Arthur Hayes का कहना है कि AI कर्ज के कारण अमेरिकी बीमा कंपनियां दिवालिया हैं: अगर वह सही हुए तो?

आर्थर हेज़ का कहना है कि AI से जुड़े कर्ज़ को बाज़ार भाव पर आँकने पर अमेरिकी बीमा उद्योग पहले से ही दिवालिया है। यह दावा कैप्टिव पुनर्बीमा संरचनाओं पर आधारित है, जो बेकार वादों को वास्तविक पूँजी के रूप में दर्ज करती हैं।

फॉरेंसिक अकाउंटेंट थॉमस गोबर ने विश्लेषक निक नेमेथ के माध्यम से प्रकाशित अपनी पड़ताल में 657 अरब डॉलर के अधिशेष के मुकाबले संबद्ध पुनर्बीमा के 1.54 ट्रिलियन डॉलर पाए। उस पुनर्बीमा को हटा दें, तो अमेरिका की शीर्ष 30 बीमा कंपनियों में से 29 तकनीकी रूप से दिवालिया हैं।

गोबर ने जिन वर्मॉन्ट की तीन कैप्टिव कंपनियों की जाँच की, उनके पास अपने कुल वादों को पूरा करने के लिए ज़रूरी संपत्तियों का सिर्फ़ 3.7% था।

अगर वह सही हैं, तो क्या होगा?

जब तक बुनियादी अनुबंधों की जाँच नहीं होती, कुछ नहीं बदलता। हेज़ अपने न्यूज़लेटर में दलील देते हैं कि AI डेटा सेंटर के कर्ज़ की रेटिंग में गिरावट की लहर ही इसकी शुरुआत कर सकती है।

बीमा कंपनियों के पास AI डेटा सेंटर के कर्ज़ बाज़ार का बढ़ता हुआ हिस्सा पहले से है। इससे उनकी वित्तीय सुदृढ़ता इस बात से जुड़ जाती है कि AI लैब्स कंप्यूटिंग क्षमता खरीदना जारी रखती हैं या नहीं।

निजी ऋण फंडों ने इस साल पहले ही एक बार निवेशकों की निकासी पर रोक लगा दी है। यह चेतावनी का संकेत उसी निजी ऋण के दबाव से जुड़ा है जिसका सामना अब बीमा कंपनियाँ कर रही हैं।

विफल बीमा कंपनियों को सहारा देने के लिए राज्य गारंटी फंड बनाए गए हैं, लेकिन भुगतान की सीमा लगभग 250,000 से 300,000 डॉलर प्रति पॉलिसी है। इन फंडों का पैसा बची हुई बीमा कंपनियों से आता है, जिनमें से कई उसी पुनर्बीमा मॉडल पर निर्भर हैं।

अगर इन बीमा कंपनियों की पॉलिसियों से वार्षिकी पाने वाले सेवानिवृत्त लोगों के लिए सहारा देने वाला पुनर्बीमा उतना ही कमज़ोर है जितना बताया गया है, तो उन्हें वास्तविक नुकसान हो सकता है।

आसान शब्दों में…

यह डोमिनो की एक कतार है, और सवाल यह है कि अगर पहला डोमिनो गिर जाए तो क्या होगा।

बीमा कंपनियों ने अपने रिज़र्व को असल से ज़्यादा मज़बूत दिखाने के लिए लेखांकन के हथकंडे अपनाए हैं। अगर AI कंपनियाँ कंप्यूटिंग क्षमता खरीदना कम कर दें, तो उन डेटा सेंटरों के पीछे के ऋणों की रेटिंग घट जाएगी, और वह कर्ज़ अपने पास रखने वाली बीमा कंपनियों को अचानक अपनी वास्तविक क्षमता से कहीं ज़्यादा नकदी की ज़रूरत पड़ सकती है।

तभी यह चाल उजागर होगी। कुछ निजी ऋण फंडों में पहले से ही इसी तरह के दबाव के संकेत दिख रहे हैं—यह आने वाली संभावित स्थिति के लिए एक चेतावनी है।

अगर कोई बीमा कंपनी दिवालिया हो जाती है, तो सुरक्षा का जाल बहुत कमज़ोर है: सरकार-समर्थित फंड हर पॉलिसी के लिए केवल 250,000 से 300,000 डॉलर तक ही कवर करते हैं, और इस सुरक्षा जाल के लिए दूसरी बीमा कंपनियाँ पैसा देती हैं, जो खुद भी उतने ही जोखिम में हो सकती हैं।

इसलिए सेवानिवृत्ति वार्षिकी वाले आम लोग ही नुकसान का बोझ उठाने को मजबूर हो सकते हैं।

यह आपको जाना-पहचाना लग सकता है, क्योंकि 2008 के आवास बाज़ार के पतन में ठीक यही हुआ था, जिस पर फ़िल्म The Big Short आधारित थी।

दरअसल, The Big Short में जिन वास्तविक निवेशकों की कहानी दिखाई गई थी, उनमें से एक स्टीव आइज़मैन ने इसी शोध पर चर्चा करने के लिए एक पॉडकास्ट में हिस्सा लिया और इसे “धीरे-धीरे पनपता ऐसा घोटाला बताया, जो एक दिन बड़ा वित्तीय संकट बन सकता है।”

बिटकॉइन पर इसका क्या असर होगा?

इससे दो संभावित नतीजे निकलते हैं। नियामक बीमा कंपनियों को दिवालिया होने देते हैं और उसके बाद उठने वाले जनाक्रोश को झेलते हैं, या फिर सरकार इसे रोकने के लिए हस्तक्षेप करती है।

हेज़ पहले भी यही तर्क दे चुके हैं। उन्होंने येन की रक्षा के लिए फ़ेड के कदम को डॉलर की नई तरलता से जोड़ा। उन्होंने बेसेंट द्वारा ट्रेज़री बॉन्ड वापस खरीदने की तुलना येलन की 2023 की रणनीति से भी की।

यहाँ तर्क फिर दोहराया जाता है। सरकार बीमा कंपनियों को राहत दे या सीधे एआई कंप्यूट खरीदे—दोनों ही रास्ते मुद्रा आपूर्ति बढ़ाते हैं। हेज़ इस विस्तार को बिटकॉइन (BTC) के लिए तेजी का संकेत मानते हैं।

हेज़ सही हैं या नहीं, यह उन खुलासों पर निर्भर करता है जिन्हें नियामकों ने वर्षों से गोपनीय रखा है। अगर यह कमी फॉरेंसिक अकाउंटेंटों के वर्णन का एक छोटा-सा अंश भी हुई, तो इसके दुष्परिणाम क्रिप्टो बाज़ारों से कहीं आगे तक पहुँचेंगे।

स्रोत: BeInCrypto