MIT Technology Review जांचता है कि जब AI बुलबुला फूटेगा तो क्या होगा, और चेतावनी देता है कि हाइपरस्केलर्स को अपने खरबों डॉलर के इंफ्रास्ट्रक्चर दांव पर सिर्फ लागत निकालने के लिए 2030 तक उत्पादकता लगभग तीन गुना बढ़ानी पड़ सकती है।
व्हार्टन की वित्त प्रोफेसर Jessica Wachter और एक सह-लेखक ने यह अनुमान हाइपरस्केलर्स के पुष्ट खर्चों के आधार पर बनाया, और अनुमान लगाया कि Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta और Oracle में 2027 तक डेटा सेंटरों पर लगभग $1.1 ट्रिलियन खर्च होगा। यह दांव सिलिकॉन वैली से कहीं आगे मायने रखता है।
AI बुलबुले का उत्पादकता गणित
Wachter इससे पहले प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) में मुख्य अर्थशास्त्री रह चुकी हैं। उन्होंने पाया कि 2030 तक लागत निकालने के लिए हाइपरस्केलर्स की उत्पादकता 2.7 गुना बढ़नी चाहिए।
इस गणना में पूंजी की लागत, 15% रिटर्न और परिसंपत्तियों के मूल्यह्रास को ध्यान में रखा गया है। ऐसी वृद्धि के बिना, Wachter और उनके सह-लेखक एक कठोर निष्कर्ष पर पहुंचते हैं।
“मौजूदा निर्माण इतिहास में पूंजी का सबसे बड़ा गलत आवंटन होगा।”
— Jessica Wachter, व्हार्टन की वित्त प्रोफेसर,
Alphabet ने पिछली तिमाही में $5.9 बिलियन का मुक्त नकदी प्रवाह घाटा दर्ज किया, जो 2004 में सार्वजनिक होने के बाद से इसका पहला घाटा है। जैसे-जैसे संकेंद्रण बढ़ता है, निवेशक AI खर्च को बाजारों के लिए जोखिम के रूप में अधिकाधिक देख रहे हैं।
कर्ज जोखिम को बिग टेक से आगे फैलाता है
Morgan Stanley का अनुमान है कि हाइपरस्केलर्स 2028 तक डेटा सेंटरों पर नियोजित $2.9 ट्रिलियन खर्च का आधे से अधिक हिस्सा वित्तपोषित करेंगे। यह पैसा नकद भंडार के बजाय बाहरी पूंजी से अधिकाधिक आ रहा है।
लुइसियाना में, Meta ने अपने Hyperion डेटा सेंटर में 80% हिस्सेदारी निजी-ऋण फर्म Blue Owl Capital को हस्तांतरित कर दी। यह व्यवस्था दिखाती है कि हाइपरस्केलर्स का वित्तपोषण कितना जटिल हो गया है।
कोलंबिया बिजनेस स्कूल के Stijn Van Nieuwerburgh चेतावनी देते हैं कि इस तरह का कर्ज अधिकाधिक पेंशन फंडों और निजी ऋण साधनों के जरिए बहता है। उनका कहना है कि बहुत कम लोग समझते हैं कि यह जोखिम उनकी अपनी सेवानिवृत्ति और बीमा बचत में कितनी गहराई तक फैल चुका है।
क्रिप्टो रणनीतिकार Arthur Hayes ने एक संबंधित परिदृश्य सामने रखा है। उनका तर्क है कि AI क्रेडिट संकट फेडरल रिजर्व को पैसा छापने के लिए मजबूर कर सकता है, जिससे bitcoin (BTC) $1 मिलियन की ओर बढ़ सकता है।
“पूंजी बाजारों और अर्थव्यवस्था का एक संयुक्त दांव।”
— Gary Gensler, SEC के पूर्व अध्यक्ष और MIT Sloan School के प्रोफेसर,
Gensler को अंततः कटौती की उम्मीद है, हालांकि इसका समय अनिश्चित बना हुआ है। यह धीरे-धीरे आती है या अचानक, यह तय कर सकता है कि उस खरबों डॉलर के दांव का कितना हिस्सा स्थायी नुकसान में बदल जाएगा।
स्रोत: BeInCrypto
