BeInCrypto की यूरोप के लाइसेंसिंग रजिस्टर की समीक्षा से पता चलता है कि बाजार की अगुवाई कस्टडी फर्मों और बैंकों द्वारा की जा रही है। ट्रेडिंग-वेेन की अनुमतियाँ दुर्लभ बनी हुई हैं, Circle अनुपालन करने वाले स्थिर मुद्रा की आपूर्ति में हावी है, और प्रवर्तन एक देश में केंद्रित है।
यूरोप का क्रिप्टो संक्रमण काल 1 जुलाई 2026 को समाप्त हुआ। लगभग चालीस दिन बाद, लाइसेंस प्राप्त बाजार अभी भी आकार ले रहा है।
यूरोपीय प्रतिभूति और बाजार प्राधिकरण रजिस्टर, जिसे 12 अगस्त को अपडेट किया गया, में 329 अनुमोदन पंक्तियाँ हैं। ये 324 पहचान योग्य कानूनी संस्थाओं का प्रतिनिधित्व करती हैं क्योंकि कई फर्में अनुमतियों के जोड़े जाने पर एक से अधिक बार दिखाई देती हैं, या रिकॉर्ड डुप्लिकेट होते हैं।
यह भेद बाजार को पढ़ने के तरीके को बदलता है। यूरोप ने एक बड़ा विनियमित परिधि बनाई है। इसके भीतर व्यावहारिक बाजार बहुत संकीर्ण है। केवल 21 संस्थाएँ ट्रेडिंग वेन्यू संचालित कर सकती हैं, जबकि कस्टडी और ट्रांसफर अनुमतियाँ हावी हैं।
बाद का रजिस्टर BeInCrypto के मूल शोध से बड़े निष्कर्ष की पुष्टि करता है। बैंकों ने लाइसेंस का एक महत्वपूर्ण हिस्सा सुरक्षित किया।
Circle लगभग 92% ट्रैक किए गए MiCA-अनुपालन स्थिर मुद्रा बाजार की आपूर्ति करता है। राष्ट्रीय नियामकों ने समान EU नियम पुस्तिका को तेज़ी से भिन्न तरीकों से लागू किया है।
डेटा नोट: ग्राफिक्स BeInCrypto के मूल 30 जुलाई के स्नैपशॉट को बनाए रखते हैं, जब रजिस्टर में 308 पंक्तियाँ थीं। लेख का पाठ 12 अगस्त को प्रकाशित ESMA अपडेट को शामिल करता है। ESMA साप्ताहिक रूप से प्रकाशित करता है और राष्ट्रीय प्राधिकरणों से प्रस्तुतियों पर निर्भर करता है। एक जर्मन पंक्ति में 28 अगस्त की भविष्य की प्राधिकरण तिथि है और इसे समय-श्रृंखला की तुलना से बाहर रखा गया है।
रजिस्टर में 324 फर्मों की सूची है, और केवल 21 एक ट्रेडिंग वेन्यू चला सकती हैं।
MiCA ने राष्ट्रीय पंजीकरण प्रणालियों को एक सामान्य प्राधिकरण से बदल दिया। एक यूरोपीय आर्थिक क्षेत्र के राज्य में अनुमोदित एक फर्म अन्य बाजारों को सूचित कर सकती है और बिना पूर्ण लाइसेंस के फिर से सेवा कर सकती है।
लाइसेंस में दस अलग-अलग क्रिप्टो सेवाएँ शामिल हैं। BeInCrypto ने नवीनतम ESMA सेवा विवरणों को सामान्यीकृत किया है, जो राष्ट्रीय प्रस्तुतियों में लगातार स्वरूपित नहीं हैं।
कस्टडी सबसे बड़ी श्रेणी है, जो 324 कानूनी संस्थाओं में से 218 द्वारा रखी गई है। ट्रांसफर सेवाएँ 203 के साथ आती हैं। कुल 181 क्रिप्टो को सरकारी मुद्रा के लिए विनिमय कर सकते हैं, जबकि 168 ग्राहकों के लिए आदेश निष्पादित कर सकते हैं।
