आज का क्रिप्टो उद्योग आकार और पैमाने, दोनों ही मामलों में 7 साल पहले के उद्योग से लगभग अपरिचित-सा लगता है। केवल विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों (DEX) की बात करें, तो ट्रेडिंग वॉल्यूम 2019 से 2025 के बीच लगभग 9,260 गुना बढ़कर रिकॉर्ड 4.7 ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच गया। हालांकि, 2026 में गतिविधि घटकर साल की शुरुआत से अब तक 1.63 ट्रिलियन डॉलर रही।
यह गिरावट किसी एक चेन या सेक्टर तक सीमित नहीं है। अब लिक्विडिटी कई ब्लॉकचेन, प्लेटफ़ॉर्म के प्रकारों, प्रोटोकॉल और एक्ज़ीक्यूशन परिवेशों में बंटी हुई है—और इनमें से किसी ने भी स्पष्ट रूप से बाकी की जगह नहीं ली है।
SwapSpace ने हाल ही में अपनी State of Crypto Swaps 2026 रिपोर्ट प्रकाशित की, जो इस वृद्धि के विशाल पैमाने को दर्शाती है। इसका एक सबसे स्पष्ट निष्कर्ष उसके अपने प्लेटफ़ॉर्म के डेटा से सामने आता है। 2026 में इसके 90.12% से अधिक उपयोगकर्ताओं ने एक से ज़्यादा ब्लॉकचेन नेटवर्क पर गतिविधि की।
इसी समय, सर्वेक्षण में शामिल लोगों ने DEX, CEX या एग्रीगेटर में से किसी को भी हर स्थिति में सबसे अच्छी दरें देने वाला नहीं माना।
निष्कर्ष स्पष्ट रूप से दिखाते हैं कि आज बाज़ार में एक्ज़ीक्यूशन के ज़्यादा विकल्प उपलब्ध हैं और कोई एक प्लेटफ़ॉर्म, नेटवर्क या लिक्विडिटी स्रोत हर लेनदेन पर हावी नहीं है।
SwapSpace के 90% उपयोगकर्ता मल्टीचेन पर सक्रिय हैं
SwapSpaceएक क्रिप्टो एक्सचेंज एग्रीगेटर है, जो उपयोगकर्ताओं को अलग-अलग स्वैप सेवाओं की दरों की तुलना करने और एक ही इंटरफ़ेस के ज़रिए अलग-अलग क्रिप्टोकरेंसी का एक्सचेंज करने की सुविधा देता है। इसलिए, उपयोगकर्ता आज अलग-अलग चेन पर कैसे सक्रिय रहते हैं, इस बारे में इस प्लेटफ़ॉर्म को एक खास नज़रिया मिलता है।
SwapSpace के उपयोगकर्ताओं में, मल्टीचेन गतिविधि कोई मामूली बात नहीं है। 2022 से 2026 के बीच, एक से ज़्यादा नेटवर्क पर सक्रिय उपयोगकर्ताओं का अनुपात 72.50% से 93.66% के बीच रहा।
2024 में यह 72.50% के अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंचा, फिर 2026 में बढ़कर 90.12% हो गया। देखी गई अवधि के सबसे निचले स्तर पर भी, लगभग तीन-चौथाई उपयोगकर्ताओं ने एक से अधिक ब्लॉकचेन पर गतिविधि की।
ये आंकड़े इस बात की प्लेटफ़ॉर्म-स्तरीय तस्वीर पेश करते हैं कि ऐसे बाज़ार में उपयोगकर्ता कैसे काम करते हैं, जहाँ संपत्तियाँ और तरलता कई नेटवर्कों में फैली हुई हैं।
व्यापक DEX बाज़ार में भी गतिविधि का ऐसा ही पुनर्वितरण दिखाई देता है। SwapSpace की रिपोर्ट में उद्धृत DeFiLlama के आंकड़ों के अनुसार, 2021 में वैश्विक DEX वॉल्यूम में Ethereum की हिस्सेदारी 46.2% थी, जबकि BNB Chain की हिस्सेदारी 39.6% थी।
2025 तक Ethereum की हिस्सेदारी 19.3% और BNB Chain की 15.3% रह गई, जबकि Solana की हिस्सेदारी 33.3% थी और अन्य चेन की कुल हिस्सेदारी 32.1% थी।
SwapSpace के आंतरिक गतिविधि डेटा से पता चलता है कि कोई स्थायी अग्रणी नहीं है। 2020 से 2024 तक प्लेटफ़ॉर्म गतिविधि में Ethereum सबसे आगे रहा, 2025 में Solana पहले स्थान पर पहुंचा और 2026 में BNB Chain अग्रणी रहा।
कुल मिलाकर, आंकड़े दिखाते हैं कि मल्टीचेन गतिविधि ऐसे बाज़ार में हो रही है जहाँ तरलता के मामले में नेतृत्व विभिन्न इकोसिस्टमों के बीच लगातार बदलता रहता है।
विखंडन केवल ब्लॉकचेन स्तर तक सीमित नहीं है
