क्या RWA बूम एक भ्रांति है? BeInCrypto विशेषज्ञ परिषद स्थिर टोकनाइजेशन पर प्रतिक्रिया देती है

टोकनाइज्ड रियल-वर्ल्ड एसेट मार्केट $60 बिलियन से अधिक तक पहुँच गया है, लेकिन उस मूल्य का अधिकांश भाग संकेंद्रित, प्रतिबंधित या निष्क्रिय ऑन-चेन है।

BeInCrypto Intelligence की 2026 में टोकनाइजेशन की वास्तविक स्थिति रिपोर्ट, जो RWA.xyz से बाजार डेटा के साथ बनाई गई है, ने 12 एसेट क्लासेस में 7,000 से अधिक उत्पादों का ट्रैक किया। इसमें पाया गया कि केवल 62 एसेट्स 88% बाजार मूल्य रखते हैं, जबकि पांच उत्पाद लगभग आधे के लिए जिम्मेदार हैं।

गतिविधि का अंतर और भी तेज है। 1,289 टोकनाइज्ड एसेट्स जिनकी कीमत $100,000 से अधिक है, में से केवल 910 एसेट्स जो $32.9 बिलियन का प्रतिनिधित्व करते हैं, ने शून्य साप्ताहिक ट्रांसफर दर्ज किए।

इस बीच, 97% बाजार अमेरिका के रिटेल एक्सेस के बाहर बना हुआ है। BeInCrypto ने अपने एक्सपर्ट काउंसिल के सदस्यों से पूछा कि ये निष्कर्ष टोकनाइजेशन की स्थिति के बारे में क्या बताते हैं।

Archax: संस्थानों को एक चेन चुनने की आवश्यकता नहीं होनी चाहिए

Archax के CEO और सह-संस्थापक ग्राहम रोडफोर्ड ने कहा कि ब्लॉकचेन का विखंडन संस्थागत अपनाने को आवश्यक रूप से कठिन बना रहा है।

“विखंडन की समस्या वास्तविक है और यह दूर नहीं होने वाली है,” रोडफोर्ड ने कहा। “हर प्रमुख एसेट मैनेजर जिसके साथ हम बात करते हैं, वही संचालन संबंधी प्रश्न का सामना कर रहा है: मुझे कौन सी चेन चुननी चाहिए, और जब अगली चेन उभरती है तो क्या होगा? ईमानदार जवाब यह है कि उन्हें चुनने की आवश्यकता नहीं होनी चाहिए।”

रोडफोर्ड का तर्क है कि संस्थानों को व्यक्तिगत नेटवर्क के ऊपर एक विनियमित परत की आवश्यकता है। यह निर्गमन, व्यापार, सुरक्षा और निपटान को संभालेगा बिना फर्मों को एकल ब्लॉकचेन से बांधे।

उन्होंने यह विचार भी खारिज कर दिया कि सार्वजनिक ब्लॉकचेन स्वचालित रूप से अविनियमित होते हैं।

“नियामक सुरक्षा को निर्धारित करने वाली चीज़ श्रृंखला नहीं है - यह गेटवे है।”

थियो: निष्क्रिय संपत्तियाँ एक अधूरी बाजार को दर्शाती हैं

थियो के CIO इगी इओप्पे ने कहा कि $32.9 बिलियन की निष्क्रिय मूल्य यह साबित नहीं करता कि टोकनाइजेशन विफल हो गया है। इसके बजाय, यह दिखाता है कि बाजार का अधिकांश हिस्सा प्रतिनिधित्व पर रुक गया है।

“एक संपत्ति को लपेटना और उसे पार्क करना 'टोकनाइजेशन थिएटर' है। असली काम टोकनों को उपयोगी बनाना है - जैसे कि संपार्श्विक, DeFi में, लाइव निपटान में।”

रिपोर्ट वितरित संपत्तियों और प्रतिनिधित्व की गई संपत्तियों के बीच अंतर करती है, जो मुख्य रूप से डिजिटल रिकॉर्ड के रूप में ब्लॉकचेन का उपयोग करती हैं।

लगभग $27 बिलियन की निष्क्रिय मूल्य प्रतिनिधित्व की गई संपत्तियों से आई। कई को रिकॉर्डकीपिंग और संस्थागत निपटान के लिए डिज़ाइन किया गया था न कि सार्वजनिक व्यापार के लिए।

