जापान एक दुर्लभ नीति प्रयोग को दोहरा रहा है जिसने यूके, तुर्की और अमेरिका के बाजारों को हिला दिया

जापान की सरकार सार्वजनिक पेंशन फंडों को अधिक घरेलू संपत्तियाँ खरीदने के लिए प्रेरित कर रही है, जबकि जापान बैंक दरें बढ़ा रहा है और अपने बांड होल्डिंग्स को कम कर रहा है। जापान की नीति विभाजन अब वित्तीय प्रोत्साहन को मौद्रिक कसावट के खिलाफ खड़ा कर रहा है।

वित्त मंत्री सात्सुकी काटायामा ने इस सप्ताह कहा कि जापान चाहता है कि सरकारी पेंशन निवेश फंड और अन्य सार्वजनिक फंड अपने घरेलू होल्डिंग्स को बढ़ाएं। लक्ष्य बांड और येन को स्थिर करना है जबकि BOJ पीछे हट रहा है।

जापान की नीति विभाजन जानबूझकर है

सरकारी पेंशन निवेश फंड लगभग $1.8 ट्रिलियन का प्रबंधन करता है, जिससे यह दुनिया का सबसे बड़ा बनता है। लगभग आधा विदेशी शेयरों और बांडों में है, इसलिए घर की ओर एक छोटा सा बदलाव वैश्विक बाजारों को हिला देता है। यह धक्का पहले से ही कानून निर्माताओं की घरेलू निवेश बढ़ाने की मांग के बाद आया है।

यह संकेत गर्म मुद्रास्फीति पर पड़ा। आधिकारिक डेटा के अनुसार, जून में उत्पादक कीमतें 7.1% बढ़ गईं, जो मई में 6.6% से ऊपर है। तेल, बिजली और प्लास्टिक ने इस वृद्धि को बढ़ावा दिया, और बढ़ती मुद्रास्फीति आमतौर पर बांड यील्ड को बढ़ाती है। इसके बजाय, 10-वर्षीय यील्ड पेंशन समाचार के बाद 10 आधार अंक गिरकर 2.775% हो गई।

इस बीच, BOJ ने अपनी नीति दर को 1% तक बढ़ा दिया है, जो 1995 के बाद से सबसे ऊँची है, और कम बांड खरीदना जारी रखता है।

सरकार दूसरी दिशा में बढ़ रही है। प्रधानमंत्री सना ताका इची उपभोग कर में कटौती और नए कर्ज से वित्त पोषित नकद वितरण की योजना बना रही हैं। जापान ने यह जनवरी में महसूस किया, जब इसका 40-वर्षीय यील्ड पहली बार 4% से ऊपर गया एक रिकॉर्ड बांड बिक्री में।

“जापान अब नीति को कड़ा कर रहा है, अपने बैलेंस शीट को संकुचित कर रहा है, और साथ ही साथ वित्तीय खर्च बढ़ा रहा है, यह पहले कभी नहीं हुआ,” विश्लेषक बुल थ्योरी ने अवलोकन किया।

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इतिहास चेतावनी देता है कि यह कैसे समाप्त हो सकता है

अन्य सरकारों ने मौद्रिक कड़ाई के साथ वित्तीय विस्तार को मिलाने की कोशिश की है। कुछ घटनाएँ चुपचाप समाप्त हुईं।

सितंबर 2022 में, यूनाइटेड किंगडम का £45 बिलियन मिनी-बजट बाजारों पर आया जबकि बैंक ऑफ इंग्लैंड दरें बढ़ा रहा था। 30-वर्षीय गिल्ट यील्ड कुछ ही दिनों में लगभग 120 आधार अंक बढ़ गई क्योंकि लीवरेज्ड पेंशन फंड्स ने मार्जिन कॉल्स को पूरा करने के लिए बिक्री की।

बैंक को आपातकालीन बैकस्टॉप के साथ हस्तक्षेप करना पड़ा, और प्रधानमंत्री लिज़ ट्रस ने 49 दिनों के बाद इस्तीफा दे दिया।

तुर्की धीमी गति का उदाहरण दिखाता है। राष्ट्रपति रेसेप तईप एर्दोगान ने उच्च मुद्रास्फीति के दौरान दरों में कटौती के लिए दबाव डाला और उन गवर्नरों को बदल दिया जिन्होंने इसका विरोध किया। लिरा ने 2021 में लगभग 44% खो दिया, और बाद में मुद्रास्फीति 85% से अधिक हो गई।

तनाव पुराना है। 1951 में, संयुक्त राज्य अमेरिका का ट्रेजरी-फेड समझौता फेड को सस्ते ऋण समर्थन के वर्षों से मुक्त कर दिया।

इसने द्वितीय विश्व युद्ध को वित्तपोषित करने के लिए दीर्घकालिक यील्ड को लगभग 2.5% पर रखा, जो वित्तीय प्रभुत्व का पाठ्यपुस्तक मामला है।

क्रिप्टो बाजारों को क्यों परवाह करनी चाहिए

जापान डिजिटल संपत्तियों के लिए येन कैरी ट्रेड के माध्यम से महत्वपूर्ण है, जहां निवेशक सस्ते येन उधार लेकर विदेशों में उच्च यील्डिंग संपत्तियाँ खरीदते हैं। अनुमान इसे कई ट्रिलियन डॉलर में रखते हैं।

जुलाई 2024 में BOJ द्वारा दरें बढ़ाने के बाद, वह व्यापार तेजी से उलट गया। अगस्त की शुरुआत में, निक्केई 225 एक सत्र में 12.4% गिर गया, जो 1987 के बाद से इसका सबसे खराब प्रदर्शन है। बिटकॉइन (BTC) $50,000 से नीचे गिर गया।

सेटअप परिचित लगता है। येन शॉर्ट पोजिशन हाल ही में 2024 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई हैं। विश्लेषक यह भी चेतावनी देते हैं कि जापान का बांड बाजार स्टॉक्स और क्रिप्टो में सस्ते पैसे की रैली को खतरे में डाल सकता है। जापान के पास विकसित दुनिया का सबसे भारी कर्ज है, जो इसके उत्पादन से दोगुना है, जिससे गलती की गुंजाइश बहुत कम है।

क्या जापान बिना किसी झटके के बढ़ते कर्ज को समाहित कर सकता है, यह इस पर निर्भर कर सकता है कि उसके पेंशन फंड वास्तव में कितना खरीदते हैं, और BOJ कितनी देर तक सख्ती बनाए रखता है। जो बाजार कभी टोक्यो की अनदेखी करते थे, अब हर संकेत पर नजर रखते हैं।

स्रोत: BeInCrypto