ट्रम्प और बाजार के बीच: वार्श के तहत फेड का पहला दर निर्णय क्या होगा?

• 17 जून को ब्याज दर पर एक FOMC बैठक होगी।
• यह केविन वार्श के लिए फेड चेयर के रूप में पहला होगा।
• बाजार लगभग 100% संभावना को मूल्यांकन कर रहा है कि दर को उसके वर्तमान स्तर पर रखा जाएगा।
• वार्श कठिन परिस्थितियों में हैं—उच्च मुद्रास्फीति और ट्रम्प के बीच, जो नीति को कड़ा करने के खिलाफ हैं।

17 जून, 2026 को, अमेरिकी फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) की एक बैठक होगी, जिसके बाद ब्याज दर पर निर्णय लिया जाएगा। CME एक्सचेंज के पूर्वानुमान के अनुसार, नियामक 99.6% संभावना के साथ अपने पाठ्यक्रम को बनाए रखेगा।

साथ ही, यह ध्यान देने योग्य है कि यह नए चेयर के तहत समिति की पहली बैठक है - केविन वार्श। उनकी उम्मीदवारी को अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा नामित और समर्थित किया गया था, जिन्होंने बार-बार जोर दिया है कि वह नियामक से अपने पाठ्यक्रम को आसान करने की मांग करते हैं।

इस संबंध में, वार्श के सामने एक दुविधा है। मई 2026 में मुद्रास्फीति की तेजी, टैरिफ के परिणाम और अभी भी उच्च ऊर्जा कीमतें पाठ्यक्रम को बनाए रखने या यहां तक कि मौद्रिक नीति को कड़ा करने की मांग कर रही हैं, जबकि राज्य के प्रमुख आर्थिक विकास का समर्थन करने के लिए दर को कम करने पर जोर देते हैं।

केविन वार्श कौन हैं और उनका दृष्टिकोण क्या है?

हमने उन्हें एक अलग लेख में विस्तार से देखा। यह ध्यान देने योग्य है कि वार्श फेड के संबंध में एक राष्ट्रपति समर्थक स्थिति रखते हैं। उनके अनुसार, नियामक को राज्य के प्रमुख की ओर देखते हुए अपने पाठ्यक्रम को निर्धारित करना चाहिए।

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सेनेट द्वारा उसकी उम्मीदवारी की पुष्टि से पहले, वार्श ने सुनवाई के दौरान कहा कि फेड अपनी स्वतंत्रता बनाए रखेगा। उन्होंने यह जून की शुरुआत में एक आंतरिक ज्ञापन में पुष्टि की, रॉयटर्स की रिपोर्ट है।

साथ ही, अपने उद्घाटन भाषण में नए फेड चेयर ने जोर दिया कि वह «चर्चाओं के लिए तैयार हैं» और «यदि बेहतर विकल्प मिलते हैं तो पाठ्यक्रम में बदलाव» के लिए तैयार हैं:

«हमारी सर्वोच्च प्राथमिकता सही नीति विकसित करना होगा जो हमारे उद्देश्यों और राष्ट्रीय हित को पूरा करे। हम ऐसी परिस्थितियाँ प्रदान करेंगे जो हमारे कर्मचारियों को अपनी पूरी क्षमता को साकार करने की अनुमति दें। यदि हमें बेहतर विकल्प मिलते हैं तो हम पिछले तरीकों पर निर्भर नहीं रहेंगे। आने वाले तिमाहियों में, मुझे उम्मीद है कि हम मिलकर फेड की रणनीतियों, नीतियों और संचालन के बारे में खुले और वस्तुनिष्ठ चर्चाएँ करेंगे।»

चेयर के रूप में उनके पहले कदमों में, प्रकाशन के अनुसार, निम्नलिखित शामिल हैं: फेड के बैलेंस शीट को वर्तमान स्तर $6.7 ट्रिलियन से कम करना, ब्याज दरों के बारे में चर्चा के स्तर को कम करना, और स्थिति का आकलन करने और निर्णय लेने के लिए वैकल्पिक मुद्रास्फीति संकेतकों के उपयोग पर विचार करना।

कठिन परिस्थितियाँ

वार्श के तहत पहला फेड बैठक असामान्य परिस्थितियों में होगी। पहला यह है कि मई 2026 में मुद्रास्फीति 4.2% तक बढ़ गई। साथ ही, ऊर्जा और खाद्य कीमतों को छोड़कर मुख्य उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) में वृद्धि अप्रैल की तुलना में कम रही।