मल्टीचेन तस्वीर विखंडन की केवल एक परत दिखाती है। तरलता अलग-अलग ब्लॉकचेन इकोसिस्टमों के भीतर भी वितरित है। रिपोर्ट में DeFiLlama की ट्रैकिंग का हवाला देते हुए Ethereum पर लगभग 1,950 प्रोटोकॉल, BNB Chain पर 1,200 से अधिक, और Arbitrum तथा Base पर 1,000 से अधिक प्रोटोकॉल बताए गए हैं।
इन प्रोटोकॉल में अलग-अलग पूल, एसेट और लेन-देन निष्पादन के तरीके हो सकते हैं। उदाहरण के लिए, Ethereum पर काम करने वाला उपयोगकर्ता ज़रूरी नहीं कि किसी एकीकृत लिक्विडिटी परिवेश तक पहुँच रहा हो।
इससे जटिलता की दो परतें बनती हैं: लिक्विडिटी अलग-अलग ब्लॉकचेन इकोसिस्टम में बँटी होती है और फिर उनके भीतर अलग-अलग प्रोटोकॉल और पूल के बीच भी।
यह अंतर इसलिए मायने रखता है क्योंकि कोई और नेटवर्क जोड़े बिना भी लेन-देन निष्पादन के संभावित रास्तों की संख्या बढ़ सकती है। किसी लेन-देन में सिर्फ़ चेन चुनना ही नहीं, बल्कि उस चेन के भीतर लिक्विडिटी के कई संभावित स्रोतों में से रास्ता तय करना भी शामिल हो सकता है।
इस अर्थ में, बाज़ार को केवल “मल्टीचेन” कहना इस बात को कम करके आँकता है कि लेन-देन निष्पादन की परत खुद कितनी खंडित हो चुकी है।
DEX की वृद्धि से बाज़ार का स्वरूप हाइब्रिड हुआ है
DEX ट्रेडिंग में तेज़ी से वृद्धि हुई है, लेकिन इसने केंद्रीकृत एक्सचेंजों की जगह नहीं ली है।
2025 में रिकॉर्ड 4.7 ट्रिलियन डॉलर तक पहुँचने के बाद, 2026 में भी DEX गतिविधि उल्लेखनीय बनी हुई है, भले ही व्यापक क्रिप्टो बाज़ार की रफ़्तार धीमी पड़ गई हो। स्पॉट ट्रेडिंग का अधिकांश हिस्सा अब भी केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर होता है, जबकि परपेचुअल फ्यूचर्स जैसे क्षेत्रों में DEX अपनी हिस्सेदारी बढ़ा रहे हैं।
नतीजतन, बाज़ार का स्वरूप अधिक हाइब्रिड हो गया है। ट्रेडर अब लिक्विडिटी, एसेट की उपलब्धता, लेन-देन के आकार और बाज़ार की स्थितियों के आधार पर केंद्रीकृत और विकेंद्रीकृत प्लेटफ़ॉर्मों के बीच आते-जाते हैं। क्रिप्टो ट्रेडिंग किसी एक प्रमुख मॉडल की ओर बढ़ने के बजाय और अधिक खंडित हो रही है।
सबसे अच्छी दर अब भी मायने रखती है — लेकिन यह अकेला कारक नहीं है
कीमत अब भी इस बात का एक अहम पहलू है कि उपयोगकर्ता स्वैप का मूल्यांकन कैसे करते हैं। रिपोर्ट के लेटेंट क्लास विश्लेषण के आधार पर, SwapSpace का अनुमान है कि सर्वेक्षण में शामिल 61.86% उत्तरदाताओं ने सर्वोत्तम दर को महत्व दिया, जबकि 52.51% ने मल्टीचेन एक्सेस और 39.91% ने दुर्लभ टोकनों के समर्थन को महत्व दिया।
उपयोगकर्ता वर्गों के बीच ये अंतर और स्पष्ट हो जाते हैं। क्रिप्टो के अनुभवी पावर यूज़र्स में 97% ने मल्टीचेन एक्सेस, 91% ने सर्वोत्तम दर और 87% ने दुर्लभ टोकनों के समर्थन को महत्व दिया। ट्रेडर्स और व्यावसायिक उपयोगकर्ताओं ने सर्वोत्तम दर को सबसे अधिक अहमियत दी—88% ने इसे महत्व दिया, जबकि 61% ने मल्टीचेन एक्सेस और 52% ने दुर्लभ टोकनों के समर्थन को महत्व दिया। आम मुख्यधारा के उपयोगकर्ताओं की प्राथमिकताएँ अधिक संतुलित थीं: 76% ने सर्वोत्तम दर और मल्टीचेन एक्सेस, दोनों को महत्व दिया।
ये आँकड़े बताते हैं कि कीमत महत्वपूर्ण बनी हुई है, लेकिन उपयोगकर्ता किसी लेन-देन का मूल्यांकन एक साथ कई पहलुओं के आधार पर कर सकते हैं। उद्धृत दर के साथ किसी खास नेटवर्क या एसेट तक पहुँच भी मायने रख सकती है।
