अमेरिका ने येन को बचाने में मदद की, बाजार ने इसे वापस ले लिया, और बिटकॉइन उजागर है

यूएसडी/जेपीवाई सोमवार को 158.93 पर चढ़ गया, जो इस महीने का सबसे ऊँचा स्तर है। सिर्फ 10 दिन पहले, जापान के लगभग $88 बिलियन येन हस्तक्षेप ने जोड़ी को 164 से नीचे खींच लिया था।

येन् एक बार फिर अगस्त की सबसे कमजोर प्रमुख मुद्रा है। लड़ाई अब जापान के बांड बाजार की ओर बढ़ सकती है, जहां 10 साल की उपज कई वर्षों के उच्चतम स्तर के करीब है।

$88 बिलियन येन हस्तक्षेप पहले ही फीका पड़ रहा है

जापान के वित्त मंत्रालय ने 30 और 31 जुलाई को येन खरीदा, जो बैंक ऑफ जापान (बीओजे) के माध्यम से किया गया। बीओजे के खाते के डेटा से पता चलता है कि पहले दिन की लागत लगभग ¥8.45 ट्रिलियन, या $53 बिलियन थी। यह अब तक के सबसे बड़े एकल-दिन के येन खरीद में से एक है।

अगले दिन के दूसरे दौर ने लगभग $34 बिलियन जोड़े। दोनों दिनों ने टोक्यो को लगभग $88 बिलियन का खर्च कराया। यह एक अनुमानित ¥11.7 ट्रिलियन वसंत अभियान के ऊपर आया जिसका प्रभाव कुछ ही हफ्तों में फीका पड़ गया।

फिर संयुक्त राज्य अमेरिका ने इसमें भाग लिया, यह 1998 के बाद से पहला समन्वित येन खरीद था। वाशिंगटन ने न्यूयॉर्क फेड के माध्यम से येन के लिए यूरो बेचे। यूरोपीय अधिकारियों को इसके बारे में केवल बाद में पता चला।

शॉक ने पहले काम किया। यूएसडी/जेपीवाई अगस्त की शुरुआत में 164 के ठीक नीचे से लगभग 157.3 पर गिर गया, ट्रेडिंगव्यू डेटा दिखाता है। सोमवार का उछाल मतलब है कि जोड़ी ने पहले ही उस गिरावट का लगभग एक चौथाई वापस जीत लिया है।

हर बचाव पिछले से अधिक महंगा होता है। अमेरिकी पक्ष ने इस बार $5 बिलियन से $10 बिलियन खर्च किए, जबकि 1998 में यह $833 मिलियन था। जापान ने 2022 और 2024 में अकेले ही किया, और उन दोनों रैलियों का प्रभाव भी कुछ ही हफ्तों में फीका पड़ गया।

1998 का एपिसोड एक सबक भी देता है। तब, येन केवल महीनों बाद निर्णायक रूप से पलटा, जब कैरी ट्रेड्स समाप्त हुए और टोक्यो ने अपने बैंकों को ठीक करने के लिए कदम उठाया। येन खरीदने से समय मिला। नीति परिवर्तन ने बाकी काम किया।

पूंजी जापान छोड़ती रहती है

गोल्डमैन सैक्स एक कारण देखता है कि बचाव क्यों नहीं टिक रहा है। जापानी निवेशकों ने जुलाई में एक मजबूत गति से विदेशी बांड खरीदना जारी रखा, गोल्डमैन के दृष्टिकोण के अनुसार। संक्षेप में, पैसा जापान से तेजी से निकल रहा है जितना अधिकारी इसे वापस खींच सकते हैं।

बैंक का तर्क है कि अगले महीने BOJ की दर वृद्धि येन की मदद करेगी, बजाय इसके कि कोई और बचाव किया जाए। फिर भी, दर व्यापारियों ने सोमवार को सितंबर में कदम उठाने की संभावनाओं को कम कर दिया, रणनीतिकार मार्क चैंडलर ने देखा। बाजार, वास्तव में, अधिकारियों को कार्रवाई करने की चुनौती दे रहा है।