एक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म संचालित करने की अनुमति नीचे के करीब है। केवल 21 संस्थाएँ इसे रखती हैं, जो लाइसेंस प्राप्त बाजार का 6.5% है। अन्य 303 संस्थाएँ कस्टडी या ब्रोकर जैसी सेवाएँ प्रदान कर सकती हैं, लेकिन वे खरीदारों और विक्रेताओं को मिलाने वाला ऑर्डर बुक नहीं चला सकतीं।
यही कारण है कि शीर्षक लाइसेंस की संख्या भ्रामक हो सकती है। एक क्रिप्टो ऐप ग्राहकों के साथ अपने स्वयं के इन्वेंटरी से संपत्तियों का विनिमय करने के लिए अधिकृत हो सकता है जबकि एक्सचेंज वेन्यू संचालित करने की अनुमति नहीं है।
बाजार घरेलू विशेषज्ञों और पूर्ण पासपोर्ट की तलाश कर रहे फर्मों के बीच भी विभाजित है। नवीनतम फ़ाइल में, 142 संस्थाओं ने कम से कम 27 लक्षित बाजारों की सूचना दी, जो रजिस्टर का लगभग 44% है।
“उनमें से अधिकांश अनुमतियाँ संकीर्ण सेवाओं के लिए हैं: सुरक्षा, ब्रोकर, ट्रांसफर, पोर्टफोलियो प्रबंधन और सलाह। व्यावहारिक रूप से, EU स्पॉट तरलता कुछ नामों के साथ बैठने जा रही है।,” कहा Vyara Savova, यूरोपीय एथेरियम संस्थान में वरिष्ठ नीति प्रमुख।
अधिकांश पुराने VASP पंजीकरण MiCA लाइसेंस में नहीं बदले।
MiCA प्राधिकरण पिछले वर्चुअल एसेट सर्विस प्रोवाइडर, या VASP, पंजीकरणों की तुलना में बहुत भारी है। पुराने सिस्टम मुख्य रूप से धन शोधन विरोधी जांच पर केंद्रित थे। MiCA पूंजी, प्रबंधन, सुरक्षा नियंत्रण और परिचालन लचीलापन की जांच को जोड़ता है।
BeInCrypto के उद्योग के अनुमान प्रारंभिक कानूनी और सलाहकार कार्य को €40,000 से €150,000 के बीच रखते हैं। अनुपालन निर्माण में €20,000 से €80,000 जोड़ सकता है। EU के डिजिटल ऑपरेशनल रेजिलियंस एक्ट से संबंधित तकनीकी कार्य में और €30,000 से €80,000 खर्च हो सकता है। आवर्ती वार्षिक लागत €150,000 से €500,000 तक पहुँच सकती है।
MiCA-प्राधिकृत संस्थागत संपत्ति प्रबंधक Tesseract Group के CEO जेम्स हैरिस ने कहा कि निश्चित अनुपालन बोझ छोटे फर्मों पर सबसे अधिक गिरता है।
“बीस लोगों की फर्म को तीन हजार लोगों के एक्सचेंज के समान DORA, ट्रैवल नियम और AML स्टैक बनाना होगा। CASP के रूप में प्राधिकरण प्राप्त करना VASP के रूप में संचालन करने की तुलना में लगभग दस से पंद्रह गुना कठिन है।“,” कहा जेम्स हैरिस, MiCA-प्राधिकृत संस्थागत संपत्ति प्रबंधक टेस्सेरैक्ट ग्रुप के CEO।
यूरोप की व्यापक VASP जनसंख्या एक बार 2,700 पंजीकरण के करीब पहुंच गई थी। उद्योग के अनुमान सक्रिय प्री-MiCA बाजार को 1,200 के करीब रखते हैं। ये आंकड़े अलग-अलग जनसंख्या हैं और एक सटीक रूपांतरण दर उत्पन्न नहीं कर सकते। आज 324 लाइसेंस प्राप्त संस्थाओं की तुलना में, ये संकेत करते हैं कि पिछले बाजार का लगभग तीन-चौथाई से लेकर लगभग नौ-दशमलव तक नए शासन में नहीं आया।
