हेज फंड्स ने 2025 के अंत में ट्रेडेबल अमेरिकी ट्रेजरी में रिकॉर्ड 7% रखा, जो लगभग $30 ट्रिलियन के बाजार में है। नियामक चेतावनी देते हैं कि उन पदों के पीछे का लीवरेज ट्रेजरी बाजार में हलचल को बढ़ा सकता है।
वित्तीय अनुसंधान कार्यालय (OFR), जो ट्रेजरी विभाग की एक इकाई है, ने उनके नकद ट्रेजरी होल्डिंग्स को $2 ट्रिलियन पर रखा। यह पांच साल पहले के स्तर से लगभग तीन गुना है।
हेज फंड्स ट्रेजरी क्यों खरीद रहे हैं
पेंशन फंड्स ने लंबे समय तक दीर्घकालिक सरकारी बांड के लिए मांग को स्थिर रखा। इस बीच, आर्थिक सहयोग और विकास संगठन (OECD) का कहना है कि पेंशन फिक्स्ड भुगतान से बदलने के साथ यह भूख कम हो रही है।
CNBC के अनुसार, हेज फंड्स ने कदम रखा है। फेडरल रिजर्व के डेटा से पता चलता है कि घरेलू हेज फंड्स ने 2026 के पहले आधे में ट्रेजरी का शुद्ध $87 बिलियन खरीदा।
एक प्रमुख रणनीति नकद-फ्यूचर्स बेसिस ट्रेड है। फंड्स ट्रेजरी खरीदते हैं और मेल खाते हुए फ्यूचर्स बेचते हैं, उम्मीद करते हैं कि दोनों के बीच मूल्य अंतर का एक टुकड़ा पकड़ सकें।
क्योंकि वह अंतर पतला है, फंड्स पुनर्खरीद समझौतों (रेपोज) के माध्यम से भारी उधारी लेते हैं, जो ट्रेजरी द्वारा समर्थित अल्पकालिक ऋण हैं।
अगर हेज फंड्स ट्रेजरी बेचते हैं तो क्या गलत हो सकता है
एजक्रॉफ्ट पार्टनर्स के संस्थापक और मुख्य कार्यकारी डॉन स्टाइनब्रग कहते हैं कि बेसिस ट्रेड अक्सर 20 गुना या उससे अधिक लीवरेज होते हैं।
“जैसा कि हमने मार्च 2020 में देखा, जब ट्रेजरी बाजार की तरलता तेजी से खराब हो गई, लीवरेज्ड फंड्स को तेजी से पदों को समाप्त करने के लिए मजबूर किया जा सकता है।”
डॉन स्टाइनब्रग, एजक्रॉफ्ट पार्टनर्स, CNBC के माध्यम से
जब अस्थिरता बढ़ती है, तो उधारदाताओं को मार्जिन कॉल जारी करने की आवश्यकता हो सकती है, जो अधिक नकद की मांग होती है। फंड्स तब ट्रेजरी को बेच सकते हैं, जिससे कीमतें गिरती हैं और अन्य फंड्स बाहर निकलने के लिए मजबूर होते हैं।
फेडरल रिजर्व’ की मई की रिपोर्ट में कहा गया कि हेज फंड का लीवरेज रिकॉर्ड उच्च स्तर के करीब बना रहा, जो बड़े फंड्स के बीच केंद्रित है। इसी तरह, बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (BIS), जो केंद्रीय बैंकों की सेवा करता है, ने इस वर्ष पहले एक समान चेतावनी जारी की।
10-वर्षीय उपज 5% से ऊपर सोमवार को 2007 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई। 30-वर्षीय मंगलवार को 2002 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया।
फिर भी, मॉर्गन स्टेनली का अनुमान है कि लीवरेज्ड बेसिस-ट्रेड पद इस वर्ष लगभग एक-पांचवें तक सिकुड़ गए हैं, $1.2 ट्रिलियन तक।
ट्रेजरी में हेज फंड्स के लिए मामला
हालांकि, हेज फंड रिसर्च के अध्यक्ष केन हाइनज़ कहते हैं कि सक्रिय व्यापार तरलता को दोनों रैलियों और बिक्री में प्रदान करता है। यह अंततः दरों में उतार-चढ़ाव को शांत कर सकता है, उन्होंने कहा।
वे ही फंड्स जो शांत बाजारों में व्यापार को सुगम बनाते हैं, एक रूट में मजबूर विक्रेता बन सकते हैं। यदि उपज बढ़ती रहती है, तो मार्जिन कॉल यह परीक्षण कर सकती है कि क्या लीवरेज्ड फंड्स अपने पदों को बनाए रख सकते हैं।
स्रोत: BeInCrypto
