पसंदीदा स्टॉक बिटकॉइन ट्रेजरी फर्मों के वित्तपोषण के लिए पसंदीदा उपकरण बन रहा है: रिपोर्ट

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पसंदीदा स्टॉक बिटकॉइन ट्रेजरी फर्मों का वित्तपोषण उपकरण बनता जा रहा है: रिपोर्ट

वॉल स्ट्रीट प्रतिभूतियों का एक नया वर्ग एक प्रयोग से दो वर्षों के भीतर एक बहु-अरब डॉलर के बाजार में विकसित हुआ है, और BitcoinTreasuries.net से जून 2026 की एक शोध रिपोर्ट का तर्क है कि विस्तार अभी शुरू हुआ है।

यह रिपोर्ट, DeFi प्रोटोकॉल Apyx के साथ साझेदारी में तैयार की गई है, सार्वजनिक कंपनियों द्वारा जारी किए गए और उनके बिटकॉइन होल्डिंग्स द्वारा समर्थित पसंदीदा शेयरों की वृद्धि को ट्रैक करती है। ऐसे शेयरों का संयुक्त बाजार मूल्य अब लगभग $13 बिलियन है। यह आंकड़ा $1.3 ट्रिलियन वैश्विक पसंदीदा बाजार का लगभग 1% दर्शाता है, एक हिस्सा जिसे रिपोर्ट के लेखकों का अनुमान है कि 2030 तक 3 से 5% और उसके बाद 10%, या $130 बिलियन तक पहुंच जाएगा।

यह उपकरण उन कंपनियों के वित्तपोषण पहेली के केंद्र में है जो बिटकॉइन को एक ट्रेजरी संपत्ति के रूप में रखती हैं। माइकल सायलर द्वारा नेतृत्व किए गए स्ट्रैटेजी जैसी फर्में अधिक बिटकॉइन खरीदने के लिए दीर्घकालिक पूंजी चाहती हैं बिना सामान्य शेयरधारकों को पतला किए या ऐसे ऋण पर लेने के जो एक निश्चित तिथि पर चुकाने होंगे। बिटकॉइन की कीमतों में उतार-चढ़ाव इस संतुलन को कठिन बना देता है।

बिटकॉइन अक्टूबर 2025 में लगभग $124,720 पर कारोबार कर रहा था, फिर जून 2026 के मध्य तक $60,000 के नीचे गिर गया, जो आठ महीनों में लगभग 47% की गिरावट है।

प्राथमिक शेयर समस्या के चारों ओर एक रास्ता प्रदान करते हैं। जब एक कंपनी इन्हें जारी करती है, तो इसके सामान्य शेयरों की संख्या नहीं बढ़ती, इसलिए मौजूदा मालिकों को पतला होने से बचाया जाता है। शेयरों को ऋण के बजाय इक्विटी के रूप में वर्गीकृत किया जाता है, जिसका अर्थ है कि कोई परिपक्वता तिथि नहीं है और कोई मजबूर पुनर्भुगतान नहीं है। इसके बदले, धारक एक लाभांश प्राप्त करते हैं जो सामान्य स्टॉक से पहले रैंक करता है।

आय निवेशकों के लिए जो बिटकॉइन के upside से बाहर हैं, यह संरचना टोकन की अस्थिरता को एक उपज उत्पाद में परिवर्तित करती है।

प्राथमिक शेयर बिटकॉइन के विस्तार को बढ़ावा दे रहे हैं

ये उपजें निश्चित आय बाजारों द्वारा दिए जाने वाले भुगतान से बहुत अधिक हैं। अमेरिका में पांच मुख्य बिटकॉइन-समर्थित प्राथमिक प्रतिभूतियों की प्रभावी उपज 10.8% से 15.2% के बीच है, जबकि उच्च-उपज बचत खातों पर 3 से 4% की पेशकश की जाती है।

रणनीति की लाइनअप बाजार का अधिकांश हिस्सा कवर करती है: STRF, STRC, STRK और STRD मिलकर लगभग $12.5 बिलियन का बाजार मूल्य रखती हैं। Strive, एक संपत्ति प्रबंधक जो बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनी में बदल गया, ने एक पांचवीं प्रतिभूति, SATA, जारी की, जिसका बाजार मूल्य लगभग $330 मिलियन है।

रिपोर्ट का केंद्रीय दावा यह है कि मांग आपूर्ति से अधिक है। निश्चित आय संस्थाएँ जैसे म्यूचुअल फंड, बैंक, पेंशन और बीमा कंपनियाँ अमेरिका के ट्रेजरी में $10.9 ट्रिलियन रखती हैं। उस पूल से 10 से 20 आधार अंकों का बदलाव $10.9 बिलियन से $21.8 बिलियन की मांग उत्पन्न करेगा, जो अपने आप में निकट-अवधि के बाजार पूर्वानुमान को मान्य करने के लिए पर्याप्त है।

