टोकनाइज़्ड शेयरों की ओर वॉल स्ट्रीट की दौड़ उलझती जा रही है

जिनेवा में आयोजित ऑनचेन लीडर्स गैदरिंग में, BeInCrypto ने पूंजी बाज़ारों को ऑनचेन लाने के लिए आवश्यक बुनियादी ढाँचे पर चर्चा का संचालन किया। Zama, G-20 Group, Blobb.io और Rex Change के विशेषज्ञों ने तर्क दिया कि टोकनीकरण के सामने अब इससे भी कठिन परीक्षा है: ऐसे ऑनचेन बाज़ार बनाना जो तरल, निजी, नियमों के अनुरूप और संस्थानों के लिए वास्तव में उपयोगी हों।

Nasdaq और LSEG शेयरों को ब्लॉकचेन नेटवर्क पर ला रहे हैं। AMC टोकन को लेकर सोशल मीडिया पर हाल ही में हुई वायरल बहस दिखाती है कि अब उनके पीछे के बुनियादी ढाँचे का महत्व टोकन से भी ज़्यादा क्यों है।

इस सप्ताह वॉल स्ट्रीट की टोकनीकरण दौड़ तेज़ हो गई।

Nasdaq ने टोकनयुक्त इक्विटी के लिए बुनियादी ढाँचा विकसित करने के वास्ते Kraken की मूल कंपनी Payward में 100 मिलियन डॉलर निवेश करने पर सहमति जताई। इससे कुछ दिन पहले, लंदन स्टॉक एक्सचेंज ग्रुप ने टोकनयुक्त ब्रिटिश शेयरों और 24 घंटे चलने वाले प्रस्तावित ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म के लिए Payward के साथ साझेदारी की थी।

फिर भी, अब इससे भी कठिन सवाल सामने आ रहा है: जब शेयर ऑनचेन आते हैं, तो वास्तव में क्या होता है?

यह 8 सितंबर को जिनेवा में आयोजित ऑनचेन लीडर्स गैदरिंग में BeInCrypto द्वारा संचालित “द न्यू फाइनेंशियल स्टैक” पैनल का मुख्य चर्चा-विषय था।

Blobb.io के Florent Gabriel, G-20 Group के Jonathan Mathai, Zama के Antoine Hello और Rex Change के François Meurier ने बुनियादी ढाँचे, तरलता, गोपनीयता और बाज़ार तक पहुँच से जुड़ी उन बाधाओं पर चर्चा की जिनका सामना संस्थानों को अब भी करना पड़ता है।

“वास्तविक संस्थागत अपनाव तभी होता है, जब हम अलग-थलग प्रूफ़-ऑफ़-कॉन्सेप्ट से आगे बढ़ते हैं,” ज़ामा में वित्तीय संस्थानों के निदेशक एंटोनी हेलो ने कहा। ज़ामा वित्तीय संस्थानों के लिए गोपनीय ब्लॉकचेन इन्फ्रास्ट्रक्चर विकसित करता है।

कार्यक्रम से पहले, हेलो ने तर्क दिया कि संस्थानों को ऐसे सार्वजनिक ब्लॉकचेन इन्फ्रास्ट्रक्चर की ज़रूरत है जो संवेदनशील वित्तीय जानकारी की सुरक्षा करते हुए वास्तविक लेन-देन का भार संभाल सके।

फ़्राँस्वा मेयूरिए ने चुनौती को और सीधे शब्दों में रखा।

“सिर्फ़ सिद्धांत में नहीं, बल्कि व्यवहार में यह कैसे काम करता है। हम यह हर दिन करते हैं,” जिनेवा स्थित विनियमित क्रिप्टो एक्सचेंज और OTC सेवा रेक्स चेंज के संस्थापक एवं प्रबंध निदेशक मेयूरिए ने कहा।

