बैंक अचानक स्टेबलकॉइन क्यों चाहते हैं, और यह आपके लिए क्यों मायने रख सकता है

अपने पहले दशक के अधिकांश समय में, स्टेबलकॉइन क्रिप्टो के भीतर ही रहे और एक्सचेंजों पर ट्रेडों के बीच इस्तेमाल के लिए उपलब्ध नकदी की तरह पड़े रहे। इनकी आपूर्ति 2020 के अंत में 27 अरब डॉलर से बढ़कर आज 300 अरब डॉलर से अधिक हो गई है।

अब इस वृद्धि का एक बड़ा हिस्सा ऑर्डर बुक के बाहर हो रहा है। अकेले अमेरिका में सीमा-पार प्रवाह हर महीने लगभग 127 अरब डॉलर का है, और Artemis Analytics के अनुसार, पिछले साल व्यवसायों ने स्टेबलकॉइन में 226 अरब डॉलर के B2B भुगतान किए।

इस विस्तार ने उन संस्थानों का ध्यान खींचा है जिनके लिए यह खतरा बनकर उभरा था। बैंकिंग समूहों ने कांग्रेस पर दबाव डाला कि वह क्रिप्टो कंपनियों को स्टेबलकॉइन बैलेंस पर रिवॉर्ड देने से रोके। उनका तर्क था कि ब्याज देने वाला टोकन दरअसल छिपा हुआ जमा खाता है।

हालांकि, लॉबिंग से नए प्रवेशकों का हौसला नहीं डिगा। Visa, BlackRock, Google और DoorDash ने Open USD का समर्थन किया है—यह स्टेबलकॉइन इस साल लॉन्च होने वाला है। इस बाज़ार में अब भी Tether और Circle का दबदबा है।

इसलिए बैंकों ने एक अलग सवाल पूछना शुरू कर दिया है: क्या उन्हें अपना कॉइन जारी करने की ज़रूरत है—भले ही सिर्फ़ उस क्षेत्र की रक्षा के लिए हो जिस पर उनका पहले से नियंत्रण है?

BeInCrypto ने Triple-A, ChangeNOW, Infinia, StraitsX और अन्य कंपनियों के विशेषज्ञों से बात की कि 2026 में क्या बदला है और क्या ग्राहकों के लिए बैंक कॉइन वास्तव में फ़ायदेमंद है।

बैंकों ने अब सिर्फ़ देखते रहने का दौर छोड़ दिया

हाल की पहलों में यह बदलाव साफ़ दिखाई देता है। 1 सितंबर को Bank of America, Citi, Goldman Sachs और Deutsche Bank समेत 21 वित्तीय संस्थानों ने 2026 की दूसरी छमाही में स्टेबलकॉइन जारी करने के लिए एक नई कंपनी स्थापित करने की प्रतिबद्धता जताई।

समूह की योजना 2027 की पहली छमाही में डॉलर टोकन जारी करने की है, जिसके बाद यूरो संस्करण जारी किया जाएगा। उसका कहना है कि यह उत्पाद GENIUS Act और MiCA के अनुरूप होगा।

यह कंसोर्टियम अकेला नहीं है। SoFi Bank ने मई में अपने ऐप के भीतर लगभग 1.5 करोड़ सदस्यों के लिए अपना स्टेबलकॉइन, SoFiUSD, उपलब्ध कराया—इसे एंटरप्राइज़ ग्राहकों के लिए लॉन्च करने के पाँच महीने बाद। 21 बैंकों में शामिल न होने वाला JPMorgan, Base पर अपना JPMD डिपॉज़िट टोकन चलाता है।

हांगकांग में HSBC की योजना 2026 की दूसरी छमाही में हांगकांग डॉलर (HKD) में मूल्यवर्गित स्टेबलकॉइन लॉन्च करने की है। इस साल कुछ ऐसा बदला कि स्टेबलकॉइन जारी करने की चुनौती उठाना सार्थक हो गया।

