इस सप्ताह प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में सरकारी बॉन्ड के प्रतिफल कई दशकों के उच्चतम स्तर पर पहुँच गए। यह एक साथ हुई बिकवाली थी, जिसकी तुलना बाज़ार पर नज़र रखने वालों ने 2008 के वित्तीय संकट से की है।
जापान में 10-वर्षीय प्रतिफल 1996 के बाद पहली बार 3% के पार चला गया, जबकि अमेरिकी ट्रेज़री और यूरोपीय ऋण के प्रतिफल भी एक साथ अपने ऐतिहासिक स्तरों पर पहुँच गए।
हर प्रमुख बाज़ार में वैश्विक पुनर्मूल्यांकन
जापान में हुए बदलाव सबसे उल्लेखनीय रहे। 10-वर्षीय JGB का प्रतिफल 3% पर पहुँच गया, 5-वर्षीय प्रतिफल 2.26% के रिकॉर्ड स्तर पर जा पहुँचा, 2-वर्षीय प्रतिफल करीब 1.80% के 31 साल के उच्चतम स्तर पर पहुँचा और 20-वर्षीय प्रतिफल बढ़कर 3.885% हो गया—ये स्तर 1996 के बाद नहीं देखे गए थे।
अमेरिकी ट्रेज़री बॉन्ड के प्रतिफल भी बढ़े। 10-वर्षीय दर करीब 4.79%–4.81% पर पहुँची, जो जनवरी 2025 के बाद सबसे ऊँची थी, जबकि 2-वर्षीय दर 19 महीने के उच्चतम स्तर 4.38% पर जा पहुँची।
यूरोपीय बाज़ारों में भी यही रुझान दिखा। जर्मनी के 10-वर्षीय प्रतिफल 15 साल के उच्चतम स्तर, करीब 3.36%, पर चढ़ गए; फ्रांस के प्रतिफल 4.22% पर पहुँचे और ब्रिटेन के गिल्ट्स का प्रतिफल 2008 के बाद के उच्चतम स्तरों तक जा पहुँचा। वैश्विक सरकारी ऋण के प्रतिफल का ब्लूमबर्ग सूचकांक 3.72% पर पहुँच गया, जो 2008 के मध्य के बाद सबसे ऊँचा स्तर था।
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बॉन्ड की कीमतें प्रतिफल के उलट दिशा में चलती हैं, यानी मौजूदा बॉन्डधारकों को वास्तविक नुकसान हुआ। मध्य पूर्व में नए सिरे से बढ़े तनाव के कारण ब्रेंट कच्चे तेल की कीमत 95 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर चली गई। इससे महँगाई की आशंकाएँ फिर भड़क उठीं, जबकि निवेशक पहले से ही सरकारों द्वारा बड़े पैमाने पर बॉन्ड जारी किए जाने और ब्याज दरों में आगे और बढ़ोतरी की उम्मीदों से जूझ रहे थे।
जापान के बदलाव के वैश्विक परिणाम क्यों हैं
जापान की स्थिति का असर उसकी सीमाओं से कहीं आगे तक पड़ता है। वहाँ दशकों तक बेहद कम प्रतिफल ने येन कैरी ट्रेड को बढ़ावा दिया—यानी येन में सस्ते कर्ज़ लेकर विदेशों में अधिक प्रतिफल देने वाली परिसंपत्तियाँ खरीदना।
घरेलू प्रतिफल बढ़ने से ऐसा करने का प्रोत्साहन घटता है और अंततः जापानी पूँजी वापस देश में लौट सकती है। इससे उन बाज़ारों में तरलता कम हो सकती है जो सस्ती विदेशी फंडिंग पर निर्भर रहे हैं।
विश्लेषक इसे अचानक होने वाली निकासी के बजाय बॉन्ड की अवधि का क्रमिक पुनर्मूल्यांकन बताते हैं, हालाँकि इसकी दिशा स्पष्ट दिखती है।
जापान का कर्ज़-जीडीपी अनुपात 200% से अधिक होना और प्रधानमंत्री ताकाइची का विस्तृत राजकोषीय एजेंडा—दोनों ने निवेशकों की चिंता और बढ़ा दी है।
ऊँचे प्रतिफल का शेयरों, बिटकॉइन और सोने पर क्या असर होता है
ऊँचे प्रतिफल व्यापक रूप से वित्तीय स्थितियों को सख्त करते हैं। ग्रोथ और टेक्नोलॉजी शेयरों पर खास दबाव पड़ता है, क्योंकि उनका मूल्यांकन भविष्य में दूर से मिलने वाले नकदी प्रवाह पर निर्भर करता है और छूट दरें बढ़ रही हैं।
बिटकॉइन की स्थिति अधिक अस्पष्ट है। इसका कारोबार अक्सर जोखिम वाली परिसंपत्ति के रूप में होता है। BeInCrypto के आँकड़ों के अनुसार, 2 सितंबर तक इसका भाव लगभग $77,437 था—ईरान संघर्ष फिर भड़कने और बॉन्ड व इक्विटी बाज़ारों में व्यापक कमज़ोरी के बीच इसमें करीब 0.2% की गिरावट आई।
कुछ निवेशक अब भी इसे कर्ज़ और महँगाई के दबाव से जूझ रही फिएट मुद्रा प्रणालियों के विकल्प के रूप में देखते हैं। इसका इस्तेमाल अभी शुरुआती दौर में है; दुनिया की लगभग 5% आबादी के पास बिटकॉइन है, जो सोने या S&P 500 के स्वामित्व के बराबर है।
बढ़ती अवसर लागत के कारण सोने को भी अपनी चुनौतियों का सामना करना पड़ा है, हालाँकि राजकोषीय चिंताएँ लंबे समय में अब भी उसे सहारा दे रही हैं।
2008 के विपरीत, जब ऋण और बैंकिंग विफलताओं ने संकट को जन्म दिया था, आज का दबाव राजकोषीय गणित और ऊर्जा झटकों से उपजा है। यह वित्तीय सलाह नहीं है।
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स्रोत: BeInCrypto