यही अस्पष्टता तब भी दिखती है जब उत्तरदाताओं से पूछा जाता है कि उनके अनुभव में किस तरह का प्लेटफ़ॉर्म सर्वोत्तम दरें देता है। जवाब DEX, CEX, एग्रीगेटर और “स्थिति पर निर्भर करता है” के बीच बँटे हुए थे; कोई एक श्रेणी स्पष्ट रूप से सबसे आगे नहीं थी।
SwapSpace के प्रदाता संबंधी आँकड़े इस संदर्भ में एक और पहलू जोड़ते हैं। कम-से-कम दो एक्सचेंज पूरे करने वाले उपयोगकर्ताओं में से 70% ने अपने अगले लेन-देन के लिए अलग लिक्विडिटी प्रदाता चुना, जबकि 30% ने उसी प्रदाता को फिर चुना।
निष्कर्ष बताते हैं कि “सर्वोत्तम” होना किसी एक प्लेटफ़ॉर्म या प्रदाता की स्थायी विशेषता के बजाय हर लेन-देन के अनुसार बदल सकता है।
स्वैप अब ट्रेडिंग से बढ़कर कई ज़रूरतें पूरी कर रहे हैं
सर्वेक्षण से यह भी पता चलता है कि क्रिप्टो स्वैप अलग-अलग परिस्थितियों में किए जाते हैं।
उत्तरदाताओं के बीच क्रिप्टो के सबसे आम बताए गए उपयोगों में धन प्राप्त करना और व्यक्तिगत भुगतान करना शामिल था। इसके बाद अल्पकालिक और दीर्घकालिक ट्रेडिंग का स्थान रहा, जबकि व्यावसायिक भुगतान की रैंकिंग नीचे रही।
जब उत्तरदाताओं से पूछा गया कि वे प्लेटफ़ॉर्म की किन अतिरिक्त सुविधाओं को महत्व देते हैं, तो वस्तुओं और सेवाओं के भुगतान को सबसे ऊँची रैंकिंग मिली। इसके बाद कैशबैक और स्वचालित स्वैप का स्थान रहा। फ़िएट निकासी, टेलीग्राम की सुविधाओं और उधार देने व लेने की रैंकिंग नीचे रही।
लेन-देन के कारण भी इसी तरह विविध थे। कीमतों में अचानक बदलाव और पोर्टफ़ोलियो को फिर से संतुलित करना स्वैप के प्रमुख कारण थे। खबरें और आपातकालीन ज़रूरतें भी सामने आईं, जबकि इन्फ्लुएंसर के संकेतों की रैंकिंग सबसे नीचे रही।
इन निष्कर्षों का मतलब है कि एक ही एक्सचेंज इंफ्रास्ट्रक्चर अलग-अलग उद्देश्यों को पूरा कर सकता है—कीमतों में उतार-चढ़ाव पर प्रतिक्रिया देने और पोर्टफ़ोलियो का प्रबंधन करने से लेकर धन प्राप्त करने या भुगतान करने तक।
इसका यह भी मतलब है कि हर लेन-देन की निष्पादन संबंधी ज़रूरतें एक जैसी हों, यह ज़रूरी नहीं। बाज़ार में अचानक आए बदलाव पर प्रतिक्रिया देने वाला ट्रेडर उन शर्तों को प्राथमिकता दे सकता है जो भुगतान के हिस्से के रूप में संपत्तियों का विनिमय करने वाले व्यक्ति की प्राथमिकताओं से अलग हों।
इरादे पर आधारित निष्पादन इंटरफ़ेस के पीछे की जटिलता को ले जाता है
इस बिखरे हुए माहौल में उभरता एक समाधान इरादे पर आधारित निष्पादन है।
एक्सचेंज, ब्लॉकचेन या ट्रेडिंग रूट चुनने के बजाय, उपयोगकर्ता बस बताते हैं कि वे क्या हासिल करना चाहते हैं। इसके बाद प्रतिस्पर्धी सिस्टम ट्रेड पूरा करने का तरीका ढूँढ़ते हैं।
UniswapX, 1inch Fusion और NEAR Intents जैसे प्लेटफ़ॉर्म पहले से ही इस मॉडल के विभिन्न रूपों का उपयोग करते हैं। जैसे-जैसे क्रिप्टो की तरलता अधिक बाज़ारों और नेटवर्कों में फैलती है, यह तरीका रूटिंग से जुड़े फ़ैसलों को पृष्ठभूमि में ले जाकर ट्रेडिंग को आसान बना सकता है।
बाज़ार बँटा हुआ रह सकता है, जबकि उपयोगकर्ता का अनुभव कहीं अधिक सरल हो सकता है। लेकिन इसका मतलब है कि जटिलता का बड़ा हिस्सा पर्दे के पीछे संभालना होगा।
प्लेटफ़ॉर्म इस जटिलता को अलग-अलग तरीकों से संभाल सकते हैं। इंटेंट-आधारित निष्पादन एक तरीका है, लेकिन इकलौता नहीं। आखिरकार, अहम यह है कि उपयोगकर्ता बिना खुद इस जटिलता से जूझे उन नेटवर्कों और तरलता तक पहुँच सकें जिनकी उन्हें ज़रूरत है।
स्रोत: BeInCrypto