फिर भी, इओप्पे ने कहा कि अगला चरण इस पर निर्भर करेगा कि क्या टोकनाइज्ड संपत्तियाँ चल सकती हैं, उपज कमा सकती हैं, चौबीसों घंटे निपटान कर सकती हैं, और व्यापक वित्तीय बुनियादी ढांचे से जुड़ सकती हैं।

“संपत्तियाँ ऑन-चेन हैं; अगला चरण उन्हें काम करने बनाना है।”

सिग्नम: नियमन क्षेत्रीय तरलता साइलो बना सकता है

सिग्नम बैंक के CIO फैबियन डोरी ने कहा कि बाजार अलग-अलग नियमों और मानकों के विकास के साथ अलग-अलग पूलों में विभाजित होने का जोखिम उठाता है।

“एक विनियमित संपत्ति बैंक टोकनयुक्त बाजारों को अलग-अलग क्षेत्रीय तरलता पूलों में कठोर होने से रोकने में मदद कर सकता है, compliant इंटरऑपरेबिलिटी परत के रूप में कार्य करके, न कि सभी न्यायालयों में एक सार्वभौमिक टोकन को लागू करने की कोशिश करके।”

रिपोर्ट में पाया गया कि EU-विनियमित उत्पाद केवल $3.3 बिलियन, या 6% मुख्य बाजार का प्रतिनिधित्व करते हैं।

डोरी का तर्क है कि विनियमित प्लेटफार्मों को स्थानीय कानूनी और अनुपालन आवश्यकताओं को बनाए रखते हुए चेन के बीच जारीकर्ताओं और निवेशकों को जोड़ना चाहिए।

WAODAO: टोकनयुक्त संपत्तियों को एक तरलता नेटवर्क की आवश्यकता है

WAODAO के संस्थापक अलेक्ज़ेंडर क्रिप्टोवेड ने कहा कि रिपोर्ट यह दर्शाती है कि एक संपत्ति को ऑन-चेन रखने और इसके चारों ओर एक कार्यशील बाजार बनाने में क्या अंतर है।

“रिपोर्ट के $32.9B संपत्तियों में शून्य साप्ताहिक ट्रांसफर गतिविधि टोकनयुक्त अस्तित्व और टोकनयुक्त बाजार गतिविधि के बीच के अंतर को उजागर करती है।”

उन्होंने एक “तरलता ग्राफ” का प्रस्ताव रखा जिसमें टोकनयुक्त संपत्तियाँ एक स्थिर मुद्रा के खिलाफ एक गहरे बाजार पर निर्भर रहने के बजाय कई छोटे व्यापारिक जोड़ों के माध्यम से जुड़ती हैं।

“मेरे विचार में, गायब परत एक तरलता ग्राफ है।”

इस तरह की संरचना पुनर्संतुलन, आर्बिट्रेज, संपार्श्विक आंदोलनों और संस्थागत पोर्टफोलियो प्रबंधन के माध्यम से गतिविधि उत्पन्न कर सकती है।

टोकनाइजेशन का अगला परीक्षण उपयोगिता है

विशेषज्ञ इस बात पर असहमत हैं कि इतना टोकनयुक्त मूल्य निष्क्रिय क्यों है।

रोडफोर्ड ब्लॉकचेन के विखंडन की ओर इशारा करते हैं। इओप्पे एक बाजार को डिजिटल प्रतिनिधित्व में फंसा हुआ देखता है। डोरी नियामक साइलो पर ध्यान केंद्रित करता है, जबकि क्रिप्टोवेड का तर्क है कि टोकनयुक्त संपत्तियों को बेहतर तरलता संबंधों की आवश्यकता है।

उनके निष्कर्ष एक बिंदु पर मिलते हैं: अधिक टोकन जारी करने से बाजार की संरचनात्मक खामियों का समाधान नहीं होगा।

अगला चरण इस बात पर निर्भर करता है कि क्या टोकनयुक्त संपत्तियाँ नेटवर्क के बीच स्थानांतरित हो सकती हैं, नियामक आवश्यकताओं को पूरा कर सकती हैं, निवेशकों तक पहुँच सकती हैं, और वास्तविक वित्तीय कार्यप्रवाह में समाहित हो सकती हैं।

बाजार ने साबित कर दिया है कि संपत्तियों को ऑन-चेन रिकॉर्ड किया जा सकता है। यह अभी तक साबित नहीं हुआ है कि उनमें से अधिकांश सक्रिय बाजारों के रूप में कार्य कर सकते हैं।

पूर्ण BeInCrypto इंटेलिजेंस रिपोर्ट पढ़ें।

स्रोत: BeInCrypto