सिंगापुर के मौद्रिक प्राधिकरण (MAS) से लाइसेंस प्राप्त मेजर पेमेंट इंस्टीट्यूशन (MPI), StraitsX के CEO और सह-संस्थापक तियानवेई लियू का कहना है कि 2026 स्टेबलकॉइन के लिए एक निर्णायक मोड़ रहा है। नियामकीय स्पष्टता और संस्थागत अपनाने के चलते इससे दूर रहने की कीमत को नज़रअंदाज़ करना कठिन हो गया है।

“बैंकों के लिए, स्टेबलकॉइन जारी करना इस बदलते अंतर्निहित बुनियादी ढाँचे के साथ तालमेल बनाए रखने का एक तरीका है।”

लियू ने बताया कि स्टेबलकॉइन सैंडविच इस अवसर को अच्छी तरह दर्शाता है। मूलतः, एक स्टेबलकॉइन दो फ़िएट भुगतान प्रणालियों के बीच बैठकर उन्हें जोड़ता है।

उपयोगकर्ता और व्यापारी के लिए स्टेबलकॉइन को सीधे अपने पास रखना या उसके साथ लेन-देन करना ज़रूरी नहीं है; यह पर्दे के पीछे निपटान परिसंपत्ति के रूप में काम कर सकता है, जिससे लेन-देन तेज़ और सस्ता हो जाता है।

उन्होंने आगे कहा कि इससे पारंपरिक बैंकिंग के राजस्व पर दबाव पड़ता है, खासकर सीमा-पार भुगतान से होने वाली कमाई पर। हालांकि, यह ज़रूरी नहीं कि खुद बैंकों के लिए कोई बड़ा खतरा हो।

Infinia के सह-संस्थापक और CEO, Ianai Urwicz बताते हैं कि बैंकों को कितना नुकसान हो सकता है। 

“2025 में, वैश्विक B2B स्टेबलकॉइन भुगतानों में साल-दर-साल 733% की उछाल आई और वे $226 billion तक पहुँच गए। इससे साबित होता है कि कॉर्पोरेट ट्रेज़रर कई दिनों के सेटलमेंट विलंब और विदेशी मुद्रा लेन-देन की भारी दिक्कतों से बचने के लिए सक्रिय रूप से पारंपरिक कॉरेस्पॉन्डेंट बैंकिंग नेटवर्क को दरकिनार कर रहे हैं। इससे जमा राशि के बैंकों से बाहर जाने का तत्काल खतरा पैदा होता है: हाल के आँकड़े बताते हैं कि अगले तीन वर्षों में उभरते बाज़ारों के बैंकों में जमा $1 trillion तक स्टेबलकॉइन में जा सकता है।”

Urwicz के अनुसार, पारंपरिक बैंक समझ रहे हैं कि किनारे पर बने रहने का मतलब है अपने सबसे मूल्यवान कॉर्पोरेट लिक्विडिटी पूल, ट्रेज़री संबंध और लेन-देन से होने वाली फीस का राजस्व, विनियमित ऑन-चेन इनोवेटर्स के हाथों गंवा देना।

दो अन्य विशेषज्ञों ने इस बदलाव की वजह GENIUS Act को बताया।

First Digital के CEO और सह-संस्थापक Vincent Chok का कहना है कि बैंक नियामकों द्वारा उनके लिए भागीदारी के रास्ते खोलने का इंतज़ार कर रहे थे।

“कानून बदल गया। GENIUS Act ने बैंकों को वहाँ नियमों की एक पुस्तिका दी, जहाँ पहले केवल अनिश्चितता थी। इसने तय किया कि स्टेबलकॉइन क्या है और उसे जारी करने से पहले किन शर्तों को पूरा करना होगा…दूसरा कारण लेन-देन की मात्रा है। 2026 की पहली तिमाही में स्टेबलकॉइन लेन-देन की मात्रा 28 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो गई। इनका निपटान ऐसे नेटवर्क पर हुआ, जिन पर बैंकों का ऐतिहासिक रूप से सीमित नियंत्रण या भागीदारी रही है। जब पैसा इतनी बड़ी मात्रा में बैंकों के नियंत्रण से बाहर चलता है, तो उसे अनदेखा करना मुश्किल हो जाता है।”