प्राधिकरण समय सीमा-प्रेरित लहरों में आए। मूल डेटा सेट ने 2025 की चौथी तिमाही में 81 को रिकॉर्ड किया जब जर्मनी अपने पहले राष्ट्रीय कटऑफ के करीब पहुंचा।
2026 की दूसरी तिमाही में और 102 आए। अगस्त रजिस्टर में 1 जुलाई या उसके बाद के प्राधिकरण तिथियों के साथ 34 संस्थाएं शामिल हैं, हालांकि कुछ को उनके अनुमोदन तिथि के बाद ESMA को रिपोर्ट किया गया।
इसलिए 1 जुलाई की समय सीमा ने रजिस्टर को फ्रीज किए बिना कानूनी संक्रमण को बंद कर दिया। राष्ट्रीय प्राधिकरण अभी भी फर्मों को मंजूरी दे रहे हैं और पुराने निर्णयों को ESMA को भेज रहे हैं।
बिनेंस रजिस्टर से बाहर बना हुआ है
अधिकांश बड़े वैश्विक प्लेटफार्मों ने एक यूरोपीय आधार पाया। क्रैकेन ने आयरलैंड के माध्यम से प्राधिकृत किया। कॉइनबेस और बिटस्टैम्प ने लक्समबर्ग को चुना। OKX, Crypto.com, गेट, और जेमिनी माल्टा के माध्यम से प्रकट होते हैं। कुकोइन और बायबिट ऑस्ट्रिया के माध्यम से प्रकट होते हैं।
बिनेंस 12 अगस्त के CASP फ़ाइल से अनुपस्थित है। कंपनी ने 1 जुलाई को एक दृश्य EU प्राधिकरण के बिना प्रवेश किया और अभी भी कोई मेल खाता रजिस्टर प्रविष्टि नहीं है।
नाम सेवा लाइसेंस और स्थल लाइसेंस के बीच के अंतर को भी दर्शाते हैं। क्रैकेन और बिटस्टैम्प ट्रेडिंग-प्लेटफ़ॉर्म अनुमति रखते हैं। कई अन्य प्रसिद्ध प्लेटफ़ॉर्मों के पास कस्टडी या एक्सचेंज अनुमतियाँ हैं और MiCA ट्रेडिंग स्थल संचालित करने का कोई अधिकार नहीं है।
रजिस्टर से अनुपस्थिति अपने आप में यह साबित नहीं करती कि कोई कंपनी EU ग्राहकों को अवैध रूप से सेवा दे रही है। यह दिखाता है कि ESMA के प्रकाशित रिकॉर्ड में कोई मेल खाने वाली MiCA अनुमति नहीं है।
तीन देशों के पास अब लाइसेंस प्राप्त बाजार का 41% है।
पासपोर्ट ने एक कानूनी परिधि बनाई, जबकि लाइसेंस एक छोटे संख्या में राष्ट्रीय हब में समूहित हुए।
12 अगस्त का रजिस्टर 70 जर्मन कानूनी संस्थाओं, 34 फ्रांसीसी संस्थाओं, और 29 डच संस्थाओं को शामिल करता है। मिलकर ये 324 में से 133 का प्रतिनिधित्व करते हैं, या 41% बाजार का। कच्चे रजिस्टर पंक्तियों का उपयोग करने पर समान परिणाम मिलता है: 329 में से 137।
ग्रीस, हंगरी, पोलैंड, और रोमानिया के पास अभी भी ESMA फ़ाइल में कोई अधिकृत CASP नहीं है। पुर्तगाल ने जुलाई में उस समूह को छोड़ दिया जब इसकी पहली संस्था सामने आई। पोलैंड की स्थिति एक ठप घरेलू कार्यान्वयन प्रक्रिया को दर्शाती है, जिसने स्थानीय कंपनियों को अन्यत्र अनुमति प्राप्त करने और बाजार में वापस पासपोर्ट करने के लिए प्रेरित किया है।
