चांदी लगभग $60 पर कारोबार कर रही है, जो जनवरी के अंत में अपने उच्चतम स्तर से लगभग 50% नीचे है। बाजार का सवाल यह है कि क्या यह फिर से 1980 या 2011 है, एक ऐसा शीर्ष जो एक लंबे भालू बाजार को खोलता है। चांदी का अपना इतिहास इसका उत्तर देने के लिए सबसे तेज़ उपकरण है।
- हर चांदी के उछाल का अंत एक हिंसक गिरावट में होता है; जो चीज़ भिन्न होती है वह कारण है, और कारण यह निर्धारित करता है कि यह कितना और कब तक गिरता है;
- 2025-26 का उछाल भौतिक तंगी पर आधारित था जो कई वर्षों के घाटे के ऊपर था, एक मांग का कारण जो 1980 के लीवरेज्ड कॉर्नर से भिन्न था। 2011 का शीर्ष मौद्रिक था, यह QE2 युग में आया, और QE2 के अंत के साथ यूरोज़ोन ऋण संकट ने आसान पैसे की हवा और औद्योगिक मांग की अपेक्षाओं को समाप्त कर दिया।
- आज की मांग मजबूत औद्योगिक उपयोग और तंग आपूर्ति पर निर्भर करती है, और 2025-26 की रैली एक प्रतिबंधात्मक मौद्रिक शासन में चली, केवल और भी तंग नीति के डर पर टूट गई। संघीय ब्याज लागत लगभग $1 ट्रिलियन प्रति वर्ष के करीब है, जो कि मौलिक रूप से तंग नीति के लिए जगह लगभग समाप्त हो गई है, जो चांदी के मैक्रो डाउनसाइड को सीमित करता है।
हम इतिहास से क्या सीख सकते हैं?
चांदी की कीमत का इतिहास एक श्रृंखला के रूप में पढ़ा जाता है जिसमें अटकलों की मैनिया होती है जो लंबे, शांत भालुओं द्वारा अलग की जाती है, लगभग 50 वर्षों का एक पैटर्न जो विभिन्न पैमानों पर समान आकार का होता है।
1979-80 का शीर्ष सबसे तेज़ मामला है। नेल्सन बंकर हंट और विलियम हर्बर्ट हंट ने अनुमानित 100-200 मिलियन औंस जमा किए, जो सरकारी भंडार के बाहर उपलब्ध आपूर्ति का लगभग एक तिहाई है, और चांदी को $6.08 (जनवरी 1979) से बढ़ाकर 18 जनवरी 1980 को $49 तक ले गए।
जब COMEX ने आपातकालीन मार्जिन नियम लागू किए जो क्रेडिट-आधारित खरीद को प्रतिबंधित करते थे, तो स्थिति को बनाए नहीं रखा जा सका। चांदी 'सिल्वर थर्सडे' पर 27 मार्च 1980 को $10.80 पर गिर गई, एक ही सत्र में अपनी आधी कीमत खो दी। इसका कारण लीवरेज था, और यह पूरी तरह से वापस आ गया: चांदी ने 1980 का उच्च स्तर 2011 तक पुनः प्राप्त नहीं किया, लगभग 31 साल बाद।
स्रोत: मैक्रोट्रेंड्स और ब्लोफिन रिसर्च
2011 की रैली तरलता थी। 2008 के बाद की मात्रात्मक सहजता, कमजोर डॉलर, और नकारात्मक वास्तविक उपज ने धातु को $8.88 के संकट के निचले स्तर से अप्रैल 2011 में $49 तक पहुंचा दिया, जो हंट के नाममात्र रिकॉर्ड को थोड़ी देर के लिए पार कर गया। जैसे-जैसे अर्थव्यवस्था स्थिर हुई और जोखिम की भूख सामान्य हुई, रैली फीकी पड़ गई। इसके बाद एक लंबी गिरावट आई: चांदी अगले नौ वर्षों में लगभग 75% गिर गई, मार्च 2020 में लगभग $12 के पास पहुंच गई।
चांदी के सबसे बड़े उछाल बाहरी बलों, कोने में फंसी स्थिति, केंद्रीय बैंक की तरलता, संकट प्रोत्साहन द्वारा संचालित हुए, और प्रत्येक ने उस बल के छोड़ने के बाद वापस मूव दिया, जिसमें भालू सालों तक दौड़े।
इस चक्र का पिछले दो चक्रों के खिलाफ विश्लेषण
2025-26 का चक्र धातु की कमी से निकला। 2019 से चांदी की आपूर्ति में कमी आई थी, विनिमय भंडार कई वर्षों के निचले स्तर पर गिर गए थे, और एक महीने की चांदी की पट्टे की दरें अक्टूबर 2025 में 30% से अधिक हो गई थीं। यह दर वास्तविक डिलीवरी तनाव का संकेत देती है: धारकों को चांदी उधार देने के लिए प्रीमियम दिया गया जिसे खरीदार अन्यत्र नहीं प्राप्त कर सके। यह कदम भौतिक बाजार में शुरू हुआ, वास्तविक मांग ने वर्षों की कमी को कम किया, न कि 1980 के इंजीनियर किए गए कोने या 2011 की मौद्रिक बोली।
चांदी के बाजार में कमी बनी रहती है (2017-2025)
