बिटकॉइन मैगज़ीन
व्यापारियों ने Polymarket के पांच मिनट के बिटकॉइन दांव से $8.2 मिलियन लिए, अध्ययन में पाया गया
एक नए अध्ययन ने तर्क किया कि Polymarket का पांच मिनट का बिटकॉइन अनुबंध धन हस्तांतरण की मशीन बन गया। इसने खुदरा दांव लगाने वालों से एक छोटे समूह के manipulators को पैसा स्थानांतरित किया, और इस प्रक्रिया में बिटकॉइन की स्पॉट कीमत को और खराब कर दिया।
पेपर, "भविष्यवाणी बाजारों में निपटान हेरफेर" डेविड डाई, रुइझे जिया, और शिहाओ यू द्वारा स्टैनफोर्ड और सिंगापुर प्रबंधन विश्वविद्यालय के, एक उत्पाद का अध्ययन किया जो 12 फरवरी, 2026 से पहले अस्तित्व में नहीं था।
उस दिन Polymarket ने एक बाइनरी अनुबंध लॉन्च किया जो $1 का भुगतान करता था यदि बिटकॉइन ने एक पांच मिनट की खिड़की को उस स्तर से ऊपर बंद किया जहां यह खोला गया था, और अन्यथा $0। हर पांच मिनट में दिन-रात एक नया अनुबंध खोला गया।
कुछ महीनों के भीतर, Polymarket के पांच और पंद्रह मिनट के क्रिप्टो अप/डाउन बाजारों ने $4 बिलियन से अधिक का व्यापार किया और प्लेटफॉर्म के दैनिक वॉल्यूम को तीन गुना कर दिया। Polymarket में दोष तब था जब अनुबंध एक Chainlink ऑरेकल के खिलाफ निपटता था जो प्रमुख स्पॉट एक्सचेंजों में बिटकॉइन की कीमत का औसत निकालता था।
एक व्यापारी जिसने अनुबंध रखा था, वह अंतिम सेकंड में असली बिटकॉइन खरीद या बेच सकता था, उस संदर्भ मूल्य को स्ट्राइक के पार खींच सकता था, और दांव जीत सकता था।
ओरकल का विनिमय का मिश्रण एक रक्षा की तरह लग रहा था, क्योंकि इसे स्थानांतरित करना एक साथ कई स्थानों को स्थानांतरित करने की आवश्यकता प्रतीत होता था। लेखकों ने दिखाया कि यह ज्यादा रक्षा नहीं थी। बिनेंस, सबसे बड़ा क्रिप्टो विनिमय, ओरकल से लगभग दो और आधा आधार अंक दूर था और इसके साथ लगभग एक के लिए एक की गति से चला। यह लगभग 85% समय में समाधान के स्ट्राइक के उसी पक्ष पर समाप्त हुआ। एक धक्का जिसने बिनेंस की कीमत को स्ट्राइक से कुछ आधार अंक आगे बढ़ाया, ने परिणाम को प्रभावित किया।
पैटर्न बिनेंस डेटा में था। पांच मिनट का अनुबंध लाइव होने के बाद, प्रत्येक बंद होने से पहले अंतिम दस सेकंड में शुद्ध आदेश प्रवाह प्री-लॉन्च स्तर से लगभग 50% ऊपर कूद गया। स्पाइक सबसे तेज़ उस जगह था जहाँ एक धक्का महत्वपूर्ण था: 6% चक्रों में जहाँ बाजार ने लगभग समान माना, कूद बाकी के मुकाबले लगभग 3.9 गुना था।
पलटाव ने इसे उजागर कर दिया। वास्तविक जानकारी एक कीमत में रहती है; एक हेरफेर करने वाला धक्का नहीं। दस सेकंड के भीतर कीमत लगभग एक चौथाई वापस आ गई निकट-समान चक्रों में। धक्के पतले घंटों में समूहित हुए, जब प्रवाह का एक डॉलर कीमत को सबसे अधिक स्थानांतरित करता था: 56% रात भर और 44% सप्ताहांत पर आया।
किसने जीता, किसने इन पॉलीमार्केट दांवों के साथ भुगतान किया
निकट-समान चक्रों में, पसंदीदा पक्ष के खिलाफ एक धक्का विजेता को 65% समय में पलट देता है, जबकि सामान्य व्यापार में 41%। यहां तक कि जब एक पक्ष के पास बंद होने से पहले 90 से 100% का मौका था, तो इसके खिलाफ एक धक्का परिणाम को 34% समय में पलट देता है, जबकि बिना धक्के वाले चक्रों में 1%। एक दांव जिसे बाजार ने लगभग निश्चित माना, वह तीन में से एक बार हार गया।
क्योंकि Polymarket ने एक सार्वजनिक ब्लॉकचेन पर निपटान किया, लेखकों ने प्रत्येक वॉलेट का पता लगाया। केवल 821 व्यापारी मैनिपुलेटर प्रोफ़ाइल में फिट होते हैं, जो 243,000 में से लगभग तीन सौ में एक हैं जिन्होंने अनुबंध का व्यापार किया। उन्होंने धकेले गए चक्रों में $8.2 मिलियन लिए और बाकी में संतुलन बनाया। हानियों में से 93% खुदरा पर पड़ी।
लेखकों ने हेजिंग को निर्दोष स्पष्टीकरण के रूप में खारिज कर दिया। एक बाइनरी अनुबंध में हेज करने के लिए बहुत कम जोखिम था जब एक पक्ष लगभग निश्चित था, फिर भी वही चक्र थे जहां एक धक्का पलटा। और व्यापार अंतिम पचास सेकंड में एक झटके में आए, न कि एक स्थिति के रूप में जो खिड़की के दौरान बनाई गई।
उपाय
समस्या का समाधान अनुबंध का क्षितिज था। पंद्रह मिनट के अनुबंध में हेरफेर अनुपस्थित था, क्योंकि एक लंबी खिड़की ने बंद होने से पहले अधिक सामान्य व्यापार को शामिल किया और एक निश्चित धक्का एक कमजोर बल बना। दांव क्रिप्टो से परे पहुंच गए: Nasdaq और Cboe ने प्रत्येक ने SEC के साथ सूचीबद्ध करने के लिए बाइनरी संपत्ति-कीमत अनुबंधों को शेयर सूचकांकों पर दायर किया, जो बड़े बाजारों में वही जोखिम ले जाएगा।
स्रोत: BitcoinMagazine
