टेथर के सीईओ ने बड़े टेक के एआई बूम में चार दरारों की चेतावनी दी

टेथर के सीईओ पाओलो आर्डोइनो ने चेतावनी दी है कि बिग टेक की कृत्रिम बुद्धिमत्ता खर्च में वृद्धि कमजोर अर्थशास्त्र पर आधारित हो सकती है, क्योंकि एआई बाजार के बुलबुले को लेकर चिंताएँ वैश्विक बाजारों में फैल रही हैं।

4 जुलाई को X पर एक पोस्ट में, आर्डोइनो ने कहा कि एआई अवसंरचना दौड़ में चार प्रमुख "संरचनात्मक असमानताएँ" हैं। ये लागत, राजस्व, निवेश समयसीमा और प्रतिस्पर्धा के बीच के अंतर हैं।

उनकी चेतावनी तब आई है जब दुनिया की सबसे बड़ी तकनीकी कंपनियाँ डेटा केंद्रों, चिप्स और बिजली की क्षमता में सैकड़ों अरबों डॉलर का निवेश कर रही हैं। निवेशकों के लिए केंद्रीय प्रश्न यह है कि क्या एआई उस खर्च को सही ठहराने के लिए पर्याप्त राजस्व उत्पन्न कर सकता है।

व्यवसाय एआई के लिए बहुत कम भुगतान कर रहे हैं

आर्डोइनो ने तर्क किया कि कंपनियाँ एआई कंप्यूटिंग के लिए वास्तविक लागत की तुलना में बहुत कम शुल्क ले रही हैं। सरल शब्दों में, कुछ एआई सेवाएँ सस्ती लग सकती हैं क्योंकि कंपनियाँ ग्राहकों को जीतने के लिए उपयोग को सब्सिडी दे रही हैं।

यह वृद्धि को मौलिक व्यावसायिक मॉडल की तुलना में मजबूत दिखाता है। यदि कंपनियाँ बाद में कीमतें बढ़ाती हैं, तो उपयोगकर्ता कम खर्च कर सकते हैं। यदि वे कीमतें कम रखते हैं, तो मार्जिन दबाव में रह सकते हैं।

एआई लाभों को महसूस करने में अधिक समय लग सकता है

बिग टेक कंपनियाँ अब भारी खर्च कर रही हैं, जबकि एआई से लाभ आने में बहुत अधिक समय लग सकता है। डेटा केंद्र, जीपीयू और बिजली के अनुबंधों के लिए विशाल अग्रिम निवेश की आवश्यकता होती है।

यह आज की पूंजीगत व्यय और भविष्य में वाणिज्यिक रिटर्न के बीच एक अंतर पैदा करता है। जैसे-जैसे वह अंतर बढ़ता है, कंपनियों पर यह साबित करने का अधिक दबाव होता है कि एआई एक स्थायी राजस्व स्रोत बन सकता है।

एआई तेजी से खुद को पुराना कर रहा है

एआई चिप्स 3 से 5 वर्षों के भीतर पुरानी हो सकती हैं। फिर भी, एआई अवसंरचना को वित्तपोषित करने के लिए उपयोग की जाने वाली ऋण और इक्विटी अक्सर बहुत लंबे भुगतान अवधि का अनुमान लगाती हैं।

यह महत्वपूर्ण है क्योंकि कंपनियों को महंगे हार्डवेयर को बदलने की आवश्यकता हो सकती है इससे पहले कि यह पूरी तरह से अपने लिए भुगतान कर दे। यदि मांग धीमी हो जाती है या कीमतें गिरती हैं, तो अर्थशास्त्र को बचाना कठिन हो जाता है।

उद्योग को तीव्र प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ता है

ओपन-सोर्स एआई मॉडल तेजी से सुधार कर रहे हैं और यह व्यावसायिक एआई प्रदाताओं की मूल्य निर्धारण शक्ति को कमजोर कर सकते हैं। यदि सस्ते या मुफ्त विकल्प पर्याप्त अच्छे हो जाते हैं, तो ग्राहक प्रीमियम कीमतें चुकाने से इनकार कर सकते हैं।

यह कंपनियों के लिए अवसंरचना पर खर्च किए गए पैसे को वसूल करना कठिन बना देगा। यह उच्च एआई मूल्यांकन का समर्थन करने वाली राजस्व अपेक्षाओं को भी कम कर सकता है।

आर्डोइनो की चेतावनी एक व्यापक बहस का हिस्सा है जो अब बाजारों में चल रही है।

चीनी हेज फंड, जिसमें वीएलस्प्रिंग एसेट और शंघाई बान्शिया इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट सेंटर शामिल हैं, ने चेतावनी दी है कि एआई स्टॉक्स बुलबुले के क्षेत्र में हो सकते हैं। वीएलस्प्रिंग ने वैश्विक एआई स्टॉक्स को 'सुपर बुलबुला' कहा, जबकि बान्शिया ने कहा कि सुधार के लिए एक संभावित ट्रिगर पहले से ही प्रकट हो सकता है।

चिंता सरल है। एआई स्टॉक मार्केट प्रदर्शन का एक प्रमुख चालक बन गया है, विशेष रूप से बड़े प्रौद्योगिकी कंपनियों के लिए। यदि निवेशक एआई खर्च पर रिटर्न पर संदेह करना शुरू करते हैं, तो प्रभाव तकनीकी क्षेत्र से परे फैल सकता है।

एआई खर्च ट्रिलियन तक पहुंच सकता है

जेपी मॉर्गन ने अनुमान लगाया है कि वैश्विक एआई-संबंधित खर्च 2030 तक $5.5 ट्रिलियन तक पहुँच सकता है। इसी समय, एलबेफेट, अमेज़न, मेटा, और माइक्रोसॉफ्ट इस वर्ष $720 बिलियन तक खर्च करने की उम्मीद है।

इस स्तर का खर्च एआई को कॉर्पोरेट आय, ऊर्जा मांग, चिप मांग, और क्रेडिट बाजारों में एक केंद्रीय भूमिका देता है।

बैंक ऑफ इंग्लैंड ने अक्टूबर 2025 में चेतावनी दी थी कि एआई-संबंधित मूल्यांकन डॉट-कॉम बबल के दौरान देखे गए स्तरों के करीब पहुँच गए हैं। उन्होंने यह भी कहा कि एआई अवसंरचना को ट्रिलियनों डॉलर की आवश्यकता हो सकती है, जिसमें एक महत्वपूर्ण हिस्सा ऋण द्वारा वित्तपोषित किया जाएगा।

कुछ निवेशक कम नकारात्मक दृष्टिकोण रखते हैं। उनका तर्क है कि आज का एआई व्यापार डॉट-कॉम युग से भिन्न है क्योंकि बूम को वित्तपोषित करने वाली सबसे बड़ी कंपनियों के पास पहले से मजबूत आय और स्थापित व्यवसाय हैं।

मॉर्गन स्टेनली ने यह भी अनुमान लगाया है कि लगभग $3 ट्रिलियन का एआई अवसंरचना निवेश 2028 तक अर्थव्यवस्था में प्रवाहित हो सकता है।

फिर भी, आर्डोइनो का बिंदु यह है कि जोखिम एआई अवसंरचना की अर्थशास्त्र के भीतर ही है। यदि मूल्य निर्धारण, लाभ, हार्डवेयर की आयु, और प्रतिस्पर्धा एक साथ नहीं आते हैं, तो बाजार यह कम आंक रहा हो सकता है कि एआई मांग को स्थायी रिटर्न में बदलना कितना कठिन होगा।

स्रोत: BeInCrypto