सोमवार के डेटा ने संदेहियों को और अधिक गोला-बारूद दिया। जापान ने जून में ¥92.3 बिलियन ($580.7 मिलियन) का चालू खाता घाटा दर्ज किया, जो 17 महीनों में इसका पहला था। चालू खाता देश का सबसे व्यापक खाता है जिसमें पैसे का आना और जाना दर्ज होता है।

आर्थिक विशेषज्ञों ने लगभग ¥1.51 ट्रिलियन ($9.5 बिलियन) के अधिशेष की उम्मीद की थी। इसके बजाय, विदेशी शेयरधारकों को बड़े लाभांश भुगतान ने जापान की निवेश आय को 74% तक कम कर दिया। महंगे ईंधन आयात ने व्यापार संतुलन को भी लाल में धकेल दिया।

पूर्ण चित्र कम गंभीर है। जापान ने 2026 के पहले आधे में रिकॉर्ड ¥17.43 ट्रिलियन ($109.7 बिलियन) का अधिशेष दर्ज किया, जो मजबूत चिप निर्यात से मदद मिली। हालांकि, जून की चूक येन की भावना के लिए सबसे खराब संभव समय पर आई।

मोहेमद एल-एरियन, एलीज़ांज़ के मुख्य आर्थिक सलाहकार, का तर्क है कि समाधान नीति में है, न कि शक्ति में।

“येन् धीरे-धीरे कमजोर हो रहा है जब से जापान-यूएस FX हस्तक्षेप हुआ, यह एक तेज़ याद दिलाता है कि मुद्रा 'गलत मूल्यांकन' को ठीक करने की कुंजी सही नीति मिश्रण प्राप्त करना है। जापान जितना अधिक देर करेगा, इस ऐतिहासिक हस्तक्षेप का लक्ष्य उतना ही elusive होता जाएगा,” उन्होंने लिखा।

जापान का बांड मार्केट असली परीक्षण बनता है

जापान का 10-वर्षीय सरकारी बांड (JGB) उपज सोमवार को 2.807% पर पहुंच गया, ट्रेडिंगव्यू के अनुसार। यह जनवरी में 2% से नीचे से बढ़कर अब कई वर्षों के उच्चतम स्तर के करीब है।

यह वृद्धि महत्वपूर्ण है क्योंकि जापान का सरकारी ऋण GDP के 200% से अधिक है, जो प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में सबसे भारी बोझ है। हर दर वृद्धि राज्य के ब्याज बिल को बढ़ाती है।

BOJ स्वयं इस वृद्धि को बढ़ा रहा है। कम से कम तीन बोर्ड सदस्यों ने कहा कि बैंक योजनाबद्ध से तेजी से दरें बढ़ा सकता है, इसका जुलाई बैठक का सारांश दिखाता है। गवर्नर काज़ुओ उएदा ने सितंबर में संभावित वृद्धि का संकेत दिया, एक ऐसा रुख जिसने वाशिंगटन को बचाव में खींचने में मदद की।

फिलहाल, केंद्रीय बैंक अपनी नीति दर 1% पर बनाए रखता है। उसने चेतावनी दी है कि मुख्य मुद्रास्फीति अपने 2% लक्ष्य से ऊपर जा सकती है।

उच्च उपज टोक्यो के लिए दोनों तरह से कटती है। तेजी से बढ़ती दरें अमेरिका के साथ दर के अंतर को संकीर्ण करेंगी और येन् की मदद करेंगी। यह जापानी बैलेंस शीट पर जमा हो रहे कागजी नुकसान को भी गहरा करेगी।

