एक महीने से भी कम समय पहले अमेरिकी वित्त विभाग ने घोषणा की थी कि वह लंबी अवधि के सरकारी ऋण के लिए तरलता-सहायता वाले बायबैक की अधिकतम राशि दोगुनी करेगा।
उस समय बिटकॉइन की कीमत ने तुरंत तेज़ उछाल के साथ प्रतिक्रिया दी थी। अब वित्त विभाग ने कहा है कि वह इसे तीन गुना बढ़ाकर 6 अरब डॉलर करेगा, लेकिन BTC स्थिर रहा और इसमें गिरावट भी आई। तो, क्या बदल गया?
वही कदम, अलग प्रतिक्रिया
19 अगस्त को वित्त विभाग के स्कॉट बेसेंट ने अप्रत्याशित रूप से घोषणा की कि संस्था लंबी अवधि के सरकारी ऋण के लिए तरलता-सहायता वाले बायबैक की राशि हर ऑपरेशन में 2 अरब डॉलर से बढ़ाकर कम-से-कम 4 अरब डॉलर करेगी। वित्तीय बाज़ारों ने तुरंत प्रतिक्रिया दी और BTC तथा सोने में सबसे ज़्यादा उछाल आया। इस बीच, लंबी अवधि के ट्रेज़री बॉन्ड की यील्ड गिर गई।
पुराने, लंबी अवधि वाले ट्रेज़री बॉन्ड खरीदकर सरकार असल में तेज़ी से बढ़ती यील्ड से जूझ रहे बॉन्ड बाज़ार में तरलता बेहतर करने की कोशिश कर रही थी। दूसरी ओर, यील्ड में गिरावट आम तौर पर बॉन्ड का आकर्षण कम करती है और वित्तीय परिस्थितियों को आसान बनाती है—जो बिटकॉइन और अन्य जोखिम वाली परिसंपत्तियों के लिए अधिक अनुकूल माहौल है।
वित्त विभाग ने कल फिर यही कदम उठाया और आगामी बायबैक को बढ़ाकर 6 अरब डॉलर कर दिया। हालांकि, 10-वर्षीय ट्रेज़री बॉन्ड की यील्ड बढ़कर 4.85% हो गई, जो लगभग तीन वर्षों का उच्चतम स्तर है। 20-वर्षीय और 30-वर्षीय बॉन्ड की यील्ड भी बढ़कर लगभग 5.30% पर पहुंच गई। इसके उलट, प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी न केवल पिछली बार की तरह उछली नहीं, बल्कि 78,000 डॉलर से नीचे भी गिर गई और तब से मुश्किल से ही उस स्तर को फिर हासिल कर पाई है।
कोई उछाल क्यों नहीं?
शायद 9 सितंबर और 19 अगस्त की घोषणाओं के बीच सबसे उल्लेखनीय अंतर यह था कि इस बार वास्तविक आश्चर्य का अभाव था। पिछले महीने ट्रेज़री के कदम ने अप्रत्याशित नीतिगत बदलाव का संकेत दिया था, और दीर्घकालिक उधारी लागतों में तेज़ उछाल के बीच बाज़ारों ने इस संभावना का फिर से आकलन किया कि वह हस्तक्षेप करने के लिए अधिक इच्छुक हो रहा है। इसके विपरीत, बायबैक को बढ़ाकर 6 अरब डॉलर करना पर्याप्त नहीं दिखता, क्योंकि बेसेंट की टिप्पणियों के बाद वॉल स्ट्रीट के अनुमान 10 अरब डॉलर तक पहुँच गए थे।
इसके अलावा, व्यापक आर्थिक माहौल लगातार बिगड़ रहा है। अमेरिका-ईरान युद्ध जारी रहने के बीच तेल की कीमतें 100 डॉलर तक उछल गईं और मुद्रास्फीति की आशंकाएँ चरम पर हैं। पिछले सप्ताह के मज़बूत रोज़गार आँकड़ों और उससे पिछले शुक्रवार को केविन वॉर्श के सख़्त रुख ने मिलकर यह उम्मीद बढ़ा दी है कि फ़ेडरल रिज़र्व 16 सितंबर को ब्याज दरें बढ़ा सकता है।
यह मेल प्रतिफल को उस गति से ऊपर धकेल रहा है, जिस गति से ट्रेज़री के बायबैक उन्हें नीचे ला सकते हैं। कोबेसी लेटर ने इसे बॉन्ड बाज़ार द्वारा ट्रेज़री से “मुक़ाबला” करने के रूप में बताया और चेतावनी दी कि मौजूदा हालात बने रहने पर 10-वर्षीय प्रतिफल 5% से ऊपर जा सकता है। BTC के लिए यही अहम अंतर है, क्योंकि अगस्त में उसे तेज़ी से ऊपर भेजने वाला कारक वास्तव में ट्रेज़री का बायबैक नहीं था। इसके बजाय, घोषणा का प्रतिफलों, तरलता की अपेक्षाओं और व्यापक जोखिम लेने की प्रवृत्ति पर शुरुआती असर था।
नीति समान होने के बावजूद, इस बार बाज़ार का संदेश काफ़ी अलग है।
स्रोत: CryptoPotato
