भविष्यवाणी बाजार खेल कानून और विनिमय शक्ति के साथ टकरा रहे हैं

भविष्यवाणी बाजार अमेरिका के व्यापार में सबसे तेजी से बढ़ते मोर्चों में से एक बन गए हैं, और खेल अनुबंध अब नियामक नियंत्रण पर कानूनी लड़ाई के केंद्र में हैं।

31 जुलाई को, न्यू यॉर्क ने काशी के खिलाफ राज्य अदालत में मुकदमा दायर किया, जिसमें $36 बिलियन से अधिक के नुकसान की मांग की गई और देशभर में इवेंट अनुबंधों की पेशकश से एक्सचेंज को रोकने का आदेश मांगा गया।
11 अगस्त को, कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन ने आपातकालीन प्राधिकरण के साथ प्रतिक्रिया दी, जब काशी ने एजेंसी को एक बाजार आपातकाल की सूचना दी, यह तर्क करते हुए कि संघीय रूप से नियंत्रित डेरिवेटिव बाजारों को राष्ट्रीय उपचार की आवश्यकता होती है।
12 अगस्त को, न्यू यॉर्क सिटी काउंसिल ने कई भविष्यवाणी-बाजार कंपनियों, जिसमें पॉलीमार्केट, काशी, कॉइनबेस और जेमिनी टाइटन शामिल हैं, के विपणन प्रथाओं की जांच शुरू की, जिसमें युवा उपयोगकर्ताओं, प्रभावशाली विपणन और भ्रामक प्रचार से संबंधित आरोपों की जांच की गई।
सीएमई ने काशी और कॉइनबेस के लिए स्थायी फ्यूचर्स की स्वीकृति के खिलाफ सीएफटीसी पर भी मुकदमा दायर किया, यह आरोप लगाते हुए कि नए उत्पादों को प्रतिकूल प्रतिस्पर्धियों के लिए खोलने वाले नियमों से प्रतिस्पर्धात्मक चोट लगी है।

वास्तव में, एक्सचेंज प्रतिस्पर्धा, खेल कानून और संघीय पूर्वाधिकार तेजी से एक ही बाजार में ओवरलैप कर रहे हैं।

BeInCrypto ने ज़ूमेक्स के सीएमओ फर्नांडो लिलो अरांडा और फेमेक्स के सीईओ फेडेरिको वेरियोल से नियामक वर्गीकरण, खेल अनुबंधों की भूमिका, खुदरा सुरक्षा उपायों और एक्सचेंजों के बीच बढ़ती प्रतिस्पर्धा के बारे में बात की।

उत्पाद-विशिष्ट कानूनी सीमा

अमेरिकी कानून CFTC को निर्दिष्ट अनुबंध बाजारों पर अधिकार देता है, जबकि खेल अनुबंधों ने राज्य जुआ कानून के साथ एक कठिन सीमा बनाई है। जून में, CFTC ने कमोडिटी एक्सचेंज अधिनियम के तहत गेमिंग और अन्य निर्दिष्ट गतिविधियों से संबंधित इवेंट अनुबंधों के लिए एक नया ढांचा प्रस्तावित किया। प्रस्ताव 90-दिन की समीक्षा की अनुमति देगा और सार्वजनिक हित के कारकों का उपयोग करके उत्पादों का मामले-दर-मामला मूल्यांकन करेगा।

अदालत के निर्णय विभाजित हैं:

थर्ड सर्किट ने न्यू जर्सी के साथ अपने विवाद में काल्शी के पक्ष में फैसला सुनाया, यह ruling करते हुए कि संघीय कानून राज्य के एक्सचेंज के इवेंट अनुबंधों को रोकने के प्रयास को पूर्ववत करता है।
नेवादा, मैरीलैंड और ओहियो के न्यायाधीशों ने काल्शी के खिलाफ प्रवर्तन कार्रवाई जारी रखने की अनुमति दी जबकि अंतर्निहित कानूनी विवाद आगे बढ़ते हैं।
टेनेसी की एक अदालत ने भी काल्शी के पक्ष में फैसला सुनाया, जिससे एक संघीय रूप से नियंत्रित बाजार विभिन्न न्यायिक व्याख्याओं के अधीन रह गया।