जापान के चार सबसे बड़े जीवन बीमा कंपनियों के पास पहले से ही लगभग $96 बिलियन के अप्राप्त JGB नुकसान हैं। जापान अमेरिका के ट्रेजरी का सबसे बड़ा विदेशी धारक भी है, जो लगभग $1.14 ट्रिलियन है। एक अव्यवस्थित उपज वृद्धि प्रशांत के दोनों किनारों पर बिक्री को मजबूर कर सकती है।

यह जोखिम बताता है कि अमेरिका ने बचाव का समर्थन क्यों किया। अधिकारियों ने रिपोर्ट किया कि runaway येन की कमजोरी जापानी महंगाई को बढ़ावा देगी और विश्व स्तर पर बांड की उपज को बढ़ाएगी। मुद्रा रक्षा, दूसरे शब्दों में, बांड बाजार की अग्निशामक के रूप में भी काम करती है।

बिटकॉइन बीच में फंसा हुआ है

क्रिप्टो इस खेल में शामिल है। कैरी ट्रेड सस्ते येन को उधार लेकर उच्च उपज वाले संपत्तियों पर दांव लगाने के लिए उपयोग करते हैं, इसलिए अचानक येन की मजबूती अव्यवस्थित निकासी को मजबूर करती है। जब संयुक्त बचाव पहली बार आया, तब बिटकॉइन (BTC) लगभग $63,000 तक गिर गया।

व्यापारी याद करते हैं कि यह कितना बुरा हो सकता है। अगस्त 2024 में, एक आश्चर्यजनक BOJ वृद्धि ने वैश्विक कैरी ट्रेड को समाप्त करने में मदद की। निक्केई ने 1987 के बाद से अपना सबसे खराब दिन देखा, और बिटकॉइन अस्थायी रूप से $50,000 से नीचे गिर गया।

अब की स्थिति क्रिप्टो के लिए दोनों तरह से कटती है। सितंबर में एक वृद्धि फिर से कैरी ट्रेड को निचोड़ सकती है और जोखिम संपत्तियों से तरलता को निकाल सकती है। येन की असफल रक्षा वैश्विक उपज को उच्चतर धकेल सकती है, जो जोखिम की भूख को एक और झटका देगी।

सावधानी पहले से ही दिख रही है। पिछले सप्ताह बिटकॉइन में बहुत कम बदलाव आया, जबकि सोना और चांदी ने $2.7 ट्रिलियन का धातु रैली आयोजित किया। हेज की तलाश में निवेशक पहले धातुओं की ओर गए।

इस लेखन के अनुसार, BTC $64,038 पर हाथ बदल रहा था, जो धीरे-धीरे $65,000 के थ्रेशोल्ड से और नीचे जा रहा था। यह शांति प्रतीक्षा और देखो के रूप में पढ़ी जाती है, न कि एक पूर्ण स्पष्टता।

निकट-अवधि का कैलेंडर कई ट्रिगर्स प्रदान करता है। अमेरिकी मुद्रास्फीति डेटा बुधवार को आएगा, और एक नरम प्रिंट जोड़ी पर दबाव को कम कर सकता है। 159 के ऊपर एक धक्का 160 के करीब एक दूसरे संयुक्त हमले की बात को फिर से जीवित कर देगा।

सितंबर अब निर्णायक क्षण के रूप में उभरता है। एक पुष्टि की गई वृद्धि अंततः दर के अंतर को संकीर्ण कर सकती है, हालांकि यह JGB उपज और बीमा कंपनियों के नुकसान को और बढ़ा देगी। एक और रोक टोक्यो को केवल रिजर्व के साथ 160 की रक्षा करने के लिए छोड़ देगी।

$88 बिलियन ने शायद एक मोड़ के बजाय समय खरीदा है। यह कि येन एक तल खोजता है, और यह कि बिटकॉइन शांत रहता है, इस पर निर्भर कर सकता है कि जापान कितनी बांड मार्केट की पीड़ा सहन करने के लिए तैयार है।

स्रोत: BeInCrypto