CPI में वृद्धि से यह चिंता बढ़ती है कि महंगाई बढ़ती रहेगी, लेकिन फेड तेल बाजार को प्रभावित नहीं कर सकता, और अन्य संकेतक स्थिर हैं।

दूसरा यह है कि नियामक लिसा कुक के मामले में सुप्रीम कोर्ट के फैसले की प्रतीक्षा कर रहा है, जिसे ट्रम्प के एक स्वतंत्र एजेंसी के कर्मचारी को बलात्कारी तरीके से हटाने के प्रयास के रूप में देखा जाता है। यह पूर्व फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल द्वारा कहा गया था, जिन्होंने इस तरह के एक उदाहरण के उभरने के खतरे पर जोर दिया।

नई प्रशासन ने अगस्त 2025 में कुक को हटा दिया, उन पर बंधक-उधारी धोखाधड़ी का आरोप लगाया। वह अदालतों की ओर मुड़ी, और कार्यवाही अभी भी जारी है।

तीसरा यह है कि पॉवेल ने फेड के गवर्नर्स बोर्ड पर अपनी सीट बनाए रखी है। उनके अनुसार, वह तब तक सेवानिवृत्त नहीं होंगे जब तक उनके खिलाफ झूठी गवाही का मामला पूरी तरह से बंद नहीं हो जाता। न्याय विभाग ने अप्रैल 2026 में जांच को समाप्त कर दिया, इसे फेड के अधिकार क्षेत्र में स्थानांतरित कर दिया।

वह वार्श के खिलाफ एक विपक्ष बना सकते हैं, जो लंबे समय में, उदाहरण के लिए, एक विवादास्पद निर्णय को अपनाने को जटिल बना देगा।

ट्रम्प नए फेड प्रमुख पर दबाव डालते हैं

उम्मीदवार चयन के चरण में, राष्ट्रपति ने स्पष्ट रूप से कहा कि नया फेड प्रमुख ब्याज दरों में काफी कटौती करेगा। पॉवेल ने एक अलग मार्ग अपनाया, जिसके लिए राज्य के प्रमुख ने बार-बार उनकी आलोचना की।

जून 2026 की शुरुआत में मीट द प्रेस कार्यक्रम के लिए क्रिस्टन वेल्कर के साथ एक साक्षात्कार में, ट्रम्प ने निम्नलिखित कहा:

«मुझे लगता है कि केविन शानदार हैं, और मैं चाहता हूं कि वह अपनी मर्जी से काम करें। मैं उन पर ज्यादा प्रभाव नहीं डालना चाहता। लेकिन हमारी रिपोर्ट उत्कृष्ट थी। हमारे लिए सब कुछ बहुत अच्छा चल रहा है, और यह अन्याय है कि जब भी आप अच्छा कर रहे होते हैं, वे ब्याज दरें बढ़ाना चाहते हैं। यह उल्टा होना चाहिए।»

राष्ट्रपति के अनुसार, अतीत में, जब «अच्छी रिपोर्ट» प्रकाशित होती थी, तो बाजार बढ़ता था, लेकिन अब यह गिरता है, क्योंकि निवेशक उम्मीद करते हैं कि फेड नीति को कड़ा करेगा।

यह ध्यान देने योग्य है कि ब्याज दर बढ़ाने से अक्सर उच्च-जोखिम वाली स्थितियों से पूंजी का बहाव हेज में होता है, उदाहरण के लिए, अमेरिकी ट्रेजरी बांड। उपलब्ध तरलता और क्रेडिट की छोटी मात्रा आर्थिक विकास को रोकती है, जो कि ट्रम्प ने स्पष्ट रूप से बताया।

क्रिप्टो बाजार पर फेड दर के प्रभाव के बारे में अधिक जानकारी के लिए, हमारे यूट्यूब चैनल पर एक अलग वीडियो देखें।

«वास्तव में, हमें ब्याज दरें कम करनी चाहिए। बेशक, अगर महंगाई आती है, तो लोग महंगाई के साथ जीते हैं, लेकिन अगर महंगाई आती है, तो हम इसे दबा देंगे। लेकिन सफलता महंगाई को उतनी ही मार सकती है जितनी ब्याज दरें बढ़ाना», ट्रम्प ने कहा।

जब मेज़बान ने पूछा कि ट्रम्प 17 जून, 2026 की बैठक में दर वृद्धि पर कैसे प्रतिक्रिया देंगे, तो राष्ट्रपति ने निम्नलिखित उत्तर दिया:

