S&P 500 के लिए शिलर CAPE अनुपात 40 से 42 के करीब है, जो 1990 के दशक के अंत में डॉट-कॉम बुलबुले के दौरान स्थापित लगभग 44 के रिकॉर्ड के करीब पहुंच रहा है।
यह रीडिंग शेयर मूल्यांकन को दुर्लभ क्षेत्र में रखती है, और बिटकॉइन धारकों के पास ध्यान देने का कारण है।
CAPE अनुपात वास्तव में क्या मापता है
चक्रवृद्धि समायोजित मूल्य-से-आय अनुपात, या CAPE, एक सूचकांक को मुद्रास्फीति-समायोजित आय के दस वर्षीय औसत से विभाजित करता है। नोबेल पुरस्कार विजेता रॉबर्ट शिलर ने इसे अल्पकालिक विकृतियों को समतल करने के लिए विकसित किया।
विधि व्याख्या के लिए महत्वपूर्ण है। आय के एक दशक का उपयोग अस्थायी बूम और मंदी को बाहर करता है, पारंपरिक गुणकों की तुलना में एक लंबा दृष्टिकोण प्रदान करता है।
इतिहास एक असहज पैटर्न प्रदान करता है। जब अनुपात लगातार 30 के ऊपर रहा, तो इसके बाद के 10 वर्षीय वास्तविक रिटर्न अमेरिकी शेयरों के लिए मामूली या नकारात्मक थे।
दो शिखर विशेष रूप से ध्यान देने योग्य हैं। 1929 और 2000 दोनों ने महत्वपूर्ण बाजार गिरावट से पहले का समय देखा, हालांकि प्रत्येक मामले में समय काफी भिन्न था।
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वर्तमान स्तर केवल तकनीकी बुलबुले के बाद दूसरे स्थान पर हैं। श्रृंखला में कोई अन्य अवधि इस डिग्री तक मूल्यांकन को खींचती नहीं दिखाती। हालांकि, एक महत्वपूर्ण चेतावनी लागू होती है। महंगे बाजार वर्षों तक महंगे रह सकते हैं, इसलिए अनुपात समय संकेत के रूप में खराब काम करता है।
यह जो संकेत करता है वह संभावना है। ऊंची रीडिंग भविष्य के कम रिटर्न और यदि आय वृद्धि या तरलता निराशाजनक होती है तो अधिक नीचे की जोखिम की संभावना को बढ़ाती है।
बिटकॉइन के लिए दो प्रतिस्पर्धी मामले
बिटकॉइन का उस पृष्ठभूमि के साथ संबंध वास्तव में जटिल है। हाल के चक्र दिखाते हैं कि यह संपत्ति उच्च-बेटा, जोखिम-पर आधारित उपकरण के रूप में प्रौद्योगिकी शेयरों के साथ व्यवहार कर रही है।
सहसंबंध डेटा उस पैटर्न का समर्थन करते हैं। पिछले जोखिम-ऑफ एपिसोड में बिटकॉइन ने शेयरों के साथ गिरावट दिखाई, बजाय इसके कि वह उनसे बचाव के रूप में कार्य करे।
निकट-अवधि का निहितार्थ तार्किक रूप से अनुसरण करता है। खींची गई मूल्यांकन के कारण तेज सुधार बिटकॉइन पर दबाव डाल सकता है क्योंकि निवेशक सट्टा जोखिम को कम करते हैं। एक प्रतिस्पर्धी कथा दूसरी दिशा में खींचती है। बिटकॉइन को एक डिजिटल सोने के रूप में भी देखा जाता है, जो इसे मूल्य के वैकल्पिक भंडार के रूप में स्थापित करता है।
वह सिद्धांत विशिष्ट परिस्थितियों के तहत मजबूती प्राप्त करता है। लगातार उच्च शेयर मूल्यांकन, सार्वजनिक ऋण के साथ मिलकर, पूंजी को दुर्लभ, असंबंधित संपत्तियों की ओर धकेल सकता है।
ऐतिहासिक उदाहरण आंशिक समर्थन प्रदान करते हैं। कुछ शेयर तनाव के समय बिटकॉइन के प्रदर्शन में सुधार के साथ मेल खाते हैं, हालांकि आमतौर पर प्रारंभिक जोखिम-ऑफ चरण के बाद।
अनुपात एक पूर्वानुमान नहीं है
कई चर यह निर्धारित करेंगे कि कौन सा पैटर्न हावी होता है। ब्याज दरों के मार्ग, एआई-प्रेरित आय वृद्धि की स्थिरता, और वैश्विक तरलता की स्थितियाँ सभी महत्वपूर्ण हैं।
बिटकॉइन के अपने मेट्रिक्स एक और परत जोड़ते हैं। ऑन-चेन गतिविधि और संस्थागत अपनाने के रुझान संपत्ति को शेयरों की गतिविधियों से अलग कर सकते हैं या लिंक को मजबूत कर सकते हैं। द्वैध पहचान अनिश्चितता को स्पष्ट करती है।
बिटकॉइन एक साथ एक अटकल जोखिम संपत्ति और एक संभावित मौद्रिक विकल्प के रूप में कार्य करता है, जिससे भिन्न परिणामों के लिए जगह मिलती है।
अनुपात को एक पूर्वानुमान के रूप में लेना एक गलती होगी। उच्च CAPE स्तर पृष्ठभूमि का हिस्सा बनाते हैं न कि किसी विशेष मूल्य पथ को निर्धारित करते हैं। बाजार के शासन मॉडल की अपेक्षा से अधिक बार बदलते हैं। हाल के चक्रों के दौरान जो सहसंबंध बने रहे, वे अगले चक्र में जारी नहीं रह सकते।
व्यावहारिक निष्कर्ष सतर्कता को विश्वास पर प्राथमिकता देता है। ऊंची मूल्यांकन अधिक विनम्र इक्विटी रिटर्न की ओर इशारा करते हैं, जिसमें बिटकॉइन दोनों सहसंबंध जोखिम और दीर्घकालिक अवसर का सामना कर रहा है।
कोई भी परिदृश्य सुनिश्चित नहीं है। अनुपात को तरलता, अपनाने और दर की अपेक्षाओं के साथ एक व्यापक ढांचे में होना चाहिए न कि अकेले खड़ा होना चाहिए।
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स्रोत: BeInCrypto