हालांकि, आपूर्ति उस मात्रा द्वारा सीमित है जो बंधक के रूप में उपलब्ध बिटकॉइन है। 20 मिलियन बिटकॉइन में से, एक्सचेंजों, स्पॉट ईटीएफ और खनन फर्मों में रखे गए बिटकॉइन को ग्राहक संपत्तियों या संचालन के भंडार के रूप में बाहर रखा गया है।

इससे 1.26 मिलियन बिटकॉइन बचे हैं जो कॉर्पोरेट खजानों में रखे गए हैं, जिनकी कीमत लगभग $83 बिलियन है। रणनीति अकेले इनमें से लगभग 845,000 का नियंत्रण करती है, या 67%।

बंधक कवरेज वह विशेषता है जिस पर रिपोर्ट सुरक्षा के मामले को बनाने के लिए निर्भर करती है। बिटकॉइन-समर्थित प्रेफर्ड्स कवरेज अनुपात 3.8 से 4.5 गुना बनाए रखते हैं, जिसका अर्थ है कि जारीकर्ता प्रत्येक $1 प्रेफर्ड इक्विटी के लिए $3.80 से $4.50 बिटकॉइन रखते हैं।

तुलना में, 2025 की तीसरी तिमाही में बड़े बैंकों का औसत बंधक हर डॉलर के घर के मूल्य के खिलाफ 76 सेंट बढ़ा। "इन उपकरणों की सुरक्षा बाजार में 95% बांडों की तुलना में काफी अधिक है," स्ट्राइव के मुख्य जोखिम अधिकारी जेफ वाल्टन ने रिपोर्ट में कहा, "क्योंकि वे वास्तव में पूंजी द्वारा समर्थित हैं, भविष्य के नकद प्रवाह नहीं।"

हर फर्म जारी करने के लिए योग्य नहीं होती। वाल्टन ने आवश्यकताएँ निर्धारित कीं: वरिष्ठ सुरक्षित ऋण से मुक्त एक साफ बैलेंस शीट, $100 मिलियन या उससे अधिक के निर्गम का समर्थन करने के लिए पैमाना, और कर उपचार, संविदा डिजाइन और लाभांश नीति में कुशल एक टीम।

बाधित बिटकॉइन, उन्होंने कहा, प्रेफर्ड इक्विटी से आगे है और अधिकांश सौदों को रोक देगा। स्ट्राइव ने जनवरी में $225 मिलियन SATA पेशकश का उपयोग सेमलर साइंटिफिक के अधिग्रहण से विरासत में मिली ऋण को समाप्त करने के लिए किया, एक कदम जिसने इसके सभी बिटकॉइन को बाधित मुक्त छोड़ दिया।

जोखिम संरचनात्मक हैं न कि छिपे हुए। स्ट्रैटेजी का सामान्य स्टॉक, MSTR, एक अस्थिरता संवर्धक के रूप में कार्य करता है, और यह पिछले वर्ष में बिटकॉइन से अधिक गिर गया है। "जब बिटकॉइन की कीमत गिरती है, तो स्ट्रैटेजी की कीमत और अधिक गिरती है," टोनी लाउ, प्रिमिटिव वेंचर्स के एक निवेश भागीदार ने कहा, जिन्होंने स्टॉक में संभावित कैस्केड का वर्णन किया।

चार में से तीन स्ट्रैटेजी प्रेफर्ड्स अपने $100 के पार मूल्य से छूट पर व्यापार करते हैं। डिविडेंड स्वयं एक कंपनी की क्षमता पर निर्भर करते हैं कि वह बढ़ती बिटकॉइन की कीमत के खिलाफ पूंजी जुटाना जारी रख सके, हालांकि स्ट्रैटेजी और स्ट्राइव दोनों ने कम से कम बारह महीनों के भुगतान को कवर करने के लिए पर्याप्त नकद भंडार का खुलासा किया है।

स्ट्रैटेजी के सीईओ फोंग ले ने फरवरी में निवेशकों को बताया कि फर्म का बैलेंस शीट तब तक सुरक्षित है जब तक बिटकॉइन $8,000 तक नहीं गिरता और वहां पांच या छह वर्षों तक नहीं रहता।

फिलहाल, रिपोर्ट प्रेफर्ड इक्विटी को इसके "0 से 1 क्षण" के एक उपकरण के रूप में प्रस्तुत करती है - एक ऐसा बाजार जहां भूख उन चीजों से अधिक है जो जारीकर्ता उत्पन्न कर सकते हैं, और जहां अंतर उन कंपनियों के लिए फायदेमंद है जो उत्पाद बनाने के लिए तैयार हैं।

स्रोत: BitcoinMagazine