एक तरीका यह है कि यह देखा जाए कि अनुबंध का वास्तव में उपयोग किस लिए किया जा रहा है:

पेरोल डेटा, मुद्रास्फीति या वस्तुओं की कीमतों से जुड़े अनुबंध व्युत्पन्न बाजारों में फिट होते हैं क्योंकि व्यवसाय और निवेशक उनका उपयोग वित्तीय जोखिम प्रबंधित करने के लिए कर सकते हैं;
खेल अनुबंधों का एक अलग उद्देश्य होता है, जिसमें अधिकांश प्रतिभागी खेल के परिणाम के आधार पर व्यापार करते हैं न कि मौजूदा जोखिम को हेज करने के लिए।

Kalshi एक CFTC-नियंत्रित निर्धारित अनुबंध बाजार के रूप में कार्य करता है, जबकि sportsbooks राज्य जुए के कानूनों के अंतर्गत आते हैं। हालांकि कई खुदरा उपयोगकर्ता दोनों उत्पादों के प्रति समान दृष्टिकोण रखते हैं, कानूनी ढांचा अलग रहता है।

खुदरा सुरक्षा शिक्षा पर उतनी ही निर्भर करती है जितनी कि नियमन पर

Fernando Lillo Aranda, Zoomex के CMO, मानते हैं कि भविष्यवाणी बाजार खुदरा उपयोगकर्ताओं की सुरक्षा कर सकते हैं बिना पहुंच को सीमित किए। उनका तर्क है कि एक्सचेंजों को पारदर्शिता, बाजार की अखंडता और उपयोगकर्ताओं को उनके व्यापार किए गए उत्पादों को समझने में मदद करने पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।

“प्राथमिकता पारदर्शिता, निष्पक्ष बाजार डिजाइन, और स्पष्ट जोखिम प्रकटीकरण होनी चाहिए। अंततः, उद्देश्य ज्ञान के माध्यम से उपयोगकर्ताओं को सशक्त बनाना होना चाहिए न कि नवाचार को सीमित करना।”

Lillo Aranda यह भी कहते हैं कि खेल, राजनीति, मौसम और लाइव-इवेंट बाजारों में हेरफेर, गलत सूचना और भावनात्मक रूप से प्रेरित व्यापार के चारों ओर अतिरिक्त जोखिम होते हैं क्योंकि कई नए लोग इन्हें मनोरंजन के रूप में देखते हैं न कि वित्तीय उत्पादों के रूप में।

“कई पहली बार भाग लेने वाले भविष्यवाणी बाजारों को मनोरंजन के रूप में देखते हैं न कि वास्तविक जोखिम वाले वित्तीय उत्पादों के रूप में। वित्तीय साक्षरता उपभोक्ता सुरक्षा के सबसे मजबूत रूपों में से एक है। अच्छी तरह से नियंत्रित भविष्यवाणी बाजार मजबूत उपयोगकर्ता सुरक्षा के साथ सह-अस्तित्व में रह सकते हैं यदि एक्सचेंज पारदर्शिता, जिम्मेदार उत्पाद डिजाइन, और निरंतर शिक्षा को बाजार की अखंडता के उच्च मानकों के साथ मिलाते हैं।”

नियामक बहस के भीतर एक्सचेंज प्रतिस्पर्धा

फेडेरिको वेरियोल, Phemex के CEO, का मानना है कि कानूनी विवाद उपभोक्ता संरक्षण से परे हैं और एक्सचेंजों के बीच प्रतिस्पर्धा में भी शामिल हैं।

“स्थायी भविष्य और घटना-आधारित अनुबंध हाल के वर्षों में कुछ सबसे सफल और प्रमुख वित्तीय उपकरणों के रूप में उभरे हैं, और इन उत्पादों तक पहुंच को नियंत्रित करना स्पष्ट रूप से अत्यधिक लाभदायक है।”