«मैं उनकी बहुत इज़्ज़त करता हूँ, लेकिन मुझे लगता है कि जब एक देश prosper कर रहा है, तो उसे ब्याज दरों में तुरंत वृद्धि के साथ दंडित नहीं किया जाना चाहिए। इसके विपरीत, इसे प्रोत्साहित किया जाना चाहिए। आप जानते हैं, हमारे पास ऋण है, हमारे पास अन्य समस्याएँ हैं। हमारे पास ऐसी चीजें हैं जिन्हें हम हल करना चाहते हैं। मैं सैन्य खर्च बढ़ाना चाहता हूँ। मैं सच में ऐसा सोचता हूँ। अगर हम जैसा कहता हूँ वैसा करते हैं, तो यह एक अद्भुत, अच्छी तरह से समायोजित तंत्र होगा, जैसा आपने पहले कभी नहीं देखा होगा।»

हमें यह नोट करना चाहिए कि जबकि CME की भविष्यवाणी के अनुसार कोर्स में ढील देने की संभावना 0% है, दर वृद्धि की संभावना 0.4% है।

विशेषज्ञों की राय

अधिकांश विशेषज्ञों का मानना है कि फेड ब्याज दर को अपरिवर्तित रखेगा। साथ ही, जैसे कि उद्यमी अजय बंगा ने जोर दिया, मुख्य प्रश्न नियामक के निर्णय में नहीं बल्कि वार्श के संबोधन के «स्वर» में है।

MacroMicro विशेषज्ञों ने नोट किया कि यह बैठक तीन प्रमुख जोखिमों के पुनर्मूल्यांकन की ओर ले जा सकती है:

• «डॉट प्लॉट» में दर कटौती को छोड़ने की ओर एक बदलाव। यह विशेष रूप से इस संभावना से संबंधित है कि नियामक 2026 के अंत तक अपने कोर्स को बनाए रखेगा;
• आरक्षित प्रबंधन संचालन (RMP)/ट्रेजरी बिलों की खरीद को रोकना;
• फॉरवर्ड गाइडेंस की मात्रा में कमी। यदि वार्श कम नीति संकेत प्रदान करते हैं, तो बाजार एक प्रमुख समर्थन खो सकते हैं, जिससे अस्थिरता बढ़ जाएगी।

एक ही समय में, व्हार्टन स्कूल के प्रैक्टिस प्रोफेसर मोहम्मद एल-एरियन ने नोट किया कि फेड का स्वर «हॉकिश» कम हो सकता है, क्योंकि अमेरिका और ईरान के बीच बातचीत में प्रगति हुई है। ट्रम्प ने इस सप्ताह की शुरुआत में पक्षों के बीच एक समझौते की घोषणा की, जिसका बाजारों पर सकारात्मक प्रभाव पड़ा।

KPMG अमेरिका की मुख्य अर्थशास्त्री डायन स्वोंक का मानना है कि वार्श पहले बैठक में «अपने पत्ते» दिखाने की संभावना नहीं है। एक ही समय में, उनके शब्दों में, संकेत फेड को नीति को कड़ा करने की ओर धकेल रहे हैं। वह उम्मीद करती हैं कि नियामक को महंगाई से निपटने के लिए दरें बढ़ाने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।

निष्कर्ष क्या है?

वार्श ने कठिन परिस्थितियों में फेड की कमान संभाली। ऊर्जा की कीमतों में उछाल के बीच महंगाई बढ़ रही है। ईरान के साथ संघर्ष की कमी ने कीमतों को स्थिर किया, लेकिन यह अस्थायी हो सकता है।

विशेषज्ञों का मानना है कि वर्तमान परिस्थितियों में नियामक एक तटस्थ रुख अपनाएगा या यहां तक कि दर बढ़ा सकता है। वार्श ट्रम्प के नियुक्त किए गए हैं, और राष्ट्रपति इसका कड़ा विरोध करते हैं।

आगे की भविष्यवाणियाँ नए फेड अध्यक्ष के पहले प्रेस कॉन्फ्रेंस पर निर्भर करती हैं। यदि यह «हॉकिश» है, तो यह भविष्य के पाठ्यक्रम की पुनर्मूल्यांकन और बाजारों में गिरावट की ओर ले जाएगा; यदि यह «डोविश» है, तो इसके विपरीत।

विशेषज्ञों ने वार्श की योजनाओं के बारे में चिंता व्यक्त की है कि वह संकेतकों और ब्याज दरों की «चर्चाओं» की संख्या को कम करना चाहते हैं। इससे निकट भविष्य में अस्थिरता बढ़ सकती है।

स्रोत: Incrypted