फंडस्ट्रैट के टॉम ली ने एआई व्यापार पर लटक रहे एनरॉन चेतावनी का विरोध किया है। वह कहते हैं कि $3 ट्रिलियन के ऑफ-बैलेंस-शीट सौदे जो वॉल स्ट्रीट को डराते हैं, निवेशकों को वास्तविक जोखिम के बारे में बहुत कम बताते हैं।
यह उत्तर माइकल बरी के नवीनतम हमले का जवाब है। बिग शॉर्ट निवेशक ने एनवीडिया (NVDA) के खिलाफ अपनी शर्त को दोगुना कर दिया। उसने चिप निर्माता के $500 बिलियन के वित्तपोषण प्रयास की तुलना उन चालों से की जो एनरॉन को डुबो दिया।
एनरॉन चेतावनी ने वॉल स्ट्रीट पर कब्जा क्यों किया
एनरॉन एक ऊर्जा दिग्गज था जो 2001 में ढह गया। इसने अपने बैलेंस शीट को छूने वाले साइड वाहनों के अंदर अरबों डॉलर का कर्ज छिपाया। इसका $60 बिलियन का दिवालियापन उस समय के अमेरिकी इतिहास में सबसे बड़ा था।
वॉल स्ट्रीट जर्नल ने इस सप्ताह भूत को फिर से जीवित किया। इसके विश्लेषण में पाया गया कि नौ तकनीकी दिग्गजों के पास $3 ट्रिलियन के एआई प्रतिबद्धताएँ हैं जो उनके खातों से बाहर हैं। यह एनरॉन के पूरे दिवालियापन के आकार का 50 गुना है।
कुल में $1.2 ट्रिलियन के लीज शामिल हैं जो शुरू नहीं हुए हैं। एक और $1.9 ट्रिलियन चिप खरीद सौदों में बैठा है। मेटा का लुइज़ियाना डेटा सेंटर दिखाता है कि ये संरचनाएँ कैसे काम करती हैं। कंपनी परियोजना का केवल 20% मालिक है, जबकि निजी क्रेडिट फर्में बाकी का हिस्सा रखती हैं।
बरी, जिन्होंने 2008 से पहले सबप्राइम बंधक को शॉर्ट करके अपनी दौलत बनाई, उसी खेल की गंध महसूस करते हैं।
उन्होंने एनवीडिया के $500 बिलियन के वित्तपोषण समझौते को अपोलो, ब्लैकरॉक, ब्लैकस्टोन, ब्रुकफील्ड, गोल्डमैन सैक्स, और केकेआर के साथ एक जनसंपर्क स्टंट कहा।
उनके दृष्टिकोण में, यह एनवीडिया के कर्ज को बीमा करने की बढ़ती लागत से ध्यान भटकाता है।
“क्रेडिट का ढांचा बनाना प्रणाली का एक स्वाभाविक हिस्सा है। बुल चरण में गति को बढ़ाने के लिए अस्वाभाविक क्रेडिट का ढांचा बनाना चिंता का विषय है,” बुरी ने अपने सबस्टैक न्यूज़लेटर में लिखा।
शॉर्ट अपनी मंदी की लकीर को बढ़ाता है। इस महीने की शुरुआत में, उन्होंने चेतावनी दी कि अमेरिकी शेयरों को 1987 के प्रकार के दुर्घटना का जोखिम है, जबकि सूचकांक रिकॉर्ड स्थापित कर रहे हैं।
Nvidia के CEO जेनसेन हुआंग इस आरोप को खारिज करते हैं। वह कहते हैं कि यह सौदा AI अवसंरचना में स्वतंत्र, दीर्घकालिक पूंजी लाता है और वास्तविक मांग को दर्शाता है।
टॉम ली कहते हैं कि आंकड़े वित्त कैसे काम करता है, इसे गलत समझते हैं।
