बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनियाँ फटी हुई बुलबुले के क्लासिक संकेत दिखा रही हैं। स्ट्रैटेजी स्टॉक (MSTR) $100 के समर्थन स्तर को पार कर गया है, जबकि एक प्रमुख विश्लेषक पूरे क्षेत्र को “पाठ्यपुस्तक बुलबुला चार्ट” कहता है।
बिक्री का दबाव माइक्रोस्ट्रेटेजी के पसंदीदा शेयरों तक फैल गया है और अब पूरे श्रेणी के निर्माण के लिए वित्त पोषण मॉडल को खतरे में डाल रहा है। स्ट्रैटेजी अकेले अगले उन्नीस सार्वजनिक कंपनियों की तुलना में अधिक बिटकॉइन रखता है, इसलिए इसकी समस्याएँ सभी के लिए टोन सेट करती हैं।
दो स्ट्रैटेजी टिकर, दो विपरीत दांव
स्ट्रैटेजी इंक., जो पहले माइक्रोस्ट्रेटेजी के नाम से जाना जाता था, कई प्रतीकों के तहत व्यापार करता है। यहाँ दो बातें सबसे महत्वपूर्ण हैं।
MSTR सामान्य स्टॉक है। यह बिटकॉइन (BTC) के लिए एक लीवरेज्ड प्रॉक्सी के रूप में काम करता है। क्योंकि कंपनी अधिक BTC खरीदने के लिए उधार लेती है, शेयर दोनों दिशाओं में बिटकॉइन की उतार-चढ़ाव को बढ़ाने की प्रवृत्ति रखते हैं। कोई लाभांश नहीं है, और जोखिम पैमाने के शीर्ष पर है।
STRC, जिसे “स्ट्रेच” उपनाम दिया गया है, एक स्थायी पसंदीदा स्टॉक है। इसे अपने $100 के पार मूल्य के करीब बैठने और लगभग 11% प्रति वर्ष की स्थिर मासिक लाभांश देने के लिए इंजीनियर किया गया था। यह आय निवेशकों को अस्थिरता के बिना एक्सपोजर की तलाश में लक्षित करता है।
दूसरा प्रमुख अंतर तब प्रकट होता है जब समस्या आती है। पसंदीदा धारक सामान्य शेयरधारकों से पहले रैंक करते हैं। संक्षेप में, MSTR उच्च-ऑक्टेन दांव है, जबकि STRC को शांत विकल्प के रूप में बेचा गया था।
क्षेत्र वास्तव में एक कंपनी है
बिटकॉइन ट्रेजरी व्यापार एक भीड़ की तरह दिखता है। व्यवहार में, यह एक कंपनी है जिसमें एक लंबी पूंछ है।
स्ट्रेटेजी के पास 847,363 BTC हैं, जो BitcoinTreasuries.NET के डेटा के अनुसार है। यह Twenty One Capital के 43,514 BTC और Metaplanet के 40,177 BTC की तुलना में लगभग 20 गुना अधिक है। शीर्ष दस में बाकी सभी बहुत पीछे हैं।
यह संकेंद्रण मूल्यांकन के लिए महत्वपूर्ण है। MSTR अब 0.70 का mNAV रखता है, जिसका अर्थ है कि स्टॉक उस Bitcoin के मूल्य से नीचे व्यापार कर रहा है जो इसके पास है। जो प्रीमियम कभी मॉडल को शक्ति देता था, वह अब छूट में बदल गया है।
इसलिए, हर छोटे ट्रेजरी फर्म की सेहत इस बात पर निर्भर करती है कि स्ट्रेटेजी कैसे व्यवहार करती है। जब लीडर अपने Bitcoin से नीचे व्यापार करता है, तो सभी के लिए प्लेबुक काम करना बंद कर देती है।
खरीदने की उन्माद ने एक पाठ्यपुस्तक बुलबुले का पता लगाया
कैप्रियोले इन्वेस्टमेंट्स के संस्थापक चार्ल्स एडवर्ड्स ने ट्रेजरी-कंपनी खरीद को बुलबुले के क्लासिक चरणों के खिलाफ ट्रैक किया है।
उनका चार्ट Bitcoin की कीमत पर एक ट्रेजरी-कंपनी खरीदार मीट्रिक को ओवरले करता है। खरीद धीरे-धीरे बढ़ी, फिर 2025 के मध्य के आसपास एक ऊर्ध्वाधर स्पाइक में विस्फोट हुआ। तब से, यह गिर गया है, पाठ्यपुस्तक मॉडल के 'सामान्य पर लौटने', भय, और आत्मसमर्पण चरणों को दर्शाते हुए।
“Bitcoin ट्रेजरी कंपनियाँ पाठ्यपुस्तक बुलबुला चार्ट हैं।”
