क्रिप्टोकरेंसी में स्टेबलकॉइन क्या है?

क्रिप्टोक्यूरेंसी विनिमय दरों की विशेषता अत्यधिक उच्च अस्थिरता से होती है, अर्थात्, दर में अत्यधिक उच्च उतार-चढ़ाव। यह क्रिप्टोक्यूरेंसी के उपयोग को एक संकीर्ण क्षेत्र के बाहर तेज़ी से सीमित करता है। पिछले 5 वर्षों में, डॉव जोन्स तकनीकी सूचकांक, सोने और बिटकॉइन की कीमत में परिवर्तन का गुणांक क्रमशः 28%, 6% और 123% रहा। इसलिए बिटकॉइन, जिसे अक्सर भविष्य का सोना कहा जाता है, सांख्यिकी के आधार पर, अभी भी अपने निवेश गुणों में "सुरक्षित आश्रय" सोने से काफी दूर है। दूसरी ओर, स्टेबलकॉइन या स्टेबलकॉइन्स, एक निश्चित संपत्ति की कीमत से सीधे जुड़े होते हैं, अर्थात्, सामान्य मुद्राओं या भौतिक वस्तुओं के भंडार से जुड़े होते हैं, जिनकी विनिमय दरें सामान्य क्रिप्टोक्यूरेंसी की दरों की तुलना में छोटे उतार-चढ़ाव के अधीन होती हैं।

StableCoin शब्द एक सामान्य नाम है उन क्रिप्टोकरेंसी के लिए जिनका मूल्य एक स्थिर फिएट उपकरण से जुड़ा होता है - उदाहरण के लिए, अमेरिकी डॉलर से। स्टेबलकॉइन अस्थिर ब्लॉकचेन संपत्तियों के मूल्य को अधिक स्थिर फिएट उपकरणों की दुनिया से जोड़ने के लिए एक पुल हैं। निवेशक SC की अपील को इस तथ्य में देखते हैं कि ऐसा उपकरण अमेरिकी डॉलर की स्थिरता और ब्लॉकचेन संपत्ति के सभी गुणों को रखता है। बैंकिंग प्रणाली के भीतर अमेरिकी डॉलर का उपयोग करते समय, कई कठिनाइयाँ उत्पन्न होती हैं - KYC प्रक्रियाओं से गुजरना, लेनदेन की लागत, स्थानांतरण के लिए महत्वपूर्ण समय और अन्य प्रतिबंध जो बैंक लगा सकते हैं। अमेरिकी डॉलर से जुड़े एक स्टेबल कॉइन के माध्यम से इन सभी को टाला जा सकता है - ब्लॉकचेन पर एक लेनदेन गुमनाम हो सकता है, 15 सेकंड के भीतर कम शुल्क के साथ किया जा सकता है।

ब्लॉकचेन संपत्तियों का ब्रह्मांड तकनीकों के एक जटिल संयोजन का प्रतिनिधित्व करता है, जबकि स्टेबलकॉइन समझने के लिए एक अपेक्षाकृत सरल उपकरण है। SCs में रुचि एक महत्वपूर्ण संकेतक है जिसे ब्लॉकचेन संपत्तियों में सामान्य रुचि के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में आंका जा सकता है। बाजार के प्रतिभागी उद्योग में प्रवेश बिंदु की तलाश कर रहे हैं और अपेक्षाकृत उन परियोजनाओं पर ध्यान दे रहे हैं जो समझने में सबसे आसान हैं। 2019 की शुरुआत में, कई बाधक कारक थे जो ब्लॉकचेन संपत्ति उद्योग के विकास को सीमित करते हैं - नियामक नीति, सीमित मानव पूंजी और विषाक्त परियोजनाओं की अधिकता। उद्योग पर सामान्य दबाव के बीच, यह देखा जा सकता है कि सबसे रूढ़िवादी से लेकर सबसे कट्टरपंथी तक के खिलाड़ियों की एक विस्तृत श्रृंखला स्टेबल कॉइन के रूप में ब्लॉकचेन संपत्तियों में महत्वपूर्ण रुचि दिखा रही है। SCs का उपयोग करने में आसानी, जो ऐसे उपकरणों की वृद्धि का एक प्रमुख चालक था, एक अन्य व्यावसायिक तर्क द्वारा विस्थापित किया जा रहा है। व्यावसायिक स्तर पर, SC को सस्ते वित्तपोषण के एक उपकरण के रूप में देखा जाता है, और राज्य के दृष्टिकोण से - विकेंद्रीकृत ब्लॉकचेन संपत्तियों के साथ प्रतिस्पर्धा बनाने के एक उपकरण के रूप में।

