बिटकॉइन मैगज़ीन
जेपी मॉर्गन का कहना है कि बिटकॉइन के लिए असली खतरा रणनीति (MSTR) नहीं है — यह निजी ब्लॉकचेन हैं
रणनीति की हाल की बिटकॉइन बिक्री और इसकी औपचारिक मुद्रीकरण कार्यक्रम ने निवेशकों को परेशान किया है, लेकिन जेपी मॉर्गन के विश्लेषकों का मानना है कि बिटकॉइन के लिए एक बड़ा खतरा है: सार्वजनिक नेटवर्क के चारों ओर रूट करने वाला ब्लॉकचेन अपनाना और उन पर चलने वाले टोकन।
एक रिपोर्ट में, जिसका नेतृत्व प्रबंध निदेशक निकोलाओस पैनिगिर्टज़ोग्लू ने किया और जो द ब्लॉक, द्वारा रिपोर्ट की गई, बैंक ने तर्क किया कि रणनीति संपत्ति के लिए मुख्य संरचनात्मक खतरा नहीं है।
कंपनी ने जुलाई की शुरुआत में 3,588 बिटकॉइन $216 मिलियन में बेचे ताकि प्राथमिक लाभांश को कवर किया जा सके, जो कि रिकॉर्ड पर उसकी सबसे बड़ी बिक्री है, और ऐसी बिक्री दबाव के झटके जोड़ सकती है। विश्लेषकों ने कहा कि गहरी चिंता यह है कि कहाँ टोकनकरण, भुगतान और निपटान समाप्त होते हैं।
यदि यह गतिविधि सार्वजनिक श्रृंखलाओं के बजाय अनुमति प्राप्त रेलों पर समाप्त होती है, तो क्रिप्टो पारिस्थितिकी तंत्र को संरचनात्मक डीरेटिंग का सामना करना पड़ सकता है — पतली तरलता, कमजोर पूंजी प्रवाह और धीमी ऑन-चेन मात्रा — एक ऐसा खींचाव जो समय के साथ बिटकॉइन तक पहुंचेगा।
संस्थाएँ अनुमति प्राप्त ब्लॉकचेन की ओर झुकी हैं, जो गोपनीयता, ग्राहक पहचान और धन शोधन निरोधक नियंत्रण, शासन, थ्रूपुट, कानूनी जवाबदेही और नियामक निश्चितता प्रदान करती हैं।
यह प्राथमिकता, JPMorgan के अनुसार, सार्वजनिक नेटवर्क जैसे Ethereum के लिए एक प्रतिस्पर्धात्मक समस्या उत्पन्न करती है।
विश्लेषकों ने अंतर्राष्ट्रीय निपटान बैंक का उल्लेख किया, जिसने प्रणालीगत वित्तीय बुनियादी ढांचे के लिए सार्वजनिक अनुमति रहित श्रृंखलाओं के खिलाफ चेतावनी दी है और इसके बजाय 'एकीकृत लेजर' के लिए जोर दिया है जो टोकनयुक्त केंद्रीय बैंक के पैसे, बैंक जमा और संपत्तियों को विनियमित दीवारों के भीतर रखता है।
वास्तविक दुनिया के उपयोग के मामले के रूप में टोकनकरण
बैंक उस विनिर्देशन के अनुसार निर्माण कर रहे हैं। टोकनयुक्त जमा - बैंक बैलेंस पर डिजिटल दावे, जो बैंकिंग विनियमन और जमा बीमा द्वारा समर्थित हैं - सबसे स्पष्ट मामले के रूप में उभरते हैं। यदि ऐसे जमा गैर-हस्तांतरणीय रूपों में फैलते हैं जिन्हें नियामक पसंद करते हैं, तो वे संस्थागत भुगतान में स्थिरकॉइन को बाहर कर सकते हैं।
SWIFT की ब्लॉकचेन परियोजना और केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा के प्रयास जैसे डिजिटल यूरो और डिजिटल युआन उस विनियमित मार्ग को मजबूत करेंगे।
वास्तविक दुनिया की संपत्ति टोकनकरण एक समान कहानी बताती है। बाजार लगभग $50 बिलियन के करीब है, जिसमें से अधिकांश वर्तमान में Ethereum पर है, हालांकि विश्लेषकों ने इसे प्रारंभिक प्रयोग के रूप में पढ़ा है न कि एक स्थापित संरचना के रूप में।
जैसे-जैसे अपनाने में परिपक्वता आती है, निर्गम, संरक्षण और निपटान निजी बुनियादी ढांचे में स्थानांतरित हो सकते हैं, सार्वजनिक श्रृंखलाओं को वितरण और अंतःक्रियाशीलता के लिए छोड़ते हुए। DTCC और Securitize इस पैटर्न को गति में दिखाते हैं, और विश्लेषकों ने सवाल उठाया कि क्या सार्वजनिक निपटान वास्तव में विनियमित फर्मों के लिए सबसे कुशल मॉडल है, देरी से, नेटेड निपटान की पूंजी बचत को देखते हुए।
क्या JPMorgan को गलत साबित कर सकता है
स्पष्टता अधिनियम, भले ही यह इस वर्ष पारित हो जाए, खतरे को समाप्त नहीं कर सकता; यह सार्वजनिक स्थिरकॉइन के खर्च पर बैंक द्वारा जारी किए गए जमा टोकन को प्रोत्साहित कर सकता है।
विश्लेषकों ने उनके सिद्धांत के टूटने के तीन तरीके बताए: एक हाइब्रिड मॉडल जहां दोनों श्रृंखला प्रकार महत्वपूर्ण हैं, अनुकूल नियमों के तहत मजबूत स्थिरकॉइन अपनाना, या बिटकॉइन का 'डिजिटल सोना' के रूप में अपनी भूमिका बनाए रखना और जो कुछ भी क्रिप्टो में होता है उसके खिलाफ एक मूल्यह्रास हेज।
स्रोत: BitcoinMagazine
