- बाजार ने बिटकॉइन खनिकों को एआई अवसंरचना के रूप में देखना शुरू कर दिया है।
- हालांकि, इस क्षेत्र को अपनी योजनाओं को साकार करने के लिए लगभग $50 बिलियन की कमी है।
- VanEck ने बताया कि कौन से खनिक एआई बूम से लाभान्वित हो सकते हैं।
निवेश कंपनी VanEck ने बिटकॉइन खनिकों के कृत्रिम बुद्धिमत्ता और उच्च-प्रदर्शन कंप्यूटिंग (HPC) के लिए अवसंरचना प्रदाताओं में परिवर्तन का विश्लेषण प्रकाशित किया है। विश्लेषकों ने निष्कर्ष निकाला कि बाजार खनन कंपनियों को अब क्रिप्टोक्यूरेंसी व्यवसाय के रूप में नहीं बल्कि एआई के लिए डेटा केंद्रों के संचालकों के रूप में अधिक महत्व दे रहा है। हालांकि, उद्योग की महत्वाकांक्षी योजनाओं और उनके साकार होने के बीच एक महत्वपूर्ण वित्तीय अंतर बना हुआ है।
VanEck के अनुमान के अनुसार, निकट भविष्य में इस क्षेत्र की कुल वित्तपोषण आवश्यकता लगभग $50 बिलियन है, जबकि दीर्घकालिक पूंजी व्यय $221 बिलियन तक पहुंच सकता है।
रिपोर्ट में उल्लेख किया गया है कि कुछ ही क्षेत्रों ने बिटकॉइन खनन के रूपांतरण के रूप में तेजी से परिवर्तन किया है। कंपनियाँ जो पहले मुख्य रूप से बिटकॉइन खनन से कमाई करती थीं, अब अपनी ऊर्जा अवसंरचना को एआई क्षेत्र में ग्राहकों की ओर पुनः निर्देशित कर रही हैं, जो क्षमता की कमी के बीच प्रीमियम दरों का भुगतान करने के लिए तैयार हैं।
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हालांकि, अधिकांश कंपनियों के वित्तीय परिणाम अभी तक इस रणनीतिक विकास कथा से मेल नहीं खाते, जिससे उनकी वास्तविक मूल्यांकन में कठिनाइयाँ उत्पन्न होती हैं।
क्यों निवेशक अब केवल बिटकॉइन खनन पर ध्यान नहीं देते हैं
VanEck का मानना है कि वर्तमान चरण में ऐसी कंपनियों का मूल्यांकन करने का सबसे अच्छा तरीका ग्रॉस एनर्जाइज्ड पावर मैट्रिक है।
विश्लेषकों ने समझाया कि जो कंपनियां पहले से ही AI इन्फ्रास्ट्रक्चर की मेज़बानी के लिए अनुबंध रखती हैं, वे उन खिलाड़ियों की तुलना में काफी उच्च गुणांक पर व्यापार करती हैं जो केवल भविष्य की परियोजनाओं को प्रदर्शित करते हैं।
विशेष रूप से:
- महत्वपूर्ण अनुबंधों के बिना कंपनियों का मूल्य लगभग 2-6 गुना जुड़े हुए क्षमता के मात्रा पर होता है;
- हस्ताक्षरित समझौतों वाले ऑपरेटरों को 10x गुणांक से अधिक मूल्यांकन प्राप्त होता है;
- एक अतिरिक्त प्रीमियम उन फर्मों को जाता है जिन्होंने पहले ही सुविधाओं को संचालन में लाना शुरू कर दिया है।
VanEck ने जोर दिया कि आगे बढ़ते हुए बाजार इतना नहीं देखेगा कि उपलब्ध मेगावाट की संख्या कितनी है, बल्कि कंपनियों की समय पर डेटा केंद्र लॉन्च करने और नकद प्रवाह उत्पन्न करने की क्षमता को देखेगा।
"हम उम्मीद करते हैं कि मूल्यांकन प्रीमियम उन कंपनियों से बदलकर उन कंपनियों की ओर बढ़ेंगे जो समय पर और बजट के भीतर डिलीवरी करने में सक्षम हैं: लीज़ समझौतों पर हस्ताक्षर करना केवल पहला कदम है," रिपोर्ट में कहा गया है।
विश्लेषकों ने गणना की कि इस क्षेत्र ने अब तक केवल लगभग 25% क्षमता को संचालन में लाया है जो पहले से ही ग्राहकों को पट्टे पर दी गई है। इस कारण, निर्माण कार्यक्रमों को पूरा करने में विफलता कंपनी के मूल्यांकन में महत्वपूर्ण नीचे की ओर संशोधन का कारण बन सकती है।
जो बिजली पर नियंत्रण रखेंगे, वे जीतेंगे