एक समानांतर शेयर बाज़ार पहले से आकार ले रहा है

यह बाज़ार अब इतना छोटा नहीं रहा कि इसे नज़रअंदाज़ किया जा सके। RWA.xyz के अनुसार, 10 सितंबर तक वितरित टोकनाइज़्ड शेयरों का मूल्य 2.91 अरब डॉलर था और मासिक हस्तांतरण मात्रा 13.31 अरब डॉलर थी। 3.17 मिलियन से अधिक पतों पर ये परिसंपत्तियाँ मौजूद थीं।

हालाँकि, यह वृद्धि असमान है। 30 दिनों में धारकों की संख्या 174% बढ़ी, जबकि मासिक हस्तांतरण मात्रा लगभग 53% गिर गई। अगर संस्थानों को केवल अधिक टोकन नहीं, बल्कि गहरे और भरोसेमंद बाज़ार चाहिए, तो यह अंतर मायने रखता है।

किसी शेयर को टोकनाइज़ करने से शेयर बाज़ार की समस्या हल नहीं होती

AMC ने पहले ही एक और समस्या उजागर कर दी है: स्वामित्व।

CEO एडम एरॉन ने Robinhood की आलोचना की, क्योंकि उसने AMC की मंज़ूरी के बिना कंपनी के शेयरों में टोकनाइज़्ड एक्सपोज़र की पेशकश की। ये उत्पाद शेयर की कीमत को ट्रैक करते हैं, लेकिन इनके धारकों के पास AMC के शेयर नहीं होते और न ही उन्हें शेयरधारकों के सामान्य अधिकार मिलते हैं। Robinhood के CEO व्लाद टेनेव ने इस ढाँचे का बचाव करते हुए कहा है कि कंपनियाँ अपने शेयरों का संदर्भ देने वाले हर तीसरे पक्ष के वित्तीय उत्पाद को नियंत्रित नहीं कर सकतीं।

वर्ल्ड फ़ेडरेशन ऑफ़ एक्सचेंजेज़ ने इससे भी आगे बढ़कर, कुछ तीसरे पक्ष की टोकनाइज़्ड इक्विटी को “नकल” बताया और चेतावनी दी कि वे निवेशक संरक्षण और बाज़ार की निष्पक्षता को कमज़ोर कर सकती हैं।

यह तनाव जिनेवा में दूसरी जगह भी सामने आया।

UBS एसेट मैनेजमेंट में डिजिटल एसेट्स की प्रमुख डायना-चेज़ारा तोडर ने टोकनाइज़ेशन को पायलट परियोजनाओं से निकालकर सक्रिय बाज़ारों तक पहुँचाने पर एक अलग पैनल में कहा, “अब हम पूरी तरह उत्पादन के चरण में हैं।” उन्होंने व्यापक स्वीकार्यता की राह में अब भी मौजूद बाधाओं के तौर पर तरलता, साझा बुनियादी ढाँचे और नियमन का उल्लेख किया।

Tether में टोकनाइज़ेशन विस्तार के प्रमुख फ्रांसेस्को रानिएरी फ़ैब्राची ने समस्या को एक वाक्य में समेट दिया।

फ़ैब्राची ने कहा, “किसी चीज़ को टोकनाइज़ करने के लिए, आपको उस टोकन को उपयोगी बनाना होगा।” Tether में वे Hadron पर काम करते हैं—यह कंपनी का प्लेटफ़ॉर्म है, जो वास्तविक दुनिया की संपत्तियों को ऑनचेन लाने के लिए बनाया गया है।

Nasdaq और LSEG के संकेत बताते हैं कि वॉल स्ट्रीट इस विचार को बड़े पैमाने पर आज़माने के लिए तैयार है।

अब बुनियादी ढाँचे को यह साबित करना होगा कि ऑनचेन शेयर वही तरलता, गोपनीयता और निवेशक अधिकार दे सकता है, जिन्होंने मूल शेयर को शुरू से उपयोगी बनाया था।

स्रोत: BeInCrypto