उन्माद तब चरम पर था जब Bitcoin ने अपने उच्चतम स्तर को छापा। आज BTC लगभग $59,454 के करीब व्यापार कर रहा है, जो दिन में लगभग 2.7% नीचे है। पहले उन्माद फीका पड़ा, और कीमत ने उसका अनुसरण किया।
आय इंजन दरक रहा है
STRC मशीन का स्थिर हिस्सा होना था। यह धारणा अब दबाव में है।
पसंदीदा स्टॉक ने महीनों तक अपने $100 के पार मूल्य के करीब रखा। जून 2026 में, यह तेजी से गिरा, $80 के निम्न स्तर की ओर गिरते हुए और पार से काफी नीचे व्यापार करते हुए। एडवर्ड्स ने इस आंदोलन की तुलना 2022 में टेरा लूना के पतन से की है, जिसमें एक कथित स्थिर संपत्ति ने अपना मूल्य बनाए रखा जब तक कि अचानक ऐसा नहीं हुआ।
उस तुलना को एक चेतावनी की आवश्यकता है। STRC एक पसंदीदा इक्विटी है जो एक वास्तविक बैलेंस शीट द्वारा समर्थित है, न कि टेराUSD जैसे एल्गोरिदमिक स्थिरकॉइन। तंत्र भिन्न हैं, इसलिए एक सीधा मृत्यु-सर्पिल उपमा जोखिम को बढ़ा सकती है।
फिर भी, यह टूटना वास्तविक परिणाम लाता है। क्योंकि STRC पार से नीचे है, रणनीति के पास नए पसंदीदा शेयर जारी करने के लिए सीमित स्थान है। कंपनी ने पसंदीदा लाभांश को वित्तपोषित करने में मदद करने के लिए बिटकॉइन की छोटी मात्रा बेचना भी शुरू कर दिया है।
MSTR की कीमत ने अपना $100 जीवन रेखा खो दिया
सामान्य स्टॉक सबसे स्पष्ट कहानी बताता है। मासिक चार्ट पर, MSTR लगभग $88 तक गिर गया, जो महीने के लिए लगभग 44% नीचे है।
गिरावट हर प्रमुख स्तर से गुजरी। स्टॉक को $400 पर अस्वीकार कर दिया गया, फिर $170 को तोड़ा, जो समर्थन से प्रतिरोध में बदल गया। अब यह $100 क्षेत्र को काट रहा है जो 2024 की शुरुआत से समर्थन के रूप में बना हुआ था।
यह टूटना बढ़ते वॉल्यूम पर आता है, जो इस बात का संकेत है कि विक्रेता नियंत्रण में हैं। गति कमजोरी की पुष्टि करती है, जिसमें सापेक्ष शक्ति सूचकांक (RSI) एक दीर्घकालिक चढ़ते समर्थन रेखा के नीचे टूट जाता है।
$100 के नीचे मासिक बंद होना फरवरी 2024 के बाद का सबसे निचला स्तर होगा। बैल को तर्क करने के लिए उस क्षेत्र को जल्दी से पुनः प्राप्त करने की आवश्यकता है कि समर्थन का टूटना एक गलत कदम था।
तो, क्या यह वास्तव में एक बुलबुला है?
साक्ष्यों का वजन एक बुलबुले की ओर झुकता है। खरीदारी की उन्माद अपने चरम पर पहुंच गई और पलट गई, आय का पैर अपनी पिन को तोड़ दिया, और प्रमुख व्यापार अपने स्वयं के बिटकॉइन की तुलना में छूट पर है।
हालांकि, तस्वीर एक निश्चित पतन नहीं है। रणनीति असली बिटकॉइन रखती है, न कि एक खाली टोकन, और बिटकॉइन की वसूली जल्दी से इसके प्रीमियम को बहाल कर सकती है। कंपनी के पास किसी भी मंदी के दौरान अपने पसंदीदा लाभांश को प्रबंधित करने के लिए उपकरण भी हैं।
फिलहाल, देखने के लिए स्तर सरल हैं। MSTR पर $100 की पुनः प्राप्ति और STRC का पार के करीब लौटना संक्रमण के डर को कम करेगा। वहां विफलता यह सुझाव देगी कि पाठ्यपुस्तक का बुलबुला अभी भी और अधिक सिकुड़ने के लिए है।
यह विश्लेषण चार्ट रीडिंग और नामित विश्लेषक की टिप्पणी को दर्शाता है, न कि वित्तीय सलाह। पाठकों को जोखिमों का मूल्यांकन करना चाहिए और कार्रवाई करने से पहले अपना शोध करना चाहिए।
स्रोत: BeInCrypto
