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STRC बायबैक पर त्वरित गणित: प्रति शेयर नेट बिटकॉइन और वृद्धि के बारे में सच्चाई
रणनीति ने पिछले सप्ताह (20 जुलाई से 26 जुलाई, 2026) STRC के ओपन-मार्केट पुनर्खरीद की शुरुआत की, ~$25 मिलियन में औसत $86.52 की कीमत पर 288,930 शेयर खरीदे। उल्लेखनीय है कि कंपनी ने कोई बिटकॉइन नहीं खरीदा और अपने नकद भंडार को बढ़ाना जारी रखा।
तो यहाँ क्या हो रहा है? सबसे बड़े बिटकॉइन खजाने वाली कंपनी अपने क्रेडिट को वापस क्यों खरीद रही है?
संदर्भ
जून 2026 में, STRC $100 के निर्धारित राशि से काफी नीचे गिर गया। यह जानने के लिए इन दो लेखों को देखें कि वास्तव में क्या हुआ:
- क्रैश पोस्ट मॉर्टम - जून 2026 में STRC के साथ क्या हुआ
- छठा लीवर
पिछले सप्ताह का STRC बायबैक रणनीति के डिजिटल क्रेडिट कैपिटल फ्रेमवर्क का पालन करता है, जिसे 29 जून को जून की अस्थिरता के जवाब में घोषित किया गया था, जिसने STRC, STRF, STRD, और STRK के लिए $1 बिलियन तक की पुनर्खरीद की अनुमति दी। संभवतः क्योंकि STRC अब रणनीति के प्रमुख उत्पाद के रूप में देखा जा रहा है, STRC को इन बायबैक के लिए प्राथमिकता के रूप में पहचाना गया।
बायबैक तर्क MSTR सामान्य स्टॉक की पूंजी संरचना में स्थिति से शुरू होता है। सामान्य इक्विटी हर वरिष्ठ दावे के संतोष के बाद शेष मूल्य का मालिक होती है। रणनीति का BTC और नकद उसके तरल संपत्तियाँ हैं। ऋण और प्राथमिक स्टॉक MSTR के आगे बैठते हैं। रणनीति का USD रिजर्व (पढ़ें: नकद) उन वरिष्ठ दावों में से एक भाग को संतुलित करता है। इसलिए सामान्य स्टॉक उस मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है जो बिटकॉइन रिजर्व से ऋण और प्राथमिक स्टॉक को घटाने और उपलब्ध नकद को जोड़ने के बाद बचता है।
यह वास्तव में रणनीति द्वारा हाल ही में पेश किया गया "नेट बिटकॉइन प्रति शेयर" मीट्रिक है। रणनीति की वर्तमान पद्धति नेट BTC की गणना करती है, जिसमें बिटकॉइन होल्डिंग्स को लिया जाता है और आउट-ऑफ-दी-मनी कन्वर्टिबल डेट, अन्य डेट-जैसे उपकरणों और बकाया स्थायी पसंदीदा स्टॉक के बिटकॉइन-समान मूल्य को घटाया जाता है, फिर USD रिजर्व को वापस जोड़ा जाता है। ध्यान दें कि यह पिछले पैराग्राफ का बिल्कुल वही विवरण है!
नेट BTC को पूरी तरह से पतला सामान्य शेयरों से विभाजित किया जाता है ताकि नेट BPS उत्पन्न हो सके। रणनीति के खुलासे 23 जुलाई को इसके संशोधित mNAV पद्धति के लिए सीमा के रूप में चिह्नित करते हैं, जो नेट BPS को इसके हरनominator के रूप में उपयोग करता है।
यह मीट्रिक MSTR निवेशकों को सामान्य इक्विटी के लिए आर्थिक रूप से जिम्मेदार BTC का सीधा दृश्य देता है, वरिष्ठ दावों के बाद। ग्रॉस बिटकॉइन प्रति शेयर तब बढ़ सकता है जब रणनीति अधिक पसंदीदा स्टॉक या डेट जारी करती है ताकि बिटकॉइन खरीदा जा सके। नेट बिटकॉइन प्रति शेयर उस बिटकॉइन खरीद के साथ उत्पन्न हुई देनदारी को कैद करता है, यह सवाल का उत्तर देता है कि अधिक वरिष्ठ निवेशकों को पूंजी संरचना में भुगतान करने के बाद सामान्य शेयरधारकों के लिए कितना बिटकॉइन बचता है।
इसलिए, नेट BPS MSTR पर पूंजी बाजार लेनदेन के संचित या पतला प्रभाव को मापने के लिए एक ढांचा प्रदान करता है। इसे एक और नए मीट्रिक के रूप में सोचें जिसे निवेशक मौजूदा मीट्रिक के साथ मूल्यांकन कर सकते हैं जो पहले से ही उपयोग में हैं।
ठीक है, लेकिन STRC बायबैक क्यों?
