एक टोकनयुक्त संपत्ति का असली मालिक कौन है? आईएमएफ एक उत्तर चाहता है

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) ने चेतावनी दी है कि टोकनयुक्त संपत्तियाँ तब तक périphéral रहेंगी जब तक बाजार यह तय नहीं करते कि कानूनी रूप से उनका मालिक कौन है और निपटान कहाँ अंतिम है।

नए BeInCrypto शोध से पता चलता है कि क्यों, यह $60 बिलियन के बाजार को मानचित्रित करता है जो नियामक शासन के बीच बंटा हुआ है और मुख्य रूप से अमेरिकी खुदरा निवेशकों के लिए बंद है।

IMF के अनुसार टोकनाइजेशन के भविष्य के लिए कानूनी स्पष्टता क्यों महत्वपूर्ण है

टोबियास एड्रियान, वित्तीय सलाहकार और IMF के मौद्रिक और पूंजी बाजार विभाग के निदेशक, ने बताया कि टोकनाइजेशन एक तकनीकी उन्नयन से अधिक है। उन्होंने कहा कि यह वित्तीय प्रणाली की संरचना को ही बदल देता है।

कानूनी स्पष्टता उस तर्क के लिए केंद्रीय है। एड्रियान ने कहा कि स्वामित्व, निपटान और अधिकार क्षेत्र पर स्पष्ट नियम यह तय करेंगे कि टोकनाइजेशन वित्त के केंद्र में जाएगा या इसके किनारे पर रहेगा।

“बाजार के प्रतिभागियों को यह जानना चाहिए कि क्या टोकनयुक्त रिकॉर्ड निश्चित स्वामित्व का गठन करते हैं, क्या निपटान की अंतिमता कानूनी रूप से मान्यता प्राप्त है, और किस अधिकार क्षेत्र का कानून लागू होता है। स्पष्टता के बिना, टोकनाइजेशन बिखरा हुआ और périphéral बना रहेगा,” एड्रियान ने कहा।

स्वामित्व और पहुंच ने बाजार को विभाजित किया

BeInCrypto की 2026 में टोकनाइजेशन की वास्तविक स्थिति रिपोर्ट ने उस चिंता के पीछे ठोस आंकड़े प्रस्तुत किए। इसने 31 मई तक लगभग $60 बिलियन की टोकनयुक्त वास्तविक दुनिया की संपत्तियों (RWAs) का ट्रैक रखा, जिसमें स्थिरकॉइन और पुनर्खरीद समझौतों को शामिल नहीं किया गया।

बाजार एक ही के बजाय कई समानांतर बाजारों में विभाजित होता है। नियामक शासन, भूगोल, और निवेशक की स्थिति उन्हें विभाजित करती है। उस मूल्य का लगभग 97% या तो अमेरिकी खुदरा निवेशकों के लिए अनुपलब्ध है या इसमें कोई खुदरा-ग्रेड नियमन नहीं है।

केवल $1.7 बिलियन खुदरा खरीदारों के लिए खुला है, जबकि मान्यता प्राप्त अमेरिकी निवेशक लगभग $8.3 बिलियन तक पहुंच सकते हैं, जिसमें नियमन D उत्पाद शामिल हैं।

स्वामित्व का प्रकार भी विभाजन का हिस्सा है। टोकन सीधे स्वामित्व, फंड शेयरों, या सिंथेटिक एक्सपोजर में आते हैं। सिंथेटिक संरचनाएं संपत्ति पर किसी भी दावे के बिना मूल्य एक्सपोजर देती हैं।

यह भेद सबसे स्पष्ट रूप से शेयरों में है। रिपोर्ट के अनुसार, सभी स्टॉक टोकनों में से 59% संख्या द्वारा वास्तविक शेयर स्वामित्व के बजाय सिंथेटिक मूल्य एक्सपोजर प्रदान करते हैं। धारक एक मूल्य को ट्रैक करते हैं लेकिन उनके पास कोई शेयर नहीं होते।

नियामक अस्पष्टता समस्या को बढ़ाती है। बाजार का लगभग 39% एक पहचान योग्य नियामक ढांचे की कमी है, जो रिपोर्ट में आवंटकों के लिए एक उचित परिश्रम जोखिम के रूप में चिह्नित किया गया है।

एड्रियन सिद्धांत में समस्या को फ्रेम करते हैं। रिपोर्ट इसे डेटा में दिखाती है। दोनों स्वामित्व अधिकारों और निपटान पर उसी अधूरे काम की ओर इशारा करते हैं। खुला सवाल यह है कि क्या वह बुनियादी ढांचा जल्द ही आएगा।

स्रोत: BeInCrypto