VanEck ने प्रभावी रूप से एक प्रवृत्ति की पुष्टि की जो पहले बर्नस्टीन विश्लेषकों द्वारा उद्धृत की गई थी। बाद वाले ने नोट किया कि एआई विकास पर मुख्य बाधा अब चिप की कमी नहीं बल्कि बिजली तक पहुंच बनती जा रही है। उनके अनुमान के अनुसार, सार्वजनिक खनिक 27 GW से अधिक की संभावित क्षमता पर नियंत्रण रखते हैं और पहले से ही 90 बिलियन डॉलर से अधिक के एआई सौदों को पूरा कर चुके हैं।
यही कारण है कि कंपनियां सक्रिय रूप से अपने व्यापार मॉडल को बदल रही हैं।
उदाहरण के लिए, नए मॉड्यूलर खनन बुनियादी ढांचे की घोषणा के बाद, टेथर ने ऊर्जा खपत और खनन संचालन के पैमाने पर अधिक नियंत्रण प्राप्त करने का इरादा व्यक्त किया।
एक ही समय में, कोर साइंटिफिक ने 420 मिलियन डॉलर से अधिक में खनिक पोलारिस डीएस एलएलसी का अधिग्रहण करने की रिपोर्ट दी। यह सौदा कंपनी को 440 MW की अतिरिक्त क्षमता प्राप्त करने और एआई परियोजनाओं के लिए अपने एचपीसी बुनियादी ढांचे का विस्तार करने की अनुमति देगा।
यह प्रवृत्ति क्षेत्र के सबसे बड़े खिलाड़ियों को भी प्रभावित कर रही है। विशेष रूप से, MARA होल्डिंग्स ने व्यवसाय पुनर्गठन के हिस्से के रूप में अपने कर्मचारियों का लगभग 15% कटौती की और पारंपरिक खनन से डिजिटल बुनियादी ढांचे और एआई की ओर धीरे-धीरे संक्रमण किया।
बिटकॉइन अभी भी क्षेत्र को प्रभावित करता है
एआई की ओर पुनर्निर्देशन के बावजूद, VanEck के विश्लेषकों का मानना है कि बाजार अधिकांश खनिकों की बिटकॉइन की कीमत पर निर्भरता को अधिक आंकता है।
कंपनी के अनुसार, केवल कुछ खिलाड़ियों के पास अपनी खुद की रिजर्व के माध्यम से पहली क्रिप्टोक्यूरेंसी के लिए महत्वपूर्ण एक्सपोजर है:
- MARA — लगभग 35,000 BTC;
- Riot Platforms (RIOT) — 15,679 BTC;
- हट 8 (HUT) — 13,696 BTC;
- क्लीनस्पार्क (CLSK) — 13,561 BTC.
एक ही समय में, कई कंपनियाँ पहले से ही क्लासिक खनिकों के बजाय एआई अवसंरचना के ऑपरेटरों में प्रभावी रूप से बदल रही हैं।
वैनएक ने नोट किया कि बाजार अभी भी अक्सर पूरे क्षेत्र को बिटकॉइन की कीमत पर एकल दांव के रूप में मानता है, हालांकि ऐसी तर्कशक्ति तेजी से वास्तविकता से मेल नहीं खाती।
"बिटकॉइन अभी भी केवल कुछ कंपनियों के लिए उतार-चढ़ाव में एक वास्तविक कारक बना हुआ है, और इस समूह के भीतर भी इसके प्रभाव की डिग्री भिन्न होती है, जबकि बाजार की प्रवृत्ति इस पूरे समूह को एकल बिटकॉइन व्यापार के रूप में मानने की है, जिससे उन कंपनियों के लिए इस संबंध के महत्व का अधिक आकलन होता है जिन्होंने पहले ही अपनी गतिविधियों की दिशा बदल दी है," विश्लेषकों ने जोर दिया।
एक ही समय में, कुछ खनिक मिश्रित मॉडल बनाए रखने के लिए जारी हैं। वैनएक ने इस समूह को MARA, क्लीनस्पार्क, रियॉट प्लेटफार्म, HIVE और बिटडियर को सौंपा, जो एक साथ खनन व्यवसाय और एआई दिशा दोनों का विकास करते हैं।
वैनएक के दृष्टिकोण में, आने वाले वर्षों में खनिकों का मूल्यांकन करने का मुख्य कारक अब हैशरेट या खनन मात्रा नहीं होगा, बल्कि एआई क्षेत्र से ग्राहकों को आकर्षित करने, नए डेटा केंद्रों के निर्माण के लिए वित्तपोषण करने और उन्हें समय पर संचालन में लाने की क्षमता होगी।
हालांकि, क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार की स्थिति क्षेत्र के लिए महत्वपूर्ण बनी हुई है। पहले, CryptoQuant विश्लेषकों ने कहा था कि खनिक अभी तक बिटकॉइन के निचले स्तर के निर्माण में विश्वास नहीं दिखा रहे हैं, जबकि बिनेंस पूल के भंडार में कमी निरंतर बिक्री दबाव को दर्शाती है।
उद्योग को हाल ही में 10% से अधिक की खनन कठिनाई में गिरावट से भी प्रभावित किया गया — नेटवर्क के पूरे इतिहास में यह सबसे बड़ी गिरावट में से एक है।
स्रोत: Incrypted