स्टेबलकॉइन को 3 मुख्य वर्गों में विभाजित किया जा सकता है:
1) फिएट पैसे या वस्तुओं द्वारा समर्थित - ऐसे SC के जारीकर्ता वादा करते हैं कि वे मांग पर टोकन को वास्तविक संपत्ति के समकक्ष में बदल देंगे। व्यावहारिक रूप से, ऐसे प्रोटोकॉल को सुरक्षित मानना कठिन है - टोकन धारकों की सुरक्षा के लिए कोई विश्वसनीय कानूनी प्रथा नहीं है, और कुछ मामलों में वस्तु संसाधनों को अभी तक निकाला नहीं गया है;
2) स्थिरकॉइन जो अन्य ब्लॉकचेन संपत्तियों को संपार्श्विक के रूप में उपयोग करते हैं - ऐसे प्रोटोकॉल को अधिक विश्वसनीय माना जा सकता है - प्रबंधन स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स पर लागू होता है और पूरी तरह से विकेंद्रीकृत है, और प्रतिपक्ष जोखिम को प्रणाली से बाहर रखा गया है। इस SC वर्ग को वास्तव में स्थिर कहना कठिन है, क्योंकि बहुत अस्थिर उपकरणों का उपयोग आधार संपत्ति के रूप में किया जाता है;
3) टोकनोमिक्स के आधार पर निर्मित प्रोटोकॉल - ऐसे सिस्टम वास्तविक या ब्लॉकचेन संपत्ति के रूप में संपार्श्विक का उपयोग नहीं करते हैं, बल्कि प्रोत्साहनों और दंडों के माध्यम से मूल्य स्थिरता बनाए रखने के लिए एक तंत्र लागू करते हैं।

इस समय, परिसंचरण में धन की मात्रा के अनुसार सबसे बड़ा स्थिरकॉइन USDT हैटेथर– 2 अरब अमेरिकी डॉलर। आज यह क्रिप्टोक्यूरेंसी रैंकिंग में दसवें स्थान पर है।में 7 वें स्थान पर है। USDT के उपयोग के नकारात्मक पहलुओं में, जारीकर्ता द्वारा ऑडिट कराने और आवश्यक भंडार की उपलब्धता की पुष्टि करने से इनकार करने के साथ-साथ नए टोकन जारी करते समय पारदर्शिता की कमी को नोट किया जा सकता है। USDT प्रोटोकॉल की संरचना में एक केंद्रीकृत जारीकर्ता की उपस्थिति विफलता का एक बिंदु है और उपयोगकर्ताओं के लिए महत्वपूर्ण जोखिम पैदा करती है।

दूसरी श्रेणी के SCs में, सबसे बड़ा प्रोटोकॉल धन की मात्रा के आधार पर एक टोकन है जो कि एथेरियम पर लागू किया गया है। इस स्टेबलकॉइन को बनाने का एल्गोरिदम इस प्रकार है: एक स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के लिए संपार्श्विक के रूप में Eth भेजना -> भेजे गए टोकनों को फ्रीज करना -> अमेरिकी डॉलर के साथ पेग किया गया SC जारी करना। यह प्रोटोकॉल एथेरियम टोकनों के रूप में संपार्श्विक के साथ स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट पर ऋण दायित्वों के निर्माण की अनुमति देता है। बैंकों के साथ समानता में, प्रणाली एक संपार्श्विक अनुपात लागू करती है। यदि अनुपात एक महत्वपूर्ण स्तर से नीचे गिरता है, तो स्थिति को तरलता के लिए भेजा जा सकता है।

यह प्रोटोकॉल 2017 में लॉन्च किया गया था और यह अपनी श्रेणी में पहले में से एक है, लेकिन इसमें कई कमियाँ हैं:

1) स्टेबलकॉइन जारी करने के लिए उपयोगकर्ताओं को प्रेरित करने का तंत्र सीमित है। दो प्रोत्साहन हैं - एक SC जारी करना और एक विकेन्द्रीकृत तंत्र के माध्यम से वित्तीय लीवरेज प्राप्त करना। प्रोटोकॉल उपयोगकर्ताओं को स्टेबलकॉइन जारी करने के लिए प्रेरित करने के लिए सीधे शुल्क या नकद प्रवाह के रूप में कोई प्रेरणा प्रदान नहीं करता है;