ली ने सोमवार को दूसरी ओर लिया, CNBC पर पेंस कैपिटल मैनेजमेंट के निवेश प्रमुख ड्राइडन पेंस के साथ दिखाई दिए। उनका मुख्य बिंदु सरल है। वित्त में कुल दायित्व हमेशा उनके नीचे की संपत्तियों से बड़े होते हैं।
“जर्नल लेख से मिली जानकारी वास्तव में सहायक है, लेकिन वे लोगों को वित्तीय प्रणालियों के काम करने का अधूरा चित्र दे रहे हैं,” ली ने साक्षात्कार में कहा।
उन्होंने विकल्पों और स्वैप्स की ओर इशारा किया, जहां कागजी जोखिम वास्तविक धन से कहीं अधिक होता है। वॉरेन बफेट ने एक बार इसी कारण से क्रेडिट डेरिवेटिव्स को सामूहिक विनाश के वित्तीय हथियार कहा था, ली ने नोट किया।
प्रतिबद्धताएँ भी निकास के साथ आती हैं। वे केवल तभी बैलेंस शीट को प्रभावित करती हैं जब निर्माण शुरू होता है। कंपनियाँ भविष्य के खर्च को बिना मुकदमे का सामना किए कम कर सकती हैं।
ली ने उस युग का अनुभव किया जिसे लोगों को वास्तव में डरना चाहिए। 1990 के दशक में एक तकनीकी विश्लेषक के रूप में, उन्होंने देखा कि फाइबर कंपनियों ने स्वैप सौदों के माध्यम से सैकड़ों अरबों की आय का आविष्कार किया। आज के खर्च करने वाले अलग हैं, उन्होंने तर्क किया। मैग्निफिसेंट सेवन, बाजार के सात सबसे बड़े तकनीकी स्टॉक्स, कॉर्पोरेट इतिहास में कुछ सबसे उच्चतम मार्जिन कमाते हैं।
क्रिप्टो पाठक ली को बिटमाइन के अध्यक्ष के रूप में जानते हैं, जो दुनिया का सबसे बड़ा कॉर्पोरेट एथेरियम (ETH) खजाना है। कंपनी के पास 5.8 मिलियन ETH, या 4.8% आपूर्ति थी, इसके 17 अगस्त के रिलीज के अनुसार। ली ने हाल ही में तर्क किया कि बाजार अब एथेरियम को बिटकॉइन (BTC) से आगे बढ़ते हुए देख रहे हैं।
एआई खर्च पेंटागन के बजट को पार करने के लिए तैयार है
पेंस ने एक तुलना के साथ उछाल का आकलन किया। कांग्रेस ने पेंटागन का 2026 का आधार बजट $866.6 बिलियन निर्धारित किया, एक AEI ब्रेकडाउन के अनुसार। 2027 तक, पेंस को उम्मीद है कि अमेरिका एआई पर रक्षा से अधिक खर्च करेगा।
उन्होंने अनुमान लगाया कि निर्माण पहले से ही अमेरिका के जीडीपी का 2% से 2.5% अवशोषित कर रहा है। अमेरिका ने 1850 के दशक में महाद्वीपीय रेलवे पर समान हिस्सेदारी खर्च की।
उपरी मामले का आधार अपनाने पर निर्भर करता है। केवल 30% कंपनियां अब तक एआई से उत्पादकता लाभ की रिपोर्ट करती हैं, पेंस ने कहा। केवल 7% अपनी रोलआउट को पूरा मानते हैं। इससे कॉर्पोरेट अमेरिका का अधिकांश हिस्सा अभी भी शुरुआती लाइन पर है।
अब लड़ाई एक संख्या पर आ गई है। यदि उत्पादकता बढ़ती रहती है, तो $3 ट्रिलियन रेलवे ट्रैक की तरह दिखता है। यदि यह रुकता है, तो बरी का एनरॉन चेतावनी को खारिज करना बहुत कठिन हो जाता है।
स्रोत: BeInCrypto