टोकन खुलासे एक अलग मानचित्र बनाते हैं। ESMA अब स्थिरकॉइन के अलावा क्रिप्टो-एसेट्स के लिए 960 श्वेत पत्र सूचीबद्ध करता है। आयरलैंड 362 के लिए जिम्मेदार है, माल्टा 159 के लिए, और जर्मनी 146 के लिए। एक श्वेत पत्र वह खुलासा है जो प्रस्तावक या जारीकर्ता द्वारा दाखिल किया गया है; ESMA का कहना है कि राष्ट्रीय अधिकारियों ने दस्तावेजों की समीक्षा या अनुमोदन नहीं किया है।
जर्मनी दिखाता है कि प्राधिकरण सीमा ने फर्मों के मिश्रण को कैसे बदला। BeInCrypto की 30 जुलाई की वर्गीकरण में, 63 जर्मन रजिस्टर प्रविष्टियों में से 29 बैंक-नामित संस्थाएँ थीं। नवीनतम फ़ाइल में 16 से बढ़कर 23 क्षेत्रीय सहकारी बैंक शामिल हैं।
बैंकों ने सुरक्षा और निष्पादन के माध्यम से प्रवेश किया
यूरोप भर में, BeInCrypto की मूल वर्गीकरण ने 308 रजिस्टर पंक्तियों में 49 बैंक-नामित संस्थाओं की पहचान की। समूह में कॉमर्ज़बैंक, डेका बैंक, CACEIS, और क्लियरस्ट्रीम शामिल थे। CaixaBank और KBC भी मौजूद थे।
उनकी अनुमतियाँ संपत्ति सेवा की ओर इशारा करती हैं। बैंकों ने सुरक्षा, हस्तांतरण, और ग्राहक-आदेश निष्पादन के माध्यम से प्रवेश किया। बहुत कम ही क्रिप्टो ट्रेडिंग स्थल का संचालन करते हैं।
जर्मनी के सहकारी बैंक परिवर्तन को देखना आसान बनाते हैं। ये क्षेत्रीय संस्थाएँ स्थानीय ग्राहकों की सेवा करती हैं। उनका प्रवेश सुझाव देता है कि क्रिप्टो सुरक्षा सामान्य बैंकिंग अवसंरचना में प्रवेश कर रही है।
KuCoin EU की प्रबंध निदेशक सबीना लियू ने कहा कि बैंकिंग संबंध परिचालन परिपक्वता का एक माप बनते जा रहे हैं क्योंकि विनियमित संस्थाएँ अपने भागीदारों से मजबूत शासन और नियंत्रण की आवश्यकता करती हैं।
“मजबूत बैंकिंग साझेदारियाँ इस बात का प्रतिबिंब हैं कि आपने विनियमित वित्तीय संस्थाओं द्वारा अपेक्षित मानकों को पूरा किया है, जिसमें शासन और नियंत्रण के आसपास भी शामिल हैं।, सबीना लियू, KuCoin EU की प्रबंध निदेशक ने कहा।
यह बदलाव प्रतिस्पर्धात्मक प्रश्न को भी बदलता है। क्रिप्टो-नेटिव कंपनियाँ अभी भी अधिकांश उपभोक्ता-फेसिंग उत्पादों की आपूर्ति करती हैं। बैंक अब उन उत्पादों को विनियमित बाजार के भीतर संचालित करने के लिए आवश्यक अधिकतर कस्टडी और निपटान अवसंरचना को नियंत्रित करते हैं।
Circle लगभग 92% MiCA-अनुरूप स्थिरकॉइन की आपूर्ति करता है
1 जुलाई की कटौती का वैश्विक स्थिरकॉइन आपूर्ति पर कोई स्पष्ट प्रभाव नहीं पड़ा। मुख्य बाजार समायोजन पहले हुआ, जब यूरोपीय स्थानों ने 2024 और प्रारंभिक 2025 में गैर-अनुरूप टोकन को हटा दिया या प्रतिबंधित कर दिया।