2) संपार्श्विक द्रव्यमान एक अस्थिर संपत्ति से बना है, इसलिए एक ऐसा परिदृश्य है जिसमें एक बाजार सुधार SC के परिसमापन की ओर ले जाएगा। जनवरी 2019 के मध्य तक, लगभग 104 मिलियन एथेरियम टोकन प्रचलन में थे, जिनमें से 1.8 मिलियन SC प्रोटोकॉल के लिए संपार्श्विक के रूप में फंसे हुए थे। एथेरियम टोकन की कीमत में गिरावट ने प्रोटोकॉल की स्थिरता को प्रभावित किया, लेकिन प्रणाली की बाहरी झटकों का सामना करने की क्षमता अपेक्षा से कहीं अधिक साबित हुई। नवंबर 2018 में, जब एथेरियम टोकन की कीमत 100-120 अमेरिकी डॉलर के आसपास अपने स्थानीय न्यूनतम के करीब थी, तब लगभग 95 हजार एथेरियम टोकन के लिए सबसे बड़े परिसमापन हुए, जो कुल संपार्श्विक द्रव्यमान का लगभग 5% है। यह देखते हुए कि एथेरियम की दर 12 गुना से अधिक गिर गई, यह कहा जा सकता है कि संपार्श्विक द्रव्यमान का 5% मार्जिन कॉल एक अच्छा संकेतक है।

जनवरी 2019 के मध्य तक जारी किए गए स्टेबलकॉइन का कुल मात्रा 71.5 मिलियन अमेरिकी डॉलर थी। प्रोटोकॉल के पूरे अस्तित्व के दौरान संपार्श्विक अनुपात का औसत आकार 300% था, जबकि यह संकेतक लगातार इस स्तर के आसपास बना रहता है। प्रोटोकॉल के डिज़ाइन में तार्किक खामियों के बावजूद, प्रणाली बाहरी झटकों को बहुत प्रभावी ढंग से अवशोषित करती है और प्रमुख संकेतकों को अच्छे स्तर पर बनाए रखती है। ऐसी स्थिति जरूरी नहीं कि प्रोटोकॉल के सफल बाजार प्रदर्शन को दर्शाती है - प्रणाली बाहरी पूंजी निवेश प्राप्त कर सकती है, या संकेतकों का एक भाग्यशाली संयोजन इसे इस क्षण में स्थिरता बनाए रखने की अनुमति दे सकता है। बाजार के आकार की तुलना में, परिसंचरण में पूंजी की मात्रा अभी भी नगण्य है - ऐसी स्थिति में निकाले गए निष्कर्ष गलत हो सकते हैं।


स्टेबलकॉइन का तीसरा वर्ग विकासाधीन है और अभी तक पर्याप्त व्यापक वितरण नहीं प्राप्त कर पाया है। ऐसे प्रोटोकॉल का डिज़ाइन आशाजनक लगता है; यह SC का यही वर्ग है जिसके पास बाजार में प्रमुख स्थिति लेने की सबसे बड़ी संभावनाएँ हैं। 2019 की शुरुआत में, स्टेबल कॉइन के विकास के लिए कुल मिलाकर लगभग 50 महत्वपूर्ण परियोजनाएँ थीं। उम्मीद की जाती है कि ऐसा उपकरण निकट और मध्यावधि में मांग में रहेगा।


ब्लॉकचेन संपत्तियों की महत्वपूर्ण मांग है जो अत्यधिक अस्थिरता के अधीन नहीं हैं और जिन्हें अमेरिकी डॉलर में आसानी से मापा जा सकता है। स्टेबलकॉइन खंड में सबसे उज्ज्वल परियोजनाओं में बहुत उच्च निवेश अपील है। दीर्घकालिक में, ब्लॉकचेन संपत्तियाँ फिएट संपत्तियों के साथ प्रतिस्पर्धा कर सकती हैं, उनकी कीमत बहुत अधिक स्थिर होगी, और स्थितियों को स्थिर करने के लिए अतिरिक्त उपकरणों की आवश्यकता समाप्त हो जाएगी।