स्रोत: स्प्रॉट
लेवरेज और गति ने अंतिम चरण को बढ़ा दिया। जैसे-जैसे चांदी जनवरी के अंत में $100 के पार गई, रैली लगातार प्रतिक्रियाशील होती गई। फ्रंट-मंथ कॉमेक्स फ्यूचर्स ने 26 जनवरी को 14% की वृद्धि की, जो मार्च 1985 के बाद से उनका सबसे बड़ा एक-दिन का प्रतिशत वृद्धि है। 2025 में, संचयी कमी और क्षेत्रीय भंडार का विस्थापन प्रारंभिक वृद्धि का निर्माण किया; वित्तीय स्थिति ने अंतिम चरण की वृद्धि को बढ़ा दिया।
मैक्रो पृष्ठभूमि ने पहले रैली को शक्ति दी, फिर इसे उलटने में मदद की। जनवरी 2026 में चांदी की वृद्धि को अमेरिकी मुद्रास्फीति में नरमी और फेडरल रिजर्व की आसान नीति की बढ़ती अपेक्षाओं द्वारा समर्थन मिला, जिसने वास्तविक उपज को कम किया और गैर-उपज देने वाली धातुओं को व्यापक रूप से उठाया।
हालांकि, अंतर्निहित दर प्रणाली 2011 से बहुत अलग थी। उस समय, संघीय फंड दर पहले से ही शून्य के करीब थी, QE2 फेड की बैलेंस शीट का विस्तार कर रहा था, और नकारात्मक वास्तविक उपज कीमती धातुओं के लिए निरंतर समर्थन प्रदान कर रही थी। सस्ती और प्रचुर मात्रा में तरलता चांदी की रैली का एक केंद्रीय चालक था।
जैसे-जैसे चक्र बदला, वह समर्थन कमजोर होने लगा। QE2 आधिकारिक रूप से 20 जून, 2011 को समाप्त हुआ। वर्ष के दूसरे भाग में, यूरोज़ोन के संप्रभु-ऋण संकट ने वैश्विक विकास के दृष्टिकोण को भी अंधेरा कर दिया और निवेशकों को वस्तुओं के संपर्क को कम करने के लिए प्रेरित किया। चांदी विशेष रूप से इसकी दोहरी पहचान के कारण कमजोर थी। जब एक भीड़भाड़ वाला सट्टा और मौद्रिक व्यापार समाप्त हुआ, तो इसने वित्तीय मांग खो दी, जबकि वैश्विक औद्योगिक गतिविधि के लिए कमजोर उम्मीदों ने भी इसकी मांग के दृष्टिकोण को कमजोर कर दिया। परिणामस्वरूप, चांदी के निवेश के मामले के दोनों पक्षों में एक साथ गिरावट आई।
2026 में, मौद्रिक नीति प्रतिबंधात्मक बनी रही, और रैली वास्तविक कटौती के बजाय easing अपेक्षाओं पर निर्भर थी। उच्च दरों के शासन में चांदी का बढ़ना भौतिक बोली के लिए मौद्रिक बोली की तुलना में एक मजबूत संकेत है।
इस चक्र में रचनात्मक अंतर
जहां 1980 और 2011 ने अपने चालक खो दिए, इस चक्र का चालक ब्रेक के माध्यम से बना रहता है। मांग वृद्धि तीन उपयोगों में निहित है। सौर सबसे बड़ा औद्योगिक उपभोक्ता है; कुछ दीर्घकालिक पूर्वानुमान इसे 2050 तक वर्तमान ज्ञात चांदी के भंडार का 85–98% का दावा करते हैं। एआई हार्डवेयर नया चालक है: एआई सर्वर और त्वरक पूर्व डेटा-केंद्र उपकरणों की तुलना में दो से तीन गुना अधिक चांदी का उपयोग करते हैं, और वह मांग मुख्य रूप से मूल्य-असंवेदनशील है, क्योंकि चांदी निर्माण लागत का एक छोटा हिस्सा है। ईवी इलेक्ट्रिफिकेशन एक और परत जोड़ता है।
2011 का बैल दौड़ अल्ट्रा-ईज़ी नीति, इस चक्र की रैली एक तंग मौद्रिक वातावरण में थी। जो इसे तोड़ता है वह और भी तंग नीति का डर है। लेकिन इस खतरे के पास भागने की सीमित जगह है। संघीय शुद्ध ब्याज पहले से ही 2026 के वित्तीय वर्ष में $1 ट्रिलियन से अधिक की लागत में है, जो GDP का लगभग 3.3% है, जो सरकार द्वारा रक्षा या मेडिकेयर पर खर्च की गई राशि से अधिक है, और संघीय कर राजस्व का लगभग 19% है, एक ऋण स्टॉक के करीब $39 ट्रिलियन पर। क्योंकि ब्याज उस स्टॉक पर दरों के साथ बढ़ता है, दरों में प्रत्येक और वृद्धि सीधे घाटे में जाती है। सामग्री रूप से उच्च नीति दरों की एक निरंतर मार्च को उस अंकगणित के खिलाफ बनाए रखना कठिन है, जो चांदी के लिए सबसे हानिकारक मैक्रो परिदृश्य को सीमित करता है।
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स्रोत: BeInCrypto
