बिटकॉइन का बाजार एक भालू बाजार के अंतिम चरणों में प्रतीत होता है, लेकिन व्यापक बदलाव की पुष्टि करने वाले संकेत अभी तक सामने नहीं आए हैं। ग्लासनोड द्वारा साझा किए गए ऑन-चेन डेटा से पता चलता है कि संपत्ति पिछले सप्ताह में $57,800 से लगभग $63,000 तक वापस आ गई है, लेकिन यह $76,600 के सच्चे बाजार औसत और $72,200 के शॉर्ट-टर्म होल्डर लागत आधार दोनों से नीचे बनी हुई है।
यह संपत्ति को “गहरे मूल्य” क्षेत्र में छोड़ता है।
BTC बॉटमिंग
बिटकॉइन अब इन दोनों स्तरों के नीचे लगभग पांच महीने बिताने के बाद है - यह इसके इतिहास में सबसे लंबे छूट अवधि में से एक है। ग्लासनोड के अनुसार, ऐसे लंबे समय तक चलने वाले चरणों ने ऐतिहासिक रूप से चक्रीय बॉटम के लिए आधार प्रदान किया है क्योंकि निवेशक हाल के खरीदारों की औसत लागत और व्यापक सक्रिय बाजार से नीचे कीमतों पर जमा होते हैं। हालांकि, लगभग $53,000 के वास्तविक मूल्य की ओर और गिरावट संभव है।
रिपोर्ट ने दीर्घकालिक धारकों को वर्तमान बिक्री दबाव का प्राथमिक स्रोत के रूप में पहचाना। फरवरी की शुरुआत से, दीर्घकालिक धारकों के नुकसान से संबंधित वास्तविक मूल्य का हिस्सा 15% से 43% तक बढ़ गया है, जिससे इस समूह की हार सबसे बड़े नीचे दबाव का योगदानकर्ता बन गई है। इन निवेशकों ने ज्यादातर चक्र के शीर्ष के करीब खरीदा और, महीनों के नुकसान के दौरान धारण करने के बाद, जैसे-जैसे मंदी उनके विश्वास को परखती है, वे तेजी से बेच रहे हैं।
ग्लासनोड ने कहा कि वितरण की यह स्थिर लहर बिटकॉइन को अपने वर्तमान व्यापार रेंज के ऊपरी सिरे को पुनः प्राप्त करने से रोक रही है। रिपोर्ट में जोड़ा गया कि दीर्घकालिक धारकों के वास्तविक नुकसान, जो 30-दिन की चलती औसत के आधार पर मापे जाते हैं, हाल ही में लगभग $280 मिलियन प्रति दिन तक पहुंच गए हैं, जो दिसंबर 2022 के बाद का सबसे उच्च स्तर है। यह वर्तमान भालू बाजार के दौरान दर्ज किया गया दूसरा बड़ा स्पाइक था।
हालांकि पिछले स्पाइक के विपरीत, इस आत्मसमर्पण की लहर अभी तक ठंडी नहीं हुई है। ग्लासनोड का मानना है कि इस मीट्रिक में गिरावट आवश्यक होगी इससे पहले कि बुलिश स्थितियों की ओर विश्वसनीय संक्रमण पर विचार किया जा सके।
ऑफ-चेन संकेतक भी कमजोर संस्थागत मांग की ओर इशारा करते रहते हैं, हालांकि मामूली सुधार प्रदर्शित करते हैं। अमेरिका के स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ नेट फ्लो का 30-दिन का औसत मध्य-मई से नकारात्मक बना हुआ है। औसत दैनिक बहिर्वाह जून की शुरुआत में $193 मिलियन के शिखर से घटकर लगभग $88.9 मिलियन हो गया।
हालांकि निकासी की धीमी गति को 'संकोचशील सकारात्मक' के रूप में देखा जाता है, संस्थान अभी भी कुल मिलाकर जोखिम को कम कर रहे हैं, जिसका अर्थ है कि मांग अभी तक स्थिर नहीं हुई है। ईटीएफ व्यापार गतिविधि भी कम बनी हुई है, क्योंकि दैनिक मात्रा $650 मिलियन से $950 मिलियन के बीच होती है, जो अक्टूबर 2025 में दर्ज किए गए $4.4 बिलियन दैनिक शिखर से लगभग 80% कम है।
रिपोर्ट के अनुसार, दोनों मजबूत व्यापार गतिविधि और तटस्थ या सकारात्मक ईटीएफ प्रवाह की वापसी की आवश्यकता होगी ताकि नवीनीकरण संस्थागत भागीदारी की पुष्टि की जा सके।
रक्षात्मक स्थिति
व्युत्पन्न बाजार एक मिश्रित चित्र प्रस्तुत करते हैं। विकल्पों का पुट/कॉल अनुपात 0.56 पर गिर गया है, जो इस वर्ष का सबसे निचला स्तर है, जबकि स्थायी भविष्य निधि दरें संकेत देती हैं कि व्यापारियों ने पहले के जोखिम कम करने के बाद सावधानी से लंबे पदों का पुनर्निर्माण किया है। इसके बावजूद, विकल्प बाजार रक्षात्मक बना रहा।
“25-डेल्टा स्क्यू, नीचे की सुरक्षा का प्रीमियम ऊपर की तुलना में, हर टेनर में बोली लगाई गई है। सर्दियों के बाद से हर बिकवाली ने इसे फिर से बोली लगाई है, और जून के अंत में 24% की वृद्धि फरवरी की बिकवाली के बाद से सबसे अधिक रक्षात्मक रही है। व्यापारी अभी भी हर गिरावट को हेज करने के लिए अधिक भुगतान कर रहे हैं, भले ही पुस्तक लंबी हो रही हो।”
बिटकॉइन भी विकल्प बाजार के समग्र अधिकतम दर्द स्तर $66,000 से लगभग 6% नीचे व्यापार कर रहा है, वह मूल्य जिस पर सबसे अधिक संख्या में बकाया विकल्प बेकार समाप्त हो जाएंगे और जिसके चारों ओर स्पॉट मूल्य अक्सर समाप्ति के निकटता के रूप में आकर्षित होता है।
स्रोत: CryptoPotato