वेरियोल कहते हैं कि स्थापित एक्सचेंज और नए प्लेटफार्मों के बीच यह प्रतिस्पर्धा बढ़ रही है कि कौन इन उत्पादों की पेशकश कर सकता है, जिसमें नियमन उस लड़ाई का हिस्सा बनता जा रहा है।

“हमने देखा है कि CME और Kalshi जैसे प्लेटफार्मों ने कुछ उत्पादों तक विशेष पहुंच बनाए रखने के लिए नियमन पर निर्भर किया है। साथ ही, Hyperliquid, Lighter और अन्य जैसे प्लेटफार्मों से विकेंद्रीकरण की ओर एक मजबूत धक्का है।”

व्यावसायिक प्रोत्साहन महत्वपूर्ण हैं। CME का कहना है कि इसके घटना अनुबंधों ने लॉन्च के आठ सप्ताह के भीतर 100 मिलियन ट्रेडों को पार कर लिया, जबकि Coinbase ने Kalshi के घटना अनुबंधों को अपने प्लेटफार्म में एकीकृत किया है। साथ ही, CME ने अदालत में CFTC को चुनौती दी है कि वह Kalshi और Coinbase को स्थायी क्रिप्टो भविष्य की पेशकश करने की अनुमति देने वाले अनुमोदनों पर, यह तर्क करते हुए कि नियामक ने प्रतिस्पर्धी उत्पादों तक पहुंच को अनुचित रूप से बढ़ा दिया।

वेरियोल को उम्मीद है कि केंद्रीकृत और विकेंद्रीकृत एक्सचेंज समानांतर में विकसित होते रहेंगे, न कि एक दूसरे को प्रतिस्थापित करते हुए।

“मुझे विश्वास है कि इन उत्पादों का विकेंद्रीकरण महत्वपूर्ण है, विशेष रूप से क्योंकि ये पहले से ही अधिकांश क्रिप्टो उपयोगकर्ताओं के लिए परिचित हो चुके हैं। मैं आशा करता हूँ कि भविष्य के नियामक इस पर विचार करेंगे जब यह तय किया जाएगा कि इन उपकरणों के साथ कैसे निपटा जाना चाहिए।”

बाजार परिभाषा के लिए एक लड़ाई

भविष्यवाणी बाजार यह परीक्षण बन गए हैं कि अमेरिकी नियामक घटना अनुबंधों को कैसे वर्गीकृत करते हैं। खेल अनुबंध सबसे कठिन उदाहरण प्रस्तुत करते हैं क्योंकि एक उत्पाद एक विनियमित एक्सचेंज पर व्यापार कर सकता है जबकि खेल सट्टेबाजी से संबंधित कारणों के लिए उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करता है।

एक्सचेंजों के बीच प्रतिस्पर्धा एक और तत्व जोड़ती है। CME, Kalshi, Coinbase और विकेंद्रीकृत प्लेटफार्म सभी घटना-अनुबंध बाजार में हिस्सेदारी की तलाश कर रहे हैं, जबकि राज्य गेमिंग प्राधिकरण अपनी लाइसेंसिंग और उपभोक्ता सुरक्षा शक्तियों की रक्षा करते रहते हैं। प्रत्येक नियामक निर्णय बाजार पहुंच और संघीय और राज्य निगरानी के बीच संतुलन को प्रभावित करता है।

भविष्य के नियम संभवतः व्यक्तिगत अनुबंध प्रकारों पर ध्यान केंद्रित करेंगे, जो लगातार निपटान मानकों, बाजार-निगरानी आवश्यकताओं और प्रत्येक श्रेणी के लिए उपयुक्त उपभोक्ता सुरक्षा द्वारा समर्थित होंगे। खेल भविष्यवाणी बाजार व्युत्पन्न उद्योग के एक महत्वपूर्ण खंड में विकसित हो गए हैं, जिससे इन निर्णयों का एक्सचेंजों, नियामकों और बाजार प्रतिभागियों के लिए स्थायी महत्व है।

स्रोत: BeInCrypto