BeInCrypto की 30 जुलाई की वर्गीकरण ने MiCA-अनुरूप व्यवस्थाओं के तहत जारी किए गए $78.9 बिलियन और EU प्राधिकरण के बिना $193.1 बिलियन का ट्रैक किया। Circle के USDC और EURC ने लगभग $72.7 बिलियन की अनुपालन कुल की आपूर्ति की, जो लगभग 92% के करीब है।
वह संकेंद्रण व्यापक रूप से बरकरार है। 14 अगस्त को प्राप्त DefiLlama डेटा ने USDC को लगभग $72.0 बिलियन और EURC को €463.6 मिलियन पर रखा। USDG लगभग $3.41 बिलियन के करीब था।
USDT वैश्विक स्तर पर लगभग $183.0 बिलियन के साथ बहुत बड़ा बना रहा, भले ही इसके पास एक मेल खाने वाला MiCA जारीकर्ता प्राधिकरण नहीं है।
मूल 90-दिन के नमूने ने पाया कि USDG 34% बढ़ रहा है जबकि कई बड़े अनुपालन वाले सिक्के संकुचित हो गए। इसका छोटा प्रारंभिक आधार उस दर का एक हिस्सा समझाता है।
USDG अनुपालन पूल का लगभग 4% का प्रतिनिधित्व करता है, इसलिए वृद्धि ने Circle की बढ़त को खतरे में डाले बिना विविधीकरण का संकेत दिया।
यूरो खंड बढ़ता जा रहा है। चार सबसे बड़े ट्रैक किए गए यूरो सिक्के, EURC, EURCV, EURI, और EURe, 14 अगस्त को लगभग €694 मिलियन के मालिक थे, जो वर्तमान कीमतों पर लगभग $800 मिलियन के बराबर है। मूल 30 जुलाई का स्नैपशॉट रेल को लगभग $773 मिलियन के पास रखता है।
नवीनतम ESMA फ़ाइल में 23 नामित जारीकर्ताओं से 43 ई-मनी-टोकन श्वेत पत्र शामिल हैं और कोई अधिकृत संपत्ति-संदर्भित टोकन जारीकर्ता नहीं है। एक ई-मनी टोकन एक आधिकारिक मुद्रा को ट्रैक करता है। एक संपत्ति-संदर्भित टोकन कई मुद्राओं या अन्य संपत्तियों की टोकरी को ट्रैक कर सकता है और इसे उच्च नियामक सीमा का सामना करना पड़ता है।
जारीकर्ता सूची लाइव बाजार से गहरी है। इसमें बैंक-समर्थित परियोजनाएँ और विशेष इलेक्ट्रॉनिक-मनी फर्में शामिल हैं, फिर भी आपूर्ति कुछ स्थापित टोकनों में केंद्रित बनी हुई है। रजिस्टर जारी करने की अनुमति को मापता है; परिसंचरण डेटा दिखाता है कि क्या किसी टोकन ने उपयोगकर्ताओं को पाया है।
MiCA-अनुरूप टोकन अब ट्रैक किए गए यूरो बाजार में हावी हैं। Tether के EURT का शेष €4.8 मिलियन DefiLlama डेटा में दिखाई देता है, इसलिए ऑन-चेन आपूर्ति पूरी तरह से शून्य नहीं हुई है।
एक लाइसेंस तरल बाजार नहीं बनाता है
व्यापार की अनुमति एक स्थान को बाजार तक कानूनी पहुंच देती है। तरलता अभी भी उपयोगकर्ताओं, बाजार निर्माताओं और जुड़े आदेश प्रवाह पर निर्भर करती है।
BeInCrypto के 30 जुलाई के स्नैपशॉट ने Kraken पर बाजार मूल्य के 2% के भीतर $386.6 मिलियन की स्पॉट ऑर्डर-बुक गहराई पाई। यह उसी डेटा सेट में Coinbase, Crypto.com और Bybit EU के संयुक्त से अधिक था। केवल चार लाइसेंस प्राप्त स्थानों ने मापने योग्य स्थायी-भविष्य की गहराई दिखाई।
स्रोत: BeInCrypto