Verda Ventures के संस्थापक जनरल पार्टनर Alex Witt इस बात से सहमत हैं कि इस अधिनियम ने रास्ता खोल दिया।

“GENIUS ने बैंकों को इसके तहत जारी करने के लिए संघीय स्तर पर एक स्पष्ट दायरा दिया, और बाज़ार ने उन्हें दिखा दिया कि इंतज़ार करने की कीमत क्या है…खतरा इसका प्रसार है। स्टेबलकॉइन ने उजागर किया कि शून्य-ब्याज वाले जमा का मॉडल कितना नाज़ुक है। इसीलिए CLARITY में यील्ड को लेकर हुई बहस कभी भी उपभोक्ता संरक्षण के बारे में नहीं थी।”

कॉइन जारी करने से बैंक उसमें रखी गई राशि पर अपना नियंत्रण बनाए रख सकते हैं। वहीं, Verda Ventures के स्टेबलकॉइन कंपनियों के लाइव इंडेक्स Stablescape के आँकड़े बताते हैं कि वे एक समेकित होती परत में प्रवेश कर रही हैं। 2025 में नए जारीकर्ताओं की शुरुआत 7% घटी और इस साल अब तक 34% नीचे है।

बहीखाते का ग्राहक वाला पक्ष

बैंकों के पक्ष में दलील काफ़ी स्पष्ट है। स्टेबलकॉइन उन्हें उसमें रखी राशि पर नियंत्रण बनाए रखने, कॉर्पोरेट ग्राहकों को अपने साथ जोड़े रखने और उन नेटवर्क पर बने रहने देता है जिन पर अब उनका नियंत्रण नहीं रहा। ग्राहक के पक्ष में दलील इतनी स्पष्ट नहीं है।

जो कारोबार बैंक खाते से बैंक द्वारा जारी टोकन पर जाता है, वह केवल तेज़ी नहीं खरीद रहा। वह सुरक्षा के एक सेट के बदले दूसरा सेट अपना रहा है, और इसमें शामिल रकम मामूली नहीं है।”

किसी ऐसे व्यवसाय के लिए जिसके बैंक खाते में आपूर्तिकर्ताओं को भुगतान करने के लिए 10 लाख डॉलर रखे हों, हिसाब दो बातों पर आकर टिकता है। टोकन भुगतान करते समय कितनी बचत कराता है, और जमा खाते से पैसा निकलते ही कौन-सी सुरक्षा खत्म हो जाती है?

विट्ट ने सीमा पर लकीर खींच दी है। 

“जब आपूर्तिकर्ता दूसरे देशों में हों और भुगतान निपटने में लगने वाला समय कार्यशील पूँजी को बाँध रहा हो, तभी इसे इस्तेमाल करें; ऑन-चेन, 10 लाख डॉलर दिन में कई बार फिर से इस्तेमाल हो सकते हैं, बजाय इसके कि तीन दिन तक पहले से जमा पड़े रहें। अगर आपूर्तिकर्ता देश के भीतर ACH से भुगतान लेते हैं, तो इसकी ज़रूरत नहीं। आप यह छोड़ते हैं कि बैंक का स्टेबलकॉइन जमा राशि नहीं होता: मौजूदा नियमों के तहत न FDIC बीमा मिलता है, न ब्याज, और जारीकर्ता के पास उसे फ़्रीज़ करने और नष्ट करने की क्षमता होती है। यह तेज़ लेन-देन के बदले ब्याज और बीमा छोड़ने का सौदा है—जो रकम चलती रहती है, उसके लिए यह फ़ायदेमंद है; जो रकम पड़ी रहती है, उसके लिए नहीं।”

इस तेज़ी से कितनी बचत होगी, यह इस पर निर्भर करता है कि पैसा कहाँ जा रहा है।एक वास्तविक सीमा-पार भुगतान की प्रक्रिया समझाने को कहे जाने पर, वैश्विक भुगतान संस्था Triple-A के CEO एरिक बार्बियर ने अपने ही एक ग्राहक का उदाहरण चुना।