उत्तर यह है कि उनके नाममात्र मूल्यों से नीचे देनदारियों को समाप्त करना नेट BTC के आधार पर संचित होता है।
आइए एक सरल बैलेंस शीट पर विचार करें जिसमें समझने के लिए आसान संख्याएँ हैं।
मान लीजिए कि एक कंपनी के पास $100 मिलियन BTC है और $50 मिलियन वरिष्ठ देनदारियाँ हैं। सामान्य इक्विटी इसलिए $50 मिलियन का अवशिष्ट दावा है:
$100 मिलियन संपत्तियाँ – $50 मिलियन देनदारियाँ = $50 मिलियन इक्विटी
अब मान लीजिए कि कंपनी उन $50 मिलियन की देनदारियों को $40 मिलियन में समाप्त कर सकती है। यह अपनी संपत्तियों में से $40 मिलियन का उपयोग करती है, जिससे $60 मिलियन की संपत्तियाँ और शून्य शेष देनदारियाँ बचती हैं। सामान्य इक्विटी का अवशिष्ट $50 मिलियन से बढ़कर $60 मिलियन हो जाता है।
$60 मिलियन संपत्तियाँ – $0 देनदारियाँ = $60 मिलियन इक्विटी
इक्विटी दावा $50 मिलियन से $60 मिलियन हो गया। इसलिए $50 मिलियन के दावे को समाप्त करने के लिए $40 मिलियन खर्च करने से अवशिष्ट मालिक (सामान्य इक्विटी निवेशक) के लिए $10 मिलियन का मूल्य उत्पन्न होता है।
STRC पुनर्खरीद उसी संरचना का पालन करती है। रणनीति ने $100 के निर्धारित राशि के साथ एक सुरक्षा को समाप्त करने के लिए औसतन $86.52 का भुगतान किया। प्रत्येक पुनर्खरीदी गई शेयर ने कंपनी के नेट BTC गणना में उपयोग की गई पसंदीदा स्टॉक दावे से $100 हटा दिया जबकि केवल $86.52 की पूंजी का उपभोग किया। $13.48 का अंतर MSTR के लिए सकल वृद्धि उत्पन्न करता है।
रणनीति ने रिपोर्ट किए गए औसत मूल्य के आधार पर लगभग $24.998 मिलियन में $28.893 मिलियन STRC निर्धारित राशि को समाप्त किया। अंतर लगभग $3.895 मिलियन के बराबर है, और यह मूल्य MSTR को जमा होता है।
(यह उल्लेख करना महत्वपूर्ण है कि इससे संबंधित STRC की वर्तमान 12% वार्षिक लाभांश दर भी है। STRC के घोषित राशि में से $28.893 मिलियन को रिटायर करने से लगभग $3.47 मिलियन की वार्षिक लाभांश आवश्यकताएँ भी समाप्त हो जाती हैं। यह भी ध्यान में रखें कि चूंकि STRC अभी भी $100 से काफी नीचे है, कंपनी संभवतः लाभांश बढ़ाएगी, जिसका अर्थ है कि हटाई गई वास्तविक वार्षिक लाभांश व्यय संभवतः अधिक होगी।)
निष्कर्ष
नेट BTC सामान्य स्टॉक द्वारा स्वामित्व वाले अवशिष्ट BTC की पहचान करता है, जो सभी वरिष्ठ देनदारियों पर विचार करता है जो पहले आती हैं। STRC का बायबैक कंपनी के प्रति शेयर नेट BTC मीट्रिक में सुधार के लिए वित्तीय इंजीनियरिंग का एक कदम है।
अस्वीकृति:यह सामग्री के लिए तैयार की गई थीकॉर्पोरेशनों के लिए बिटकॉइनके द्वारा केवल सूचना उद्देश्यों के लिए। यह लेखक के अपने विश्लेषण और राय को दर्शाता है और इसे निवेश सलाह के रूप में भरोसा नहीं किया जाना चाहिए। इस लेख में कुछ भी किसी सुरक्षा या वित्तीय उत्पाद को खरीदने, बेचने या सब्सक्राइब करने के लिए प्रस्ताव, निमंत्रण या अनुरोध नहीं है।
यह पोस्ट Quick Maths On STRC Buybacks: The Truth About Net Bitcoin Per Share and Accretion सबसे पहले Bitcoin Magazine पर प्रकाशित हुई थी और इसे Allard Peng ने लिखा है।
स्रोत: BitcoinMagazine
