अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) के कर्मचारियों के नए मार्गदर्शन के अनुसार, ईथर को स्टेक करने पर लोगों को मिलने वाले टोकन प्रतिभूतियाँ नहीं हैं, बशर्ते वे केवल रसीद के रूप में काम करें।
एजेंसी के कॉर्पोरेशन फाइनेंस विभाग ने शुक्रवार को यह मार्गदर्शन प्रकाशित किया। तीन साल पहले, इसी एजेंसी ने स्टेकिंग के मामले में एक क्रिप्टो एक्सचेंज से 3 करोड़ डॉलर का भुगतान कराया था।
स्टेक किए गए ETH के बारे में SEC कर्मचारियों ने क्या कहा
स्टेकिंग का अर्थ है ब्लॉकचेन को चलाने में मदद के लिए सिक्कों को लॉक करना और बदले में पुरस्कार पाना। लिक्विड स्टेकिंग सेवाएँ उपयोगकर्ताओं को उनके लॉक किए गए सिक्कों के प्रमाण के तौर पर ऐसा टोकन देती हैं जिसका कारोबार किया जा सकता है।
प्रतिभूतियों पर पंजीकरण और जानकारी देने के नियम लागू होते हैं। 1946 में सुप्रीम कोर्ट द्वारा तय किया गया हॉवे परीक्षण यह पूछता है कि क्या खरीदार दूसरे लोगों के काम से मुनाफ़े की उम्मीद करते हैं।
अक्सर पूछे जाने वाले सवालों (FAQ) के अनुसार, स्टेकिंग की रसीद वाला टोकन तब एक “डिजिटल टूल” होता है, जब उसके पीछे का सिक्का एक डिजिटल कमोडिटी हो। 17 मार्च की एक व्याख्या में SEC और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) ने 16 डिजिटल कमोडिटी के नाम बताए। करीब 2,685 डॉलर पर कारोबार कर रहा ईथर (ETH) उनमें से एक था।
स्टेकिंग: SEC के निशाने से कर्मचारियों की मंज़ूरी तक
फ़रवरी 2023 में, SEC के आरोपों का निपटारा करने के लिए क्रैकन ने 3 करोड़ डॉलर का भुगतान किया और अपनी अमेरिकी स्टेकिंग सेवा बंद कर दी। एजेंसी ने कहा कि क्रैकन ने सालाना 21% तक रिटर्न का प्रचार किया था।
“चाहे स्टेकिंग-एज़-ए-सर्विस, उधार देने या किसी अन्य तरीके से हो, जब क्रिप्टो मध्यस्थ निवेशकों के टोकन के बदले निवेश अनुबंध पेश करते हैं, तो उन्हें हमारे प्रतिभूति कानूनों के तहत आवश्यक उचित खुलासे और सुरक्षा उपाय देने चाहिए,” उस समय SEC के अध्यक्ष गैरी गेन्सलर ने चेतावनी दी।
चार महीने बाद, SEC ने Coinbase पर मुकदमा दायर किया और उसके स्टेकिंग कार्यक्रम को अपंजीकृत प्रतिभूतियों की पेशकश बताया। एजेंसी ने फरवरी 2025 में वह मामला वापस ले लिया।
इसके बाद मई और अगस्त 2025 में कर्मचारियों के बयानों में कहा गया कि प्रोटोकॉल स्टेकिंग और लिक्विड स्टेकिंग में प्रतिभूतियों की पेशकश शामिल नहीं है।
एकमात्र शर्त यह है कि टोकन रसीद ही बना रहे
पेच इस बात में है कि कर्मचारी रसीद को कैसे परिभाषित करते हैं। टोकन स्टेक किए गए ETH से जुड़े अधिकारों को बदल नहीं सकता या अतिरिक्त पुरस्कार नहीं जोड़ सकता।
प्रदाता जमा किए गए कॉइन उधार भी नहीं दे सकता, उन्हें गिरवी नहीं रख सकता और न ही दोबारा इस्तेमाल कर सकता है। टोकन पुरस्कार तय या निर्धारित भी नहीं करता। यही Kraken से फर्क है, जिसने अपने रिटर्न के आंकड़ों का विज्ञापन किया था।
SEC में सभी लोग इस दृष्टिकोण से सहमत नहीं थे। आयुक्त कैरोलिन क्रेनशॉ ने कहा कि अगस्त 2025 का लिक्विड स्टेकिंग संबंधी बयान ऐसी धारणाओं पर आधारित था जो शायद वास्तविक कार्यक्रमों के काम करने के तरीके से मेल न खाएँ। उन्होंने अपनी प्रतिक्रिया का शीर्षक “Caveat Liquid Staker” रखा।
इन्हीं अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्नों में टोकन की पुनर्खरीद का भी ज़िक्र था, जिसमें कोई परियोजना अपने टोकन बाज़ार से वापस खरीदने के लिए अपना पैसा खर्च करती है। पहले से काम कर रहे नेटवर्क पर पुनर्खरीद की घोषणा को ऐसा वादा नहीं माना जाता जो टोकन को प्रतिभूति बना सकता हो। हालांकि, अधूरे नेटवर्क पर रिटर्न कमाने के तरीके के रूप में पुनर्खरीद का प्रचार करना अब भी ऐसा माना जा सकता है।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्नों में खुद कहा गया है कि उनका कोई कानूनी प्रभाव नहीं है। इस महीने सीनेट में क्लैरिटी एक्ट नाम का विधेयक विफल होने के बाद यह बात और अहम हो गई है। इस विधेयक का मकसद क्रिप्टो पर निगरानी की ज़िम्मेदारी SEC और CFTC के बीच बाँटना था।
मार्च में BeInCrypto ने बताया था कि विश्लेषकों के अनुसार नियामक विधेयक के ज़्यादातर वादे पहले ही पूरे कर चुके थे। उसी विश्लेषण में इसकी कमज़ोरी भी बताई गई थी: कानून के विपरीत, भविष्य का प्रशासन दिशानिर्देश वापस ले सकता है।
स्रोत: BeInCrypto