“एक अफ़्रीकी कार डीलर का उदाहरण लें, जो जापानी निर्यातक को गाड़ियों के लिए भुगतान कर रहा है—यह हमारे एक ग्राहक का वास्तविक उपयोग-मामला है। पारंपरिक अंतरराष्ट्रीय वायर ट्रांसफ़र में, विदेशी मुद्रा विनिमय के अंतर और मध्यस्थों के शुल्क मिलाकर, 3–5% तक लागत आ सकती है और इसमें कई कार्यदिवस लग सकते हैं। स्टेबलकॉइन के माध्यम से, डॉलर वाले स्टेबलकॉइन में रकम कुछ ही मिनटों में पहुँच सकती है, जबकि जापान में निर्यातक को JPY मिलते हैं। 1,00,000 डॉलर के भुगतान पर, कुल लागत 1% से कम करने से कई हज़ार डॉलर की बचत हो सकती है।”

 बचत वास्तविक है। लेकिन उसका लाभ आखिर किसे मिलता है, यह अलग बात है। Trace Finance के सह-संस्थापक और सीईओ बर्नार्डो ब्रिटेस का तर्क है कि टोकन जारी करना आसान हिस्सा है।

“टोकन जारी करना आसान है; दूसरी ओर स्थानीय विदेशी मुद्रा और निपटान व्यवस्था पर नियंत्रण होना ही वास्तव में ग्राहक की बचत तय करता है। हम कई बड़ी कंपनियों के लिए हर महीने एक अरब डॉलर से अधिक का लेन-देन करते हैं, और हमारा मार्जिन केवल एक स्पष्ट रूप से घोषित स्प्रेड है, क्योंकि दोनों पक्ष—डिजिटल डॉलर और स्थानीय भुगतान नेटवर्क—हमारे नियंत्रण में हैं। ऐसी स्थानीय बुनियादी व्यवस्था के बिना बैंक द्वारा जारी स्टेबलकॉइन का आर्थिक लाभ उस साझेदार को ही मिलता है जिसके पास यह व्यवस्था है। BIS की इंटरऑपरेबिलिटी को लेकर चिंता असल में इसी खाई के बारे में है, जिसे तकनीकी समस्या का रूप दे दिया गया है।”

क्या कॉइन बैंक से बाहर जा सकता है?

कंसोर्टियम का हर बैंक टोकन जारी कर सकता है। मुश्किल सवाल यह है कि क्या टोकन बैंक से बाहर जा सकता है। 

BIS भी—जो सवाल उठाता है कि क्या किसी भी तरह के स्टेबलकॉइन पैसे का काम कर सकते हैं और इसके बजाय टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट को तरजीह देता है—अब तक बैंकों द्वारा बनाए गए सिस्टम में यही इंटरऑपरेबिलिटी की खाई देखता है।

28 अगस्त को जैक्सन होल में बोलते हुए, महाप्रबंधक पाब्लो हर्नान्देज़ दे कोस ने कहा कि इसका बड़ा हिस्सा या तो बंद प्लेटफ़ॉर्मों पर चलता है, या उसे बैंक द्वारा जारी स्टेबलकॉइन कहना अधिक सही होगा। उन्होंने यह भी कहा कि इन टोकनों में मौजूदा स्टेबलकॉइन की कई कमियाँ मौजूद हैं। ऐसा टोकन जो केवल एक बैंक की चारदीवारी के भीतर ही निपटता हो, भुगतान नेटवर्क का बस आधा हिस्सा है।

ChangeNOW में ग्रोथ प्रमुख टिम स्टान्याकिन ने बताया कि बैंक पहले से ही मौजूदा भुगतान और निपटान बुनियादी ढाँचे के ज़रिए सहयोग करते हैं। 

सवाल यह है कि क्या उनके स्टेबलकॉइन इस अंतर-संचालनीयता को बढ़ाएँगे या नए, बंद डिजिटल मुद्रा इकोसिस्टम बनाएँगे।

