IMF पेपर चेतावनी देता है कि डॉलर स्थिरकॉइन मुद्रा संकट को ट्रिगर कर सकते हैं

एक नया अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) कार्यपत्र पाता है कि डॉलर स्थिरकॉइन उन अर्थव्यवस्थाओं में मुद्रा दौड़ को बढ़ा सकते हैं जो एक अधिक मूल्यांकित निश्चित विनिमय दर की रक्षा कर रही हैं, जिससे विखंडित समानांतर-बाजार की कीमतें एक ही संकेत में बदल जाती हैं जो परिवारों को एक साथ बाहर निकलने की अनुमति देती हैं।

IMF के शोधकर्ता ब्रैंडन जोएल टैन एक राज्य-निर्भर प्रभाव का वर्णन करते हैं। स्थिरकॉइन शांत अवधि के दौरान कल्याण बढ़ाते हैं लेकिन एक पिग खराब रूप से असंगत हो जाने पर संकट के जोखिम को गहरा करते हैं, यह पत्र तर्क करता है।

कैसे स्थिरकॉइन कमी को एक सार्वजनिक संकेत में बदलते हैं

जब एक सरकार आधिकारिक दर को बाजार स्तर से दूर रखती है, तो विदेशी मुद्रा का राशन किया जाता है। खरीदार फिर डॉलर के लिए समानांतर बाजारों की ओर मुड़ते हैं।

वे बाजार विखंडित रहते हैं। सड़क के डीलर, ब्रोकर और बैंक विभिन्न कीमतें उद्धृत करते हैं, और कोई एकल आंकड़ा वास्तविक कमी को नहीं पकड़ता। IMF का शोध दिखाता है कि स्थिरकॉइन इसे बदलते हैं।

एक डॉलर-पीग किया गया टोकन जैसे कि टेदर (USDT) एक्सचेंजों पर स्थानीय मुद्रा के खिलाफ व्यापार करता है। वह कीमत दृश्य होती है और लगातार अपडेट होती है, इसलिए यह समानांतर डॉलर के लिए एक सामान्य संदर्भ बन जाती है।

बेहतर मूल्य खोज परिवारों को हेज करने में मदद करती है। हालाँकि, वही सार्वजनिक मूल्य एक निकासी को समन्वयित कर सकता है, क्योंकि हर कोई एक ही समय में एक ही संख्या पर प्रतिक्रिया करता है।

“स्थिरकॉइन एक राज्य-निर्भर कल्याण प्रभाव उत्पन्न करते हैं। वे विदेशी मुद्रा तक पहुंच का विस्तार करते हैं और असंगति के बारे में विश्वासों को अधिक जानकारीपूर्ण बनाकर आवंटन में सुधार कर सकते हैं, लेकिन वही सार्वजनिक मूल्य विश्वासों और क्रियाओं को अधिक समन्वित करके दौड़ को भी समन्वयित कर सकता है,” सारांश पढ़ता है।

बोलीविया बदलाव को दर्शाता है। केंद्रीय बैंक ने जून 2024 में वर्चुअल-एसेट लेनदेन पर प्रतिबंध हटा दिए। वित्तीय प्रणाली में ऐसे लेनदेन जुलाई 2024 से मई 2025 तक बारह गुना बढ़ गए।

USDT से बोलिवियानो दर तब समानांतर डॉलर के लिए रोज़मर्रा का संदर्भ बन गई। केंद्रीय बैंक ने अपने वेबसाइट पर USDT की कीमतें प्रकाशित करना भी शुरू कर दिया।

मॉडल क्या दिखाता है और तन क्या सिफारिश करता है

तन तीन अर्थव्यवस्थाओं का अनुकरण करता है ताकि प्रभाव को अलग किया जा सके। वह तीन सेटअप की तुलना करता है। पहला केवल नकद बाजार है। दूसरा एक स्थिर मुद्रा बाजार है जो केवल पहुंच लागत को कम करता है। तीसरा सार्वजनिक मूल्य को भी तेज करता है।

औसत संकट जोखिम नकद-केवल अर्थव्यवस्था में 3.9% से बढ़कर पूर्ण स्थिर मुद्रा अर्थव्यवस्था में 7.4% हो जाता है। सबसे गंभीर असंगति पर, यह 4.8% से बढ़कर 12.9% हो जाता है।

दूसरी और तीसरी अर्थव्यवस्थाओं के बीच का यह अंतर तन का मुख्य बिंदु है। सस्ती पहुंच निकासी को निष्पादित करना आसान बनाती है। एक सटीक सार्वजनिक मूल्य निकासी समन्वय को आसान बनाता है, और समन्वय प्रभाव अधिकांश अतिरिक्त जोखिम को बढ़ाता है।

कल्याण एक दोतरफा कहानी बताता है। लाभ शांत परिस्थितियों में लगभग 1.2% पर चरम पर होता है। फिर यह 0.59 के आसपास एक असंगति सीमा के पार नकारात्मक हो जाता है। यह चरम पर -6.3% तक पहुँचता है।

इसलिए, तन कहते हैं कि व्यापक प्रतिबंध प्रतिगामी हो सकते हैं, क्योंकि वे बिना बैंक वाले परिवारों से एक कम लागत वाला डॉलर विकल्प हटा देते हैं। इस बीच, वह जोर देते हैं कि स्थिर मुद्रा नियम मैक्रोइकोनॉमिक समायोजन का स्थान नहीं ले सकते।

“मॉडल एक राज्य-निर्भर दृष्टिकोण की ओर इशारा करता है: सामान्य राज्यों में कम लागत वाली पहुंच को बनाए रखना, और जब असंगति उच्च हो तो बड़े या दौड़ जैसी धाराओं पर अस्थायी, लक्षित बाधाओं का उपयोग करना,” उन्होंने कहा।

IMF कार्य पत्र लेखक के शोध को दर्शाते हैं, न कि संस्थान की आधिकारिक स्थिति। फिर भी, विश्लेषण एक जीवित नियामक बहस को वजन देता है क्योंकि सरकारें स्थिरकॉइन ढांचे का मसौदा तैयार कर रही हैं।

स्रोत: BeInCrypto