पिछले साल 10 अक्टूबर, एक शुक्रवार को, एक टैरिफ हेडलाइन ने एक ओवर-लेवरेज्ड मार्केट को प्रभावित किया, और लगभग $19 बिल्लीon की पोजिशन्स को 24 घंटों के भीतर लिक्विडेट किया गया, जिनमें से अधिकांश लॉन्ग थे, अधिकांश रिटेल के थे।
बिटकॉइन $120,000 से गिरकर लगभग $105,000 पर आ गया। सोलाना ने 40% खो दिया इससे पहले कि उसे कोई बोली मिले, और 1.6 मिलियन से अधिक खाते शून्य या उसके करीब चले गए। कीमतें अंततः स्थिर हो गईं। लोग पहले की तरह वापस नहीं आए।
दस महीने बाद, 10 अक्टूबर को दुर्घटना के लिए कम याद किया जाएगा बल्कि इसके द्वारा रिटेल व्यवहार पर क्या प्रभाव पड़ा, इसके लिए। जोखिम की भूख जीवित रही। यह बस उसी जगहों पर दिखना बंद हो गई।
कुछ के लिए एक ड्रॉडाउन, दूसरों के लिए एक वाइपआउट
10 अक्टूबर की दुर्घटना ने दिखाया कि स्पॉट और फ्यूचर्स ट्रेडिंग कितनी अलग हैं, अगर पहले यह स्पष्ट नहीं था। उस दिन एक स्पॉट ट्रेडर को एक क्रूर झटका लगा, लेकिन उन्होंने अपने सिक्कों को पकड़कर रखा। वे अभी भी कीमतों के अंततः वापस ऊपर जाने का इंतजार कर सकते हैं। लेकिन एक परपेचुअल फ्यूचर्स ट्रेडर के पास शायद कुछ भी नहीं बचा है।
शून्य से पूंजी का पुनर्निर्माण एक अलग परियोजना है बनिस्बत एक खराब वर्ष को सहन करने के।
हर डेटा सेट के बाद एक निशान है। अक्टूबर के बाद, ऑन-चेन परप वॉल्यूम पांच सीधे महीनों तक गिर गए, $1.36 ट्रिलियन से घटकर $700 बिलियन से कम हो गए, बिना किसी उछाल के।
अनुमानित 38% ऑल्टकॉइन अब सभी समय के निम्न स्तर के करीब हैं, जो FTX के बाद की स्थिति से भी खराब है, और औसत ऑल्टकॉइन अपने चक्र के उच्चतम स्तर से लगभग 79 प्रतिशत नीचे व्यापार कर रहा है।
सितंबर में कई अरब डॉलर के मूल्यांकन वाले टोकन ने अक्टूबर में सीखा कि जब तक वे 50-80% नीचे नहीं जाते, तब तक उनके नीचे कोई बोली नहीं थी।
कीमतों के साथ कुछ और बदल गया। जब स्टॉक मार्केट AI पर रिकॉर्ड बना रहे थे, क्रिप्टो जोखिम पूंजी के लिए एकमात्र गंतव्य नहीं रहा, और निवेशकों ने इस उद्योग से वर्षों से बचते सवाल का जवाब मांगना शुरू कर दिया: जब सट्टेबाजों का ध्यान कहीं और चला जाता है, तो एक टोकन वास्तव में कितना मूल्यवान होता है?
हाइपरलिक्विड क्यों बढ़ा जबकि बाजार गिर गए
हाइपरलिक्विड शिक्षाप्रद है क्योंकि इसके पास एक उत्तर था। HYPE सर्दियों में मध्य-$20 में व्यापार कर रहा था, फिर जून में $650 मिलियन से अधिक की वार्षिक राजस्व के आधार पर $77 के करीब एक नया सभी समय का उच्च स्तर स्थापित किया, और अब इसका मार्केट कैप $12 बिलियन से ऊपर है।
एक क्रिप्टो व्यवसाय जिसमें वास्तविक नकद प्रवाह था, एक भालू बाजार के बीच में ऊपर की ओर पुनर्मूल्यांकन किया गया। जो स्थायी DEXs इसे कॉपी करने के लिए लॉन्च हुए, वे ज्यादातर ऐसा नहीं कर पाए, क्योंकि वे नए व्यापारियों का निर्माण नहीं कर रहे थे, बल्कि एक-दूसरे से वही व्यापारियों को किराए पर ले रहे थे।
एक प्रमुख स्थल ने अपने प्रोत्साहन सत्र के समाप्त होते ही अपने मासिक वॉल्यूम का 83% खो दिया। उद्योग ने स्थलों की संख्या बढ़ाई जबकि परप ट्रेडर्स की संख्या घट गई। हाइपरलिक्विड अब अपवाद की तरह दिखने लगा है, न कि टेम्पलेट।
वह खेल जिसे कभी लीवरेज की आवश्यकता नहीं थी
इस बीच, उन ट्रेडर्स को जिन्हें सभी पहले पीड़ित मानते थे, मुश्किल से नोटिस किया गया। मीम कॉइन ट्रेडर्स अक्टूबर में अपेक्षाकृत सुरक्षित रहे क्योंकि उनका खेल कभी लीवरेज पर नहीं चला, और जनवरी तक, जबकि ऑल्टकॉइन बहे, pump.fun ने दैनिक वॉल्यूम में $2 बिलियन से अधिक का एक नया उच्च दर्ज किया।
लगभग 97% मीम कॉइन्स मर जाते हैं। हर गंभीर प्रतिभागी इसे जानता है और फिर भी खेलता है। पढ़ने के लिए कोई श्वेत पत्र नहीं है और आमतौर पर कोई तकनीक का मूल्यांकन नहीं होता। क्योंकि मृत टोकन डिज़ाइन का हिस्सा हैं, जैसे खोई हुई हाथें पोकर का हिस्सा होती हैं।
इसके बजाय जो विश्लेषण किया जाता है वह है धारक की संख्या, वॉलेट का संकेंद्रण, आपूर्ति वितरण, किसने कब खरीदा, और ध्यान कितनी तेजी से फैल रहा है। बाजार संरचना, ध्यान, और सामाजिक समन्वय। यही संपत्ति है।
सबसे निकटतम उपमा प्रतिस्पर्धात्मक गेमिंग है न कि निवेश। ये ट्रेडर्स मेहनत करते हैं, अपनी रणनीतियों को परिष्कृत करते हैं, टेबल पर अन्य खिलाड़ियों का अध्ययन करते हैं, और एक हारने वाले ट्रेड को एक लंबे सत्र में एक बुरा राउंड मानते हैं न कि एक असफल सिद्धांत।
लक्ष्य किसी संपत्ति में निवेश करना नहीं है। यह एक PvP खेल जीतना है।
वॉल्यूम कहाँ गया
क्या परपचुअल फ्यूचर्स ऑल्टकॉइन बाजार के साथ मर रहे हैं जिस पर यह बड़ा हुआ? वॉल्यूम डेटा इसके विपरीत संकेत करता है।
2026 के पहले पांच महीनों में, एक्सचेंजों ने स्टॉक्स, इंडेक्स और कमोडिटीज से जुड़े $1.32 ट्रिलियन के स्थायी फ्यूचर्स को प्रोसेस किया, जबकि 2025 में यह आंकड़ा $104 बिलियन था। पहले नियामक टोकनाइज्ड-इक्विटी परप्स फरवरी में लाइव हुए।
S&P 500 अब एक लाइसेंस प्राप्त ऑन-चेन परपेटुअल है, और जब शुक्रवार की दोपहर को वॉल स्ट्रीट बंद होता है, तो ये कॉन्ट्रैक्ट्स सप्ताहांत में ट्रेडिंग करते रहते हैं, जो सोमवार के ओपन के खिलाफ कीमत को सेट करते हैं।
कुछ एक्सचेंज, जैसे Phemex, ने ट्रेडफाई फ्यूचर्स लॉन्च किए। इसका कारण यह है कि उपयोगकर्ता इसे अपने व्यवहार के माध्यम से मांग रहे हैं, अगर उनके शब्दों से नहीं।
टेस्ला, एप्पल, एनवीडिया, सोना, चांदी, और प्रमुख इंडेक्स अब उसी USDT खाते और मार्जिन सिस्टम पर 24 घंटे ट्रेड करते हैं जैसे उनके क्रिप्टो पोजिशन्स, और पहले दिन पर वॉल्यूम $100 मिलियन को पार कर गया। कोई और ऑल्टकॉइन लिस्टिंग का इंतजार नहीं कर रहा था। वे रविवार को सुबह 3 बजे ट्रेड करने के लिए कुछ मूल्यवान चाहते थे।
जैसे आज के मीम कॉइन ट्रेडर्स उम्रदराज होते हैं और पूंजी जमा करते हैं, उनमें से कई संभवतः इन बाजारों में विविधता लाएंगे, जिनकी रेलें वे पहले से ही उपयोग करना जानते हैं।
पुनः तारांकन: क्रिप्टो कभी भी पहले जैसा नहीं होगा
इस उद्योग का 2020 का संस्करण, सैकड़ों टोकन गहरे मूल्यांकन और गहरे परप बुक्स को एक साथ बनाए रखते हुए, शायद हमेशा के लिए चला गया है। जो इसके स्थान पर आया है वह संकीर्ण और अधिक ईमानदार है।
एक छोर पर, मीमकॉइन पारिस्थितिकी तंत्र में एक तेज, स्पष्ट रूप से खिलाड़ी बनाम खिलाड़ी खेल। दूसरी ओर, स्थायी फ्यूचर्स धीरे-धीरे वैश्विक बाजारों के लिए बुनियादी ढांचे में बदल रहे हैं।
जिस बाजार ने आखिरी अल्टकॉइन बूम का उत्पादन किया, वह शायद कभी वापस नहीं आएगा। जिस बुनियादी ढांचे का उसने निर्माण किया है, वह शुरू हो रहा है, और यह पहले से ही क्रिप्टो से कहीं आगे के बाजारों को प्रभावित कर रहा है। हमारा काम यह है कि हम उस जगह पर हों जहाँ अटकलें जा रही हैं, न कि जहाँ वे थीं।
स्रोत: BeInCrypto