“बैंकों द्वारा समर्थित स्टेबलकॉइन उपयोगकर्ताओं को ऐसी चीज़ दे सकते हैं जिसे वे पहले से समझते हैं: उनकी डिजिटल मुद्रा के पीछे एक परिचित संस्थान, और नियामकीय स्तर पर शिकायत के स्पष्ट विकल्प। लेकिन इन टोकनों का वास्तविक मूल्य इस बात पर निर्भर करेगा कि उपयोगकर्ता इन्हें जारी करने वाले बैंक से परे इनके साथ क्या कर सकते हैं।”

नाकामी का यह रूप आसानी से कल्पना में आ सकता है।

“अगर बैंक A का स्टेबलकॉइन बैंक B के टोकन, सार्वजनिक ब्लॉकचेन या अन्य डिजिटल परिसंपत्तियों के साथ निर्बाध रूप से काम नहीं कर सकता, तो उसके मौजूदा खंडित भुगतान तंत्र का महज़ डिजिटाइज़्ड रूप बनकर रह जाने का जोखिम है। अंततः, उपयोगकर्ताओं को इस बात की कम परवाह होगी कि सिक्का कौन जारी करता है, और इस बात की ज़्यादा कि वे इसका इस्तेमाल कहाँ कर सकते हैं, इसे कितनी आसानी से स्थानांतरित कर सकते हैं और इसे डिजिटल मुद्रा के अन्य रूपों में कितनी तेज़ी से बदल सकते हैं।”

फर्स्ट डिजिटल के चोक के अनुसार, दो चीज़ें इसमें बाधा बन रही हैं: स्वीकार्यता और विनियमन।

“किसी प्रतिस्पर्धी बैंक या तीसरे पक्ष के भुगतान ऐप को किसी प्रतिद्वंद्वी द्वारा जारी टोकन रखने के लिए तैयार होना होगा। यह तकनीकी नहीं, बल्कि व्यावसायिक फ़ैसला है… दूसरी चीज़ है विनियमन। अलग-अलग देशों में बैंक अलग-अलग नियमों के तहत काम करते हैं, और आज की तारीख़ में, विभिन्न न्यायक्षेत्रों में स्टेबलकॉइन के लिए कोई सर्वमान्य ढाँचा नहीं है।”

कार्यकारी ने बताया कि जब तक व्यावसायिक स्वीकार्यता और नियामकीय ढाँचों में अधिक तालमेल नहीं होता, तब तक केवल जारीकर्ता बैंक के भीतर काम करने वाला टोकन वास्तव में भुगतान का माध्यम नहीं बन सकता।

विट का कहना है कि रुकावट टोकन में बिल्कुल नहीं है।

“समस्या यह है कि टोकन का परस्पर विनिमय किया जा सकता है, लेकिन उसके पीछे की पहचान का नहीं: प्रस्तावित GENIUS नियमों के तहत, प्राप्तकर्ता संस्था प्रेषक की KYC पर तभी भरोसा कर सकती है, जब वह प्रेषक संघीय स्तर पर विनियमित हो। इसलिए नियामक दायरे से बाहर होने वाले हर लेन-देन पर दोबारा सत्यापन करना पड़ता है।”

इन कॉरिडोरों में डॉलर पहले से मौजूद है

जब कंसोर्टियम अपना चार्टर तैयार कर रहा है, तब स्वतंत्र कंपनियाँ अपने उत्पाद बाज़ार में उतार रही हैं। Circle ने 16 सितंबर को Arc का सार्वजनिक मेननेट शुरू किया—यह एक लेयर-1 नेटवर्क है, जहाँ शुल्क USDC में चुकाया जाता है।

अन्य लोगों के साथ, BlackRock, Visa, Mastercard, Standard Chartered और DTCC इसके वैलिडेटरों में शामिल हैं। Open USD इस साल के आखिर में शुरू होने वाला है और इसके रिज़र्व से होने वाली आय साझा करने के लिए 140 से अधिक साझेदार तैयार हैं। वहीं, सितंबर के मध्य तक लगभग 183 अरब डॉलर के USDT के साथ Tether, बाकी सभी स्टेबलकॉइन के कुल मूल्य से भी बड़ा है।

स्रोत